Bugün TSİ 21.00’de FOMC toplantı kararı açıklanacak ve ardından Fed Başkanı Powell konuşma yapacak. Bugünkü toplantı hiç kuşkusuz faiz artırımının başladığı Mart 2022 sonrası en kritik toplantı olacak. Nedeni ise bankacılık sektöründeki kriz.
Bugünkü toplantıda Fed’in 25 baz puanlık faiz artışı yaparak faiz bandını %4,75-%5 bandına çıkarmasına %88 oranında olasılık veriliyor. Halbuki bundan iki hafta önce beklenti 50 baz puanlık bir faiz artışı olması yönündeydi. Gelin son iki haftada her şeyin nasıl değiştiğine bir göz atalım.
7 Mart’ta ABD Senatosunda konuşan Powell, enflasyonun son ayda yükselmeye başladığını ve bu nedenle büyük olasılıkta faizleri tahminlerin üzerinde artırabileceklerini söyledi. 8 Mart’ta ise Mecliste konuşan Powell, Mart toplantısı için henüz bir karar vermediklerini ve verilere göre davranacaklarını söyledi. Verilerde de yükseliş olması Fed’in Mart’ta 25 yerine 50 baz puanlık faiz artışı yapacağı beklentisini bir anda %80’li seviyelere çıkardı.
7 ve 8 Mart’taki fiyatlamayı hatırlayalım: 2 yıllık tahvil faizi %5,08 ile 2006 yılı sonrası en yüksek seviyeye çıktı. Dolar endeksi 104,30’dan 105,90’a çıktı. euro/dolar 1,07’den 1,0525’e geriledi. Döviz tarafında çok sert hareketler olmazken tahvillerde yükseliş oldu. Endekslerdeki satış çok fazla değildi. Altında ise 40 dolar kadar gerileyerek 1.809 dolara indi.
Piyasalar 10 Mart’ta açıklanacak tarım dışı istihdama odaklandı ve istihdam beklentilerden güçlü geldi. İşsizlik oranında artış olması ise kısmen negatif algılandı, ancak piyasalarda daha büyük bir şey yaşandı, SVB Bank iflas etti.
10 Mart sonrasında ise süreç bambaşka bir fiyatlamaya evrildi, çünkü artık piyasalarda finansal kriz korkusu başladı. Bildiğiniz gibi ABD’li yetkililer duruma müdahale etti. Ardından Credit Suiesse’nin kaybı ve UBS tarafından alınmasıyla süreç Avrupa için de endişe yaratmaya başladı.
Son iki haftada yaşananlar piyasadaki beklentileri nasıl etkiledi?
50 baz puanlık faiz artışı beklentisi, son derece hızlı bir şekilde masadan kalktı.
Fed’in faizi sabit tutma olasılığı 25 baz puanlık faiz artışı beklentisini geçti.
Bu hafta ise Fed’in 25 baz puanlık faiz artırması beklentisi %80’lerde.
Piyasa ne bekliyor?
25 baz puanlık faiz artışının yapılması bekleniyor. Fakat son bir yıllık FOMC toplantıları içinde bugünkü toplantının öneminin fazla olmasının sebebi ise, bankacılık sektöründe yaşanan likidite sorununun politikada bir değişiklik yaratabilmesi olasılığı. Fed faiz artışlarına gelecek aylarda da devam edecek mi? Nihai faiz artışının ardından bekleme süresi uzun mu olacak? Bu yıl ilk faiz indirimi gelir mi? Parasal genişleme olacak mı? Tüm bu sorular bugün Powell’a sorulacak ve Powell’ın yanıtları ya güvercin ya da şahin algılanarak fiyatlamayı belirleyecek.
ECB toplantısını hatırlarsak, Lagarde, piyasalardaki gerilimin ve bankacılık sektöründeki durumun enflasyon ve büyüme tahminlerini değiştirebileceğini ifade etti. Yani verilere bağlı karar verilse de bu yaşanan endişeler göz ardı edilemeyecek. Powell’ın da benzer bir yaklaşımda bulunması güvercin algılanabilir. Bu olasılıkta dolardaki gerileme de devam edebilir.
Faiz artışlarında sona yaklaşıldığına dair bir mesaj verilmesi durumunda ise yıl içinde faiz indirimlerinin başlayacağı beklentisi dolardaki düşüşü daha belirgin hale getirebilir.
Şahin olacak algıda ise enflasyonu düşürme hedefinden vazgeçilmeyeceği ve daha önce belirtilen nihai faizin beklentilerden daha yüksek seviyede olabileceği yönündeki ifadeler olacaktır.
Dolar endeksi FOMC öncesi hangi seviyelerde?
Endeks, uzun vadeli yükseliş trendinin güç kaybettiği sinyalini veren ilk destek olan 103,50’nin altında işlem görüyor. Açıklama ve beklentilere bağlı fiyatlamanın dolar negatif olması durumunda 102,70’e doğru kayıp devam edebilir. Şahin bir ton durumunda görülecek yükselişte ise 103,50 üzerinin görülmesi önemli olacak.
Piyasalarda finansal kriz travması var ve Fed, bu travmayı azaltacak, piyasalardaki gerilimi yatıştıracak bir yaklaşımda bulunursa küresel risk iştahı yeniden artacaktır. ECB bu konuda istenen rahatlamayı sağlayamadı, Fed de sağlayamaz ise güvenli varlıklar cazip olmaya devam edebilir.
