Ons Altın’da; Bugünkü FED Kararları Sonrasındaki Olası Fiyatlamalar!

18 Mayıs’ta 1765 USD ile 2012 Ekim ayından bu yana en yüksek seviyelerin tekrardan test edildiği Ons Altın’da, 5 Haziran’da ABD’de açıklanan; Tarım Dışı İstihdam ve İşsizlik Oranı gibi verilerin beklentilerden hayli iyi gerçekleşmeler göstermesi ile 1670 USD seviyesi görülmüştü. Esasında Haziran başında %0.63 seviyesindeki ABD 10 yıllık tahvil faizlerinin; önemli ekonomilerdeki normalleşme adımları kapsamında borsalarda oluşan rallilerin, güven limanlardan çıkışı tetiklemesi sonucunda 5 günlük yükselişle 0%.95 seviyesine kadar yükselmesi de 1670 bölgesine gelinmesinde etkiliydi. Peki, son iki işlem gününde; Avrupa ‘dan başlayarak diğer küresel borsalarda ortaya çıkan düzeltme hareketlerinde yatırımcıların yeniden güvenli liman varlıklarına(Tahviller, ABD Doları, İsviçre Frangı, Japon Yeni ve Ons Altın) yönelmesiyle yukarı yönlü hareket eden Değerli Metal için bundan sonraki süreçte hangi senaryolar ön plana çıkabilir?

Öncelikle; bu akşam açıklanacak olan FED/FOMC kararları (projeksiyonlar dahil) ile akabinde basın toplantısı düzenleyecek olan FED Başkanı Jerome Powell’ın söylemleri oldukça kritik olacak. Buradan yeni bir faiz hamlesi gelmesi(“Fazla Karşılık Oranı” için belki faiz değişikliği gelebilir ancak “Politika Faizi” için ihtimal zayıf) pek beklenti dahilinde değil. Buna karşın, açıklanacak olan Dotplot(noktasal grafik) çerçevesinde yetkililerin; son zamanlarda gelen bazı ekonomik verilerde gözlemlediğimiz dipten dönüş sinyallerine rağmen en azından 2021 sonuna kadar faizleri sabit tutma yönünde bir eğilim içerisinde olmasını beklemekteyim. Yine, 11 ayrı borçlanma penceresi ve yeni genişlemeci programlar açıklayarak Coronavirüs Pandemisi’nin ekonomi/ekonomiler(bazı merkez bankaları ile açılan swap kanalları yoluyla) üzerindeki negatif etkilerini minimize etmeye çalışan FED, bu yöndeki eğilimini de; piyasaları panik hareketlere sürüklememek adına bir süre daha devam ettirme yolunu seçmek isteyecektir diye düşünmekteyim. Keza, son zamanlarda yeniden tartışma konusu olmaya başlayan “Verim(Getiri) Eğrisi Kontrolü” konusunda da; FED’in bir süre daha piyasalara müdahaleden imtina etmek isteyeceği görüşünü taşıyorum. Peki, tüm bunların gerçekleşmesi durumunda Ons Altın fiyatları nasıl bir reaksiyon verebilir?

Genişlemeci politikaların ve düşük faizlerin bir süre daha devam edeceğine dair sinyaller fiyatları yukarı yönlü destekleyebilecek unsurlar. Ancak, Getiri Eğrisi Kontrolü ihtimalinin gerçekleşmemesi ve yine genişlemeci politikalar ve düşük faiz ortamın devam edecek olması, risk alma iştahını destekleyici olduğu için bu durumda ise; yatırımcılar pay piyasasına yönelerek Ons Altın gibi güvenli liman varlıklarından hızla çıkış yapabilirler. Her ne kadar zayıf bir beklentiye sahip olsam da, diğer senaryoda; FED’in beklenenden daha erken bir normalleşme eğilimi(genişlemeci politikaları sonlandırma) içerisinde olduğuna yönelik sinyaller vermesi ve/veya “Verim Eğrisi Kontrolü” gibi piyasalar üzerinde tedirginliğe neden olabilecek aksiyonlara yönelmesinin ise; riskli varlıklardan kaçışa neden olarak, aralarında Ons Altın’ın da bulunduğu güvenli limanlara tekrardan talep getirebileceğini de hatırlatmakta fayda var.

FED haricinde elbette diğer majör merkez bankalarının politika adımları, hükumetler cephesinden Pandemi’nin ekonomik etkileri ile mücadele konusunda gelebilecek ekstra açıklamalar, ABD-Çin ilişkilerinin durumu ve açıklanan ekonomik veriler gibi başkaca faktörler de ilerleyen süreçte fiyatlamalar üzerinde etkili olacaktır. Bu bağlamda hangi etkinin ne şekilde fiyatlama davranışına neden olabileceğine dair bir dipnot da yazacak olursak;

*Genişlemeci Para ve Maliye Politikalarının Devam Edecek Olması: Pozitif,

*Genişlemeci Para ve Maliye Politikalarının Bitecek Olması: Negatif,

*ABD-Çin İlişkileri(Ticaret Anlaşması gibi)’nin İyi Seyretmesi: -Talep bazlı Pozitif olmakla birlikte- risk alma iştahına olumlu etkileri nedeniyle Negatif,

*ABD-Çin İlişkileri(Ticaret Anlaşması gibi)’nin Kötü Seyretmesi: -Talep bazlı Negatif olmakla birlikte- risk alma iştahına olumsuz etkileri nedeniyle Pozitif,

*Ekonomik verilerin iyi gelmesi: -Talep bazlı Pozitif olmakla birlikte- risk alma iştahına olumlu etkileri nedeniyle Negatif,

*Ekonomik verilerin kötü gelmesi: -Talep bazlı Negatif olmakla birlikte- risk alma iştahına olumsuz etkileri nedeniyle Pozitif,

Teknik olarak emtiaya baktığımızda ise kısa vadede; 1723, 1730 ve 1738 ara dirençleri, 1715, 1709, 1703, 1697, 1692, 1682, 1679 ara destekleri sırasıyla takip edilecek olmakla birlikte orta vadeli görünümde; yukarı tarafta 1748, aşağı tarafta 1670 seviyelerinden bir tanesinin kırılmasına ihtiyaç var. Yukarı tarafta 1748’in kalıcılıkla geçilmesi durumunda; önce 1795, sonrasında 1825 USD seviyeleri hedef haline gelebilecekken, 1670 ‘in altına kalıcılıkla inilmesi halinde ise; önce 1642, sonrasında 1611 USD noktaları gündeme gelebilir.