Spot Bitcoin ETF Onayı Sonrası Yaşanan Geri Çekilmeye Neden Şaşırıyoruz?

Hikâye asıl olarak en büyük kripto varlık yönetim kuruluşu olan Grayscale tarafından yapılan başvuru süreci ile başladı. İlk olarak geçmişe kısaca bakacak olursak; 2013 yılında faaliyete geçen şirket ilk aşamada FINRA (Finans Sektör Düzenleme Kurumu) üyeliği başvurusunu yaparak aldı. Burada amaç OTCQX piyasasında listelenebilmekti. Bu ilk eşik geçilince Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) hayata geçti. OTCQX için bu yazımda çok detaya girmeyeceğim uzatmamak adına ancak genel olarak bu şekilde bazı maliyetlerden kaçınmış oluyorsunuz. Tabii ki bu piyasanın da kuralları yok değil. Günümüze hızlıca gelirsek  Grayscale’in 9 Ocak 2024 itibariyle dolaşımdaki BTC’lerin yaklaşık %3,16’sını elinde tuttuğunu görüyoruz. Hal böyle olunca GBTC için Spot ETF hareketini başlatmak adına başvuruda da bulundular ancak SEC tarafından konu geri döndü.

Şimdi bu noktaya kadar aslında BTC öncülüğünde kripto para piyasasının da direkt ve endirekt olarak reklamı da çeşitli şekillerde yapıldı. BTC’nin 60.000 USDT seviyesi üzerine çıkmasında Elon Musk’ın etkisini hatırlayalım mesela. Bir ara Tesla’nın satışlarını da siteden BTC ile yapmaya karar verip sonrasında çevre kirliliği konusunu bahane ederek siteden bu satış opsiyonunu kaldırmıştı sanki o zamana kadar madencilik ile ilgili hiçbir bilgisi yokmuş gibi (!). Bir de MicroStrategy var ki gerek Twitter üzerinden gerekse çeşitli röportajlarda Michael Saylor’ın sözleri kripto için ara ara ateşleyici güç oldu. Bu süreç aslında kripto pazarının gelişme dönemi oldu ve belirli bir olgunluk seviyesine geldikten sonra büyük oyuncular devreye girmeliydi; BlackRock, Fidelity. Özetle Grayscale ve SEC arasındaki dava süreci Grayscale tarafına olumlu olarak sonuçlandırıldı.    
 
Ancak burada SEC net bir taraf olmamalıydı tabii. Aksi durumda onay sonrası ciddi anlamda yükselmemesi gereken bir BTC fiyatı ile karşılaşacaktık. Bu paralelde ise SEC net olarak meşru görmediklerini ancak mahkeme kararını desteklediklerine dair bir demeç verdi. Mantıklı ve çok politik (!)

Fakat Grayscale sitesindeki son gelişmeler kısmındaki haber özetle SEC onayı aldıklarını açıkça vurguluyor. Merak edenler siteye girip haber detayını okuyabilir.



Gelelim fiyatların düşüşüne.

Öncelikle BTC fiyatlarının 30.500 USDT üzerindeki hareketi neredeyse dolar/TL hareketine benzedi. Nasıl dolar/TL kabaca 19-23-26 seviyelerine kademeli olarak gelip oralarda tutunduysa BTC için de aynı durum oldu.



Yani zaten BTC fonu için bu onay fiyatlanmaya başlamıştı. Onay sonrası da gelen geri çekilme hareketi çok normal ki devamını da görebiliriz. Büyük oyuncular, fon şirketleri çıkan bir varlığı almaktansa bir şekilde düşüş yaratıp alttan toplamayı haklı olarak tercih eder. Herkesin yükseliş beklentisi olduğu bir ortamda yükselişi desteklememeleri oldukça mantıklı bir durum.

Peki bu nasıl yapılabilir, sadece BTC satışıyla mı?

İşte burada da devreye BTC ve kripto tabanlı şirket hisseleri devreye giriyor ki bunlarda başları Microstrategy (MSTR), Coinbase Global (NASDAQ:COIN), Marathon Digital Holdings (NASDAQ:MARA) gibi kurumlar çekiyor diyebiliriz ki bilinirlik seviyeleri açısından yazdım.

Tam bu noktada GFOF ETF’inden bahsetmek istiyorum. Açılımı Grayscale Future of Finance ETH. Bu fon NYSE üzerinde işlem görüyor ve fon sepeti içinde 20 tane firma var. Fon tanımı ise geleceğin finans sektörünü şekillendirecek şirket ve teknolojilere yatırım yapmayı hedefleyen bir ETF şeklinde. Bu fon içindeki yüzdesel ağırlığına göre sıraladığımızda ilk 5 şirket şu şekilde;

1. Marathon Digital Holdings Inc (MARA); %9,53
2. PayPal Holdings Inc (PYPL); %7,79
3. Robinhood Markets Inc (HOOD); %7,78
4. Coinbase Global Inc (COIN); %7,41
5. Block Inc (SQ); %7,11

Bu şirketlerdeki fiyat hareketlerine ve sonrasında web ortamında çıkan sayısız habere baktığımızda herkes düşüşü desteklemiş oldu ve yapay bir hayal kırıklığı yaratıldı. Kısa dönem içinde daha da sertleşebilecek bu gibi hareketleri ben alım fırsatı olarak görüyorum ki sadece BTC için değil hisse senetleri için de aynı durum takip edilerek kişisel bir fon bireysel yatırımcılar tarafından da yaratılabilir. Özetle bu geri çekilmeyi kişisel olarak normal ve mantıklı olarak değerlendiriyor ve BTC önderliğinde BTC ve kripto piyasasının pozitif fiyatlanacağını öngörüyorum. Zaten Blackrock, Fidelity gibi kurumlar dışında İsviçre’nin en büyük bankası UBS Group AG ve Citi’nin müşterilerine bu ETH’leri önermesi bile bazı göstergeleri gün yüzüne çıkartıyor kanısındayım. Yine belirteyim bu geri çekilmelerin olmayacağı anlamını taşımıyor.  

Sırada da ETH ve XRP fiyatlamalarının takip edilerek, portföylere BTC ağırlıklı olmak koşuluyla, sETH ve XRP eklenmesi bence uygun olacaktır. Grayscale’in en büyük fonlarından birinde ADA ve SOL olduğunu da düşünürsek bunlar da eklenebilir ancak meşrulaştırılması (!) diğerlerine göre bence daha çok zaman alacaktır görüşündeyim.