Pamuk fiyatları, son beş ayda dördüncü kez on yıllık zirveleri gördü. Yatırımcılar için soru oldukça basit: Piyasa zirvelerin altında bir girişe imkan sunacak kadar kayda değer bir gerileme yapacak mı ve sonrasında fiyatlar ne kadar yükselebilir? 
Pamuğun teknik indikatörleri, yeni bir tırmanış öncesinde iyi bir alım fırsatı sunacak bir konsolidasyona işaret ediyor.
Yeni zirvelerin ne olacağı konusunda da, korona virüs salgınının ardından agresif bir şekilde büyüyen ekonomilerden gelen fiziki talep ve enflasyon toleransındaki artış pamuğun 2021'ye benzer şekilde yine güçlü bir yıl geçirebileceğine işaret ediyor.
Tüm grafikler: skcharting.com
Chicago merkezli Price Futures Group'tan tahıl analisti Jack Scoville:
"Bu bir talep piyasasıydı. Düşünce, geçtiğimiz birkaç haftada ihracat satışlarında zayıflama gösteren raporlara rağmen ABD pamuğu için talebin hâlâ güçlü olduğu yönünde.""Asya'daki talep de hâlâ çok güçlü ve muhtemelen gelecekte de yüksek seviyelerde olacak. ABD'de tüketici talebi, fiyat artışlarına ve enflasyona rağmen çok güçlü seviyede kaldı."
Kıyafet, nevresim ve döşeme gibi birçok üründe kritik bir ham madde olan pamuk, endüstriyel emtia dünyasında her zaman "sessiz koşum atı" oldu ve daha çok petrol, altın ve bakır gibi ürünlere odaklanan medyada kendine pek yer bulamadı.
Ancak salgın, birçok emtiada olduğu gibi pamuğun arz-talep dinamiğini de değiştirdi. İlk başta üretim etkilendi, sonrasında ise nakliyattaki gecikmeler fiyatların artmasına yol açtı. 2020'de yalnızca %13 yükselen pamuk, 2021'de %45'lik ralliyle müthiş bir yıl geçirdi.
Bu yıl şimdiye dek, pamuk neredeyse %7 yükselmiş durumda. Geçtiğimiz haftada, ICE Futures US'te spot pamuk sözleşmesi pound başına 1,2476 dolarda, Temmuz 2011'deki 1,6205 dolarlık zirvesinden bu yana en yüksek seviyesini kaydetti.
Bu yükselişten bir gün önce, ABD Tarım Bakanlığı ülkenin en büyük üretici eyaleti olan Teksas'taki mahsul revizyonları sebebiyle pamuk üretimi tahminini 17,62 milyon balyaya düşürdü. Bunun öncesinde, bakanlık Aralık ayı için 18,28 milyon balyalık bir üretim öngörmüştü. Deniz taşımacılığında yaşanan bozulmaların, küresel pamuk ticaretini de etkileyeceği belirtildi.
Geçtiğimiz haftadaki zirveyle birlikte, spot sözleşmesi son beş ayda dördüncü kez 2011 zirvelerine kadar yükselerek Aralık'ta yayınlanan yıllık TÜFE'nin 40 yılın en yüksek artışını göstermesi sonrasında ülkede enflasyonun daha da yükselme ihtimalini güçlendirdi. Petrol, doğal gaz, bakır, arabica kahve, yalın domuz eti ve soya fasulyesi gibi birçok emtia, salgın başlangıcından bu yana enflasyon artışına ciddi bir katkıda bulundu.
Skcharting.com baş teknik stratejisti Sunil Kumar Dixit'e göre grafikler pamuktaki rallinin 2022 boyunca da devam edebileceğine işaret etse de, gerilemelerin de yeni alıcıları çekebileceğini belirtti.
"Pamuk üst üste sekiz haftalık bir yükseliş serisi kaydetti ve bu da emtiayı muhtemelen iki ilâ üç hafta sürecek bir düzeltme sürecine yaklaştırıyor.""Bu çıkışı sürdürebilmek pamuk için biraz zorlu olabilir; aylık grafikte 73/79'luk stokastik okuma negatif bir kesişim veriyor ve bu da pound başına 1,15 dolardaki yatay desteğin muhtemelen yeniden bir testine işaret ediyor.""Eğer 1,15 dolar desteği kırılırsa, tacirler kalan kazanç fırsatlarını kaçırmamak adına yoğun bir giriş yapacaktır ve düşüş 1,00 - 1,05 dolardaki ana talep bölgesine doğru görece hızlı bir şekilde ilerler."
Spot pamuk sözleşmesi Salı günü New York'taki işlemleri 1,21 dolarda tamamladı.
Dixit'e göre pamuk aynı zamanda yeni on yıllık zirvelere ulaşmak için de ciddi bir potansiyele sahip:
"Düzeltme sonrası geri sekme ya da devamlı bir ralli, pamuğa 1,25 dolar üzerine çıkmak için gerekli momentumu verebilir. Muhafazakar bir tahminle, fiyat 1,28 ve 1,35 dolara kadar bile tırmanabilir. Eğer devamlı bir yükseliş için yeterli güç varsa, pamuk daha uzun vadelerde 1,42 ve 1,58 dolarda bir sonraki yükseliş ayaklarını hedefleyebilir."
Açıklama: Barani Krishnan her piyasaya yönelik analizlerine çeşitlilik katmak adına kendine ait olmayan görüşlere de yer verir. Tarafsızlık için, zaman zaman zıt görüşler ve piyasa değişkenleri sunar. Kaleme aldığı emtia ve menkul kıymetlerde bir pozisyona sahip değildir.