Ticaret savaşlarının ABD ekonomisinde de hissedilir etki yaratması ve risklerin giderek yükselmesi ile Fed, Temmuz toplantısında 0,25 bp faiz indirimine gitti. Fed Başkanı Powell, karar sonrası konuşmasında faiz indiriminin büyüme ve enflasyon riskine karşın bir sigorta olarak yapıldığını ifade ederken bunun bir genişlemeci politika sürecinin başlangıcı olarak görülmemesi gerektiğini belirtti.
Fed, faiz artırım sürecinde nasıl ekonomik göstergeleri baz aldıysa faiz indiriminde de yine verilere göre hareket etti ve Temmuz’daki faiz indiriminin en önemli sebebi enflasyonun baskılanmasıydı. Ayrıca ticaret savaşlarının yakın vadede çözülmeyeceği ve yatırımların da bu belirsizliklerle azalmaya devam etmesi endişesi de büyüme üzerindeki baskıyı artırıyor.
Temmuz sonrası yaşanan gelişmelere bakarsak;
Trump, adeta Fed’i faiz indirimine giderek zorlamak için FOMC toplantısının hemen ardından Çin’e ek vergiler uygulayacaklarını açıkladı, sonra bazı ürünlere ek vergi uygulamasını Eylül’de başlatırken diğer ürünler için de Aralık ayını işaret etti.
Ağustos verileri, Fed’in endişelerini doğruladı ve PMI kanadındaki düşüş sürerken istihdam da beklenti altında kaldı. Olumlu tek gösterge ise reel harcamalardaki ve saatlik kazançlardaki artış oldu. Fed Başkanı Powell da hafta sonu yaptığı konuşmada bu yönde açıklamalarda bulunarak tüketici harcamalarının ekonomiyi taşımaya başladığını ifade etti, ancak bunun henüz enflasyona nasıl yansıdığını gelecek verilerle göreceğiz.
Powell, konuşmasında ekonomide resesyon beklemediğini ve istihdamın güçlü olduğunu vurgularken ticaret savaşlarının yatırımlar üzerinde olumsuz etki yarattığını ve risklerin de yüksek olduğunun altını çizdi. Bu söylemler Temmuz FOMC toplantısı ile birebir örtüşüyor.
Öte yandan bölgesel Fed yetkililerinden ise farklı sesler geliyor, şahin taraf agresif faiz indirimini doğru bulmazken güvercin taraf ise enflasyonda düşüşü engellemek için faiz indirimine devam edilmesi kanısında. Temmuz toplantısında da faiz indirim kararı oy çokluğu ile alınmıştı, yani farklı görüş yine vardı.
Dükü raporumuzda da piyasalarda Eylül’de faiz indiriminin devam edeceği beklentisinin yüksek oranda fiyatlandığını belirtmiştik. Göstergeler, açıklamalar ve ticaret tarifelerindeki süreç Fed’in bu ay faiz indirimine gitmesi olasılığını güçlü tutuyor. Bizim için önemli olan ise bu süreci TL pozitif değerlendirebilmek… TCMB’nin Temmuz’daki gibi yüksek oranda faiz indirimine bu ay da devam etmesi enflasyonu daha hassaslaştırabilir ve son çeyrekte enflasyonda yaşanacak yükseliş ise yine kur-faiz ve enflasyon çıkmazının tekrarlanmasına neden olabilir.