- Tarihin en uyumlu FED politikasının sıkılaşmaya başlamasıyla birlikte, piyasa düşüşlerinde yapılan alımlar başarılı olmaya devam edecek mi?
- ECB, BOE ve RBA gibi önde gelen merkez bankaları önümüzdeki haftada faiz kararlarını açıklayacak.
- ABD Tarım Dışı İstihdam raporu Cuma günü yayınlanacak
- Geçtiğimiz yılda en çok kazanç sağlayan iki endeks olan Russell 2000 ve NASDAQ, reflasyon işlemlerinin iki tarafını temsil ediyor ve bu sebeple şu an kaybedecek en çok şeyi olan iki isim.
- Dow ise Russell 2000'e benzer şekilde, salgın kısıtlamaları döneminde yatırımcıların geri plana ittiği değer hisselerini temsil ediyor. Ancak DJIA ülkenin en büyük şirketlerini içeriyor ve salgın kısıtlamaları bu şirketleri Russell 2000 endeksinde listelenen yerel şirketler kadar sınırlamadı.
ABD'de hisselerin çoğu Cuma günü haftayı bir toparlanmayla kapatsa ve hem S&P 500, hem de Dow Jones üç haftadan sonra ilk kez haftalık bazda kayıplarını durdurmuş olsa da, hafta içindeki günlük aktiviteler genellikle çılgındı ve zaman zaman terse dönüşlerle doluydu.
Ocak ayında şimdiye kadar etkili olan keskin düşüşün ardından boğalar ve ayılar piyasanın yönüne dair mücalelelerini sürdürürken, önümüzdeki haftada da ciddi seviyede oynaklık görülmesini bekliyoruz.
Bazı yatırımcılar bu ivme kaybını bir alım fırsatı olarak görebilir. Ancak diğerleri, kayıpların devam edeceğinden korkuyor olabilir.
Faiz Artışlarının Başlamasıyla Birlikte Düşüşlerde Yapılan Alımlar Kazanç Sağlamaya Devam Edecek mi?
Geçtiğimiz hafta içinde SPX %4 kadar değer kaybetti ancak Cuma günü %2,43 yükselerek, haftayı %0,77 artışla kapattı. 3 Ocak'taki rekor kapanışından bu yana %9,8 kadar gerileyen ve bir noktada düzeltme sınırı olarak kabul edilen %10 kayba yaklaşan endeks, haftayı rekor zirvesinin %7,01 altında kapattı.
Dow endeksi ise geçtiğimiz haftanın son işlem gününde %1,65 yükselerek haftalık bazda %1,34 değer kazandı. Bu hareket öncesinde, hafta içinde %3,14'lük bir düşüş yaşanmıştı. 30 bileşenli endeks diğer majör endeksleri hem günlük, hem de haftalık performans bazında geride bıraktı. Dow en düşük noktasında, 4 Ocak'taki rekor zirvesinden %7,17 gerilemişti ancak şu an %5,63 uzaklıkta.
NASDAQ Cuma günü %3,13 yükselerek haftayı %0,11 kazançla tamamladı. Bu ilk bakışta pek kayda değer bir performans değil gibi görünse de, teknoloji ağırlıklı endeksin hafta boyunca yaşadığı %4,91'lik kayıptan geri döndüğü düşünülürse gerçekten etkileyici bir sonuç. Endeks 19 Kasım'daki tarihi kapanış zirvesinden %15,51 geriledi ancak Cuma kapanışı itibarıyla bu seviyeye %12,71 uzaklıktaydı. Yine de, NASDAQ haftalık bazda diğer endekslerin gerisinde kaldı.
Russell 2000 hafta içinde yaşadığı %4,35'lik kaybın ardından toparlanarak Cuma'yı %1,26, haftayı ise %0,98 yükselişle tamamladı. 8 Kasım'daki rekor kapanış seviyesi ile Perşembe kapanışı arasında, endeks %20,94 düştü ve kısa bir süreliğine bir ayı piyasasına girdi. Cuma günkü toparlanma endeksi rekor kapanışının %-19,41 altına getirdi.
Majör endekslerin performansları arasında ilişkiyi dğeerlendirdiğimizde şu sonuçlara ulaşıyoruz:
Şu an ise yatırımcıların cevabını vermesi gereken soru, düşüşlerde yapılan alımların FED'in tarihinin en gevşek para politikası döneminde olduğu gibi karşılığını vermeye devam edip etmeyeceği. Piyasa şimdi 2022 sonuna kadar dört, belki de beş faiz artışını fiyatlıyor ve hisse piyasasının likiditenin bol olduğu dönemdeki gibi davranmayabileceğine inanmak için nedenler var.
Bu sonsuz gibi görünen para arzı ve umuyoruz ki bir daha görmemize gerek kalmayacak olan tarihin en düşük faiz oranları, hisseleri yeni ve aşırı köpüklü zirvelere taşıdı. Şimdi de hem azalan para arzı, hem de faiz artışları borçlanma maliyetlerini daha da pahalı hale getirecek.
Değerleme oranlarında ise, Ocak satışlarının ardından S&P 500 endeksi kazançların 19,5 katında değerleniyor. Bu oran, Aralık sonlarında 22'ydi ve son 20 yılın en yüksek seviyelerine yakındı. Beş yıllık ortalama ise kazançların 18,5 katı.
Barclays analistleri de dahil olmak üzere bazı analistler, satışların henüz bir alım fırsatı sunmadığı görüşünde. Analistler mevcut seviyelerden %8 daha düşüş yaşanabileceğini düşünüyor.
FED'in şahinleşmesinin ardından tahvil faizlerinde bir sıçrama yaşandı ve bu da hisselerde yaşanan satışları tetikledi. Yükselen tahvil faizleri yaklaşan faiz artışlarına dair güçlü bir indikatördür; faiz artışları borçlanmayı şirketler için daha pahalılaştırır ve yatırımcıların yüksek fiyatlı hisseleri desteklemesi için nedenlerini azaltır.
Aynı zamanda, 10 yıllık tahvil faizi gibi yüksek ve garantili tahvil gelirleri, yatırımcıları oynak olan hisselerden uzaklaştırarak kendine çekiyor. Salgındaki kayıpları telafi edip Aralık 2019'dan bu yana en yüksek seviyelere ulaşmanın ardından, tahvil faizleri yükselişlerini devam ettirmeye hazırlanıyor.
10 yıllık tahvil faizi Mart'tan bu yana gelen ve kayda değer bir boyuta sahip simetrik bir üçgeni tamamlamanın ardından bir flama içinde işlem görüyor ve bu iki model de ana yükseliş trendi içinde boğa eğilimli.
Dolar Ocak başlarındaki tabanından beri devam eden yükseliş trendi içinde yeni bir zirve kaydetti ve Haziran 2020'den bu yana en yüksek noktasına ulaştı.
USD'deki güçlülük sebebiyle üç günde toplam %3,74 düşmenin ardından, altın Ağustos 2021 tabanından gelen yukarı trend çizgisinin üzerinde destek buldu.
Ancak bu trend çizgisi aynı zamanda bir üçgenin tabanı ve bu üçgenin tepesi, ya da düşüş trendi, Ağustos 2020 rekor zirvesine kadar geri gidiyor ve bu yüzden çok daha güçlü.
Bitcoin 38.000 dolar seviyesinin biraz altına inmenin ardından yeniden bu eşiğin üzerine geri döndü.
Kripto para, son sekiz işlem seansının yedisinde tırmanmanın ardından düşüş yaşadı ve bunun düşüş eğilimli bir bayrak olduğundan şüpheleniyoruz.
Chevron (NYSE:CVX) CEO'su Mike Wirth, varil başına 100 dolarlık petrol fiyatının mümkün olduğunu düşünüyor. Petrol ve doğal gaz devinin Cuma günü yayınladığı ve hayal kırıklığı yaratan kazanç raporunda uzun süredir elinde bulundurduğu havzaların bazılarının değerinin düşmesiyle birlikte kârlarının azaldığını ve şirketin yükselen enerji fiyatlarından tam olarak fayda sağlama imkanına zarar verdiğini göstermesinin ardından bu iyimserlik özellikle dikkat çekici.
Chevron hisseleri Perşembe günü görülen yeni tarihi zirveden %3,5 düştü.
Hisse aşırı düşüş eğilimli bir Akşam Yıldızı modelini tamamladı. Bu model yalnızca Çarşamba günkü yükselişi değil, Perşembe günkü çok uzun yeşil mumun yarısını da sildi. Uzun yeşil mum, hisse 2014 rekorunu yeniden test etme yolunda yeni zirvesine ulaşırken oluştuğu için, bu gelişmeyi aşırı düşüş eğilimli olarak değerlendiriyoruz.
Petrol Cuma günü ufak bir yükseliş kaydetmiş olsa da, fiyat 19-20 Ocak'ta oluşan ve ayıların son söz hakkına sahip olduğu Ada Tersine Dönüşü (Island Reversal) modelinin üzerine çıkmakta zorlanmaktaydı.
WTI boğaları Mart ayından beri görece daha hızlı yükselen zirvelere kıyasla çukurları desteklemek zorunda kaldı ve bu da bir zayıflık işareti.
Önümüzdeki Hafta
Tüm saatler Türkiye bazlıdır.
Pazartesi
Çin'de İlkbahar Festivali, Güney Kore'de Yeni Yıl ve Hong Kong'da Çin Yeni Yılı sebebiyle piyasalar kapalı
Salı
Çin, Güney Kore ve Hong Kong'da piyasalar tatil sebebiyle kapalı
02:30: Avustralya – Perakende Satışlar: %7,3'ten neredeyse yarı yarıya düşüşle %3,9'a gerilemesi bekleniyor.
04:30: Avustralya – RBA Faiz Kararı: %0,10'da kalması bekleniyor.
10:55: Almanya – İmalat PMI: 60,5'te sabit kalması muhtemel.
10:55: Almanya – İşsizlik Değişimi: -23 binden -8 bine yükselmesi bekleniyor.
11:30: İngiltere – İmalat PMI: 56,9'da sabit kalması bekleniyor.
15:30: Kanada – GSYİH: Kasım'da bir önceki aydaki %0,8'den %0,4'e düşmesi bekleniyor.
17:00: ABD – ISM İmalat PMI: 58,7'den 57,5'e düşüş bekleniyor.
17:00: ABD – JOLTs İş İlanları: 10,562 milyondan 11,075 milyona çıkması bekleniyor.
Çarşamba
Çin, Güney Kore ve Hong Kong'da piyasalar tatil sebebiyle kapalı
12:00: Euro Bölgesi – TÜFE: yıllık (YoY) %5'ten %4,3'e düşmesi bekleniyor.
15:15: ABD – ADP Tarım Dışı İstihdam Değişimi: %75'e yakın düşüşle 807 binden 208 bine gerilemesi bekleniyor.
17:30: ABD – Ham Petrol Stokları: bir önceki raporda 2,377 milyon varil artış açıklanmıştı.
Perşembe
Çin ve Hong Kong'da piyasalar tatil sebebiyle kapalı
11:30: İngiltere – Hizmetler PMI: 53,3'ten 53,5'e yükselmesi bekleniyor.
14:00: İngiltere – BoE Faiz Kararı: %0,25'ten %0,50'ye artış bekleniyor.
14:45: Euro Bölgesi – ECB Faiz Kararı: %0,00'da sabit kalması bekleniyor.
15:30: ABD – İlk İşsizlik Maaşı Başvuruları: 260 binden 245 bine düşmesi bekleniyor.
15:30: Euro Bölgesi – ECB Basın Toplantısı
17:00: ABD – ISM İmalat Dışı PMI: 62,3'ten 59,3'e düşmesi bekleniyor.
Cuma
Çin piyasası tatil sebebiyle kapalı
11:30: İngiltere – İnşaat PMI: 54,3'te sabit kalması bekleniyor.
15:30: ABD – Tarım Dışı İstihdam: dörtte bire yakın düşüşle 199 binden 155 bine gerilemesi bekleniyor.
15:30: ABD – İşsizlik Oranı: %3,9'da sabit kalması bekleniyor.
15:30: Kanada – İstihdam Değişimi: 54,7 binden -125,0 bine düşmesi bekleniyor.