TL’de yaşanan rekor düşüş TCMB ve BDDK’nın yeni adımlar atmasına neden oldu. Pandemi sürecinde küresel politikalara paralel faiz indirimine devam eden TCMB, kurda Mayıs’taki atak sonrası yatay seyrin yukarı yönlü kırılması ve Ağustos ile Eylül ayındaki rekor yükselişler nedeniyle politika faizini 200 bp artırdı. Bu artış sadece piyasa fonlamasına yaklaşma sağladı, ancak merkezin repo üzerinden üst bandı kullanması ve swap kanalını da artırması olumlu. Yine de oranlar piyasa fiyatlamasını aşmış değil. Son olarak geleneksel repo ihalesiyle son dönemi geçiren merkez, bugün repo ihalesi açmadı.
Merkez bankasının ardından BDDK, Cuma günü swap sınırlamasını %1’den %10’a çıkardı ve bugün de aktif rasyosunu mevduat bankaları için %90’a ve katılım bankaları için %70’e düşürdü.
Pandemi sürecinde kredi kanallarını genişleten aktif rasyosundaki limit indirimi son derece sınırlı ve piyasalar bu sınırlamanın kaldırılmasını istiyor, ancak politika yapıcılar sıkılaşma adımlarının etkisini görmek istedikleri için beklentilere göre daha yavaş adımlar atıyorlar. Daha önceki dönemlerde geç kalınmanın maliyetini tecrübe etmiştik ve bu defa da benzer bir ilerleme var.
Piyasalar sıkılaşma adımlarını izliyor, ancak bu adımları yetersiz görüyor ve tepki olarak da TL satışları hızlanıyor. Günün ilk yarısında USD/TRY 7,79, EUR/TRY 9,06, GBP/TRY 10,0 ve CHF/TRY 8,40 ile tarihi seviyelere yükseldi. Bu yükselişte Ermenistan'ın Azerbaycan'a yaptığı saldırı ve Türkiye'nin Azerbaycan lehine tavrı da etkili oldu, yani artan jeopolitik risk.
Bu hafta Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak, gelecek 3 yıla ait tahminlerin yer alacağı Yeni Ekonomi Programı’nı açıklayacak. Özellikle istihdam, enflasyon, cari açık ve büyüme hedefleri yakından takip edilecek. Gerek merkez bankası gerekse hükümetin hedefleri artık daha reel seviyelerde tutması gerekiyor. Uzun yıllardır enflasyon hedefi yakalanamıyor, öte yandan istihdam ve işsizlik pandemi nedeniyle tüm ekonomilerin en büyük sorunu haline geldi. Ülkemizde de şimdilik işten çıkarma yasağı olduğu için hesaplamalar farklı, zaten pandemi öncesinde de son yılların zirvesinde olan işsizlik oranında genç nüfus rekor kırıyor.
Yıllardır büyüme odaklı stratejide Fed’in politika değiştirmesi, küresel gelişmelerin fiyatlamaları değiştirmesi ve yurt içi risklerin de artması ile cari açık oldukça büyük bir soruna dönüştü. Büyüme odaklı stratejinin yakın vadede de ana hedef olması kur, enflasyon ve cari dengeden feragat anlamına geliyor ki bu da TL’deki baskının devam etmesine neden olabilir. Daha dengeli bir yol haritası gerekiyor. Bu hafta YEP yurt içi gündemdeki en önemli ekonomik haber olarak izlenecek.
Kurdaki değişime baktığımızda;
7,50 altında kalıcılık olmadı ve fiyat bugün de 7,80’e doğru yükselmeye devam ediyor. Teknik gösterge 7,87’yi direnç olarak işaret ediyor, ancak daha önce de belirttiğimiz gibi böylesi hızlı yükselişlerde görülen rekorlarda teknik seviyeleri çok güvenli bulmuyoruz. Geri çekilmeleri daha önemli görüyoruz ve eğer kısa vadede 7,50 altında fiyatlama sağlanamazsa ataklar hızlanmaya devam edebilir.
Teknik direnç seviyeleri: 7,87 ve 8,0; destek seviyeleri 7,50, 7,37
