Geçtiğimiz iki ayda, Çinli e-ticaret devi Alibaba Holdings (NYSE:BABA) şaşırtıcı bir yol izledi. Hisseler Ekim sonunda 319,28 dolarlık rekor bir zirveye ulaşmanın ardından, değerlerinin dörtte birinden fazlasını kaybetti. 
Ünlü girişimci Jack Ma'nın kurucu ortağı olduğu şirket için en kötünün henüz geride kalmadığına yönelik işaretler de var. BABA hisselerinde ilk satış Kasım ayında, Çinli yetkililerin Ma'nın finans alanındaki girişimi Ant Group'un 35 milyar dolarlık ilk halka arzını engellemesiyle birlikte başlamıştı.
Düzenlemeciler Alibaba'nın %33'lük pay sahibi olduğu Ant'ın bir sertifika yenileme planı oluşturmasını ve kredi, sigorta ve varlık yönetim hizmetleri de dahil olmak üzere faaliyetlerinde revizyon için bir zaman çizelgesi belirlemesini istedi.
Bu hamle tüketicilerin hassas bilgilerini paylaşmak, daha küçük rakipleri satın almak ve rakiplerini ortadan kaldırmak için hizmetleri maliyetin altında satmak gibi rekabet karşıtı davranışları engelleyecek bir çerçeve oluşturarak, Çin'deki online operatörler için koşulları değiştirecek bazı düzenlemeleri başlattı.
Bu öneriler onaylanmaları durumunda Alibaba'yı ve Çinli diğer internet operatörlerini ciddi bir şekilde zayıflatarak iş modellerini değiştirebilir. Çin'deki düzenleyici kurum geçen ay Alibaba'nın satıcıları ürünlerini sadece kendi platformunda satmaya zorlama gibi uygulamalarla online perakendecilik alanındaki hakim pozisyonunu kötüye kullanıp kullanmadığını araştırdığını açıkladı.
Ancak konu Çin olunca, sorun bu düzenleme hamlelerinin arkasında neyin olduğunu bulmanın zorluğu: sadece piyasadaki dengesizlikleri düzeltmeyi hedefleyen bir düzenleme mi? Yoksa siyasi bir hamle mi?
Siyaset mi, Düzenleme mi?
Wall Street Journal'a göre Ma'nın şu an yaşadığı sorunlar, mali düzenlemeleri eleştirerek ve tartışmalı bir konuşmada Çin Başkanı Xi Jinping'den bir alıntı yaparak Çin hükümetini kızdırması sonrasında başladı.
Bu karmaşık durum, bazı analistlerin şirketin online alışveriş ve bulut bilişimi alanlarında kaydettiği devasa büyüme sayesinde çok uygun olarak değerlendirdiği BABA'nın hisse fiyatındaki zayıflığı yatırımcıların değerlendirmesini zorlaştırıyor.
Baird analisti Collin Sebastian BABA için fiyat hedefini 325 dolardan 285 dolara düşürdü ve soruşturma için "sonucunu tahmin etmek çok zor," dedi.
Sebastian'a göre, "Şirketin çekirdek faaliyetlerinde ciddi değişikliklerle sonuçlanması pek muhtemel değil, ancak daha güçlü regülasyon küçük, bölgesel oyuncular da dahil olmak üzere rakiplerin pazar paylarını büyütmesinin önünü açabilir." Bu da Alibaba'nın büyümesini biraz düşürecek olsa da, önemli bir etki yaratmayacaktır.
Diğer yandan, KeyBanc Capital Markets hissedeki son zayıflığın cazip bir alım fırsatı yarattığını belirtti ve hisse için ağırlık artır derecesi vererek fiyat hedefini 355 dolara yükseltti.
Çin'deki düzenleme hamlelerine ek olarak, BABA aynı zamanda ABD-Çin ticaret savaşının ana hedefi haline gelerek yatırım cazibesinin daha da azaldığını görebilir. Dün yayınlanan haberlere göre görev süresinin sonuna yaklaşan Trump yönetimi, Alibaba ve Tencent Holdings (OTC:TCEHY) şirketlerine yönelik yatırımları engellemeyi düşünüyor.
Wall Street Journal'ın haberine göre tasarının arkasında Dışişleri, Savunma ve Hazine bakanlıkları var. Habere göre iki firmanın boyutu ve pozisyonlardan çıkmanın zorluğu düşünüldüğünde, bu iki isme getirilecek bir yatırım yasağı Başkan Donald Trump'ın yönetiminin bir ticari anlaşmazlıkta yapacağı en dramatik hamle olabilir.
Sonuç
BABA hissesinde %25'lik bir düşüş, özellikle de daha uzun bir yatırım ufkuna ve daha yüksek bir risk iştahına sahip olanlar için kendisini cazip bir seçenek haline getiriyor. Bununla birlikte, mevcut problemlerin internet devine kısa vadede ne kadar zarar vereceğini öngörmek zor. Düşüşün sürmesine yönelik riskin devam ettiğine ve kenarda bekleyen yatırımcıların daha iyi bir giriş noktası elde edeceklerine inanıyoruz.