ABD piyasaları, 12 Aralık’ta literatüre “Evans Kuralı” olarak giren ve her FED toplantısında oy hakkı olan üyelerin büyük bir kısmı tarafından desteklenen, “%6.5 işsizlik, %2 enflasyona kadar tahvil alımlarının sürdürüleceği” konusundaki kararlılıkla birlikte güçlü seyrediyor. S&P 500 endeksi 1.574 puan seviyesiyle tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaşmış durumda, bu satırları yazdığımız dakikalarda da yeni zirveleri test etme eğiliminde.
Yakın Dönemde Dikkatle İzlenmesi Gerekenler,
· 1) Finans çevrelerinde defansif olarak kabul edilen, ITA (iShares Dow Jones US Aerospace & Defense Index) endeksi, S&P’nin üstünde performans göstermektedir. (ITA endeksinin S&P ortalamasına görece yüksek performans göstermesi risk iştahının düşük olduğunun göstergesi olarak değerlendirilebilir. Bu yönüyle bu veri yükselişin kalıcı olup olmayacağını sorgulamamıza neden olmaktadır.)
· 2) S&P eski zirvesini geçtiği halde, küresel finans krizinin ana aktörü Finansal Sektör hisseleri “XLF SPDR” (Standard & Poor's Depositary Receipts) kriz öncesi zirvesinin hala %30 gerisindedir. “Bu durum finans sektörüne olan güvenin kriz öncesi seviyeye hala ulaşamadığının göstergesi olarak değerlendirilebilir.”
· 3) AAR (American Railroads Association)’ın Haftalık Demiryolları İstatistikleri verisi, ABD ekonomisi açısından öncü gösterge olarak takip ettiğimiz göstergelerden biri, “her Perşembe günü, bir önceki haftaya ait demir yolu taşımacılığı istatistiklerini takip edebilmek mümkün.” 30 Mart haftasında, bir önceki hafta +%0.7 olan taşımacılık verisi, -%2.8 düşüş kaydetmiştir, önümüzdeki haftalar yükselişin devamı açısından belirleyici olabilir.”
· 4) 10 Nisan itibariyle açıklanan, FED FOMC tutanaklarında, “bazı üyelerin tahvil alımları yılsonundan önce durdurulması yönünde görüş bildirmesi.” kısa vadede negatif algılama yaratabilir.
· 5) ABD Borç Tavanının, 19 Mayıs’a kadar kadar ötelenmesi ile birlikte, Mayıs ortasına doğru negatif bir hava oluşabilir.
Olumlu Beklentiler,
- FED üyelerinden oy hakkı olan, Bernanke, Yellen ve Duke’un açıklamalarında, QE3 programının, “her ay 85 milyon dolar, 40 MBS(Morgage Backed Security), 45 OT(Operation Twist)” “range hedefine gelinceye kadar” açık uçlu olarak devam edeceğine yönelik desteklerini yinelemesi en büyük destek unsuru olarak karşımıza çıkıyor.
- 05 Nisan 2013 itibariyle açıklanan, Mart ayı “Tarımdışı İstihdam(NFP)” verisinin 200K olan beklentinin altında, 88K olarak gerçekleşmesi, tahvil alımlarının daha erken sonlanabileceğine yönelik endişeleri azaltmıştır. Aynı şekilde İşsizlik Oranı’nın %7.7 olan beklentinin altında %7.6 gerçekleşse de, %6.5 hedefine hayli uzak olması tahvil alımlarından yana olan FED üyelerinin elini güçlendirmiştir.
- FED’in dikkat çektiği unsurlardan biri olan, enerji fiyatlarındaki dalgalanmanın komitenin enflasyon hedefi üzerinde baskı yaratacağına yönelik endişeler, Brent’in yakın zamanda 104 Dolara kadar gerilemesiyle tahvil alımında komitenin elini rahatlatmaktadır.
- 1 Mart itibariyle, ABD Senatosunda onaylanan ve devreye giren otomatik harcama kesintileri ile birlikte 85 Milyar dolar harcama kesintisi büyümeyi etkilemiş, tahvil alım programlarının devamını “daha da” desteklemiştir.
· S&P 500’deki hareketlerin değerlendirilmesi açısından, Commodity Futures Trading Commission tarafından açıklanan pozisyonlar büyük önem arz ediyor.
· 26 Şubat 2013 itibariyle, 1485 puan seviyesinde olan S&P500 endeksinin, kurumsal yatırımcıların açık pozisyonları 240.117 kontrat seviyesindeydi, 1.568 puan seviyesine kadar gerçekleşen yükselişe rağmen, açık pozisyonlar 238.488 seviyesindedir. “Bu durum yükselişin kalıcı olup olmayacağına yönelik soru işaretlerini artırmaktadır. 240.000 kontratın üstüne çıkılması yükselişe yönelik beklentileri destekleyebilir.”
KISA VADELİ STRATEJİ
S&P’de kısa vadeli stratejimizi, ITA-SPX ve DJ Transportation endeksleri ile birlikte değerlendirerek oluşturuyoruz.
- ITA- SPX spreadinin yönünün S&P500 açısından belirleyici olacağını, ITA SPX spreadinin düşmesi durumunda yükselişin güçlenebileceğini düşünüyoruz.
- DJ Transportation endeksini, DJIA açısından öncü gösterge olarak izliyor, 50 günlük hareketli ortalama 6.000 puan seviyesini kısa vadeli olarak önemli görüyoruz. Aşağı yönde geçilmesinin Dow Jones endeksine satış getirebileceğini düşünüyoruz.
S&P zirve seviyesi olan 1.574 puan seviyesini dikkate alarak, 50 günlük hareketli ortalama seviyesi 1.533’ü dikkatle izliyoruz, bir diğer yandan 200 günlük hareketli ortalama 1.443 puan seviyesi de yükseliş trendinin devamı açısından hayli önemlidir.
Son Not: Likidite kapılarından cereyan sürdüğü sürece, S&P'de çöküşten bahsetmek için erken.