Önümüzdeki Hafta: Hisseler Yeni Zirvelere Ulaşabilir Mi? 4 Tehlike İşareti

Tatil sebebiyle kısalan işlem haftasında ABD hisselerinin karışık bir kapanışa girmelerinin ardından yatırımcılar şunu merak ediyor: hisselerin normalize denebilecek değerlere ulaşmalarının ardından şirketlerin gelir raporları ve ekonomik veriler hisseleri yeni bir tarihi zirveye taşıyabilecek mi? Bir kristal küre olmadan bunun kesin cevabını veremeyiz, ancak S&P 500'de listelenen şirketlerin yaklaşık üçte ikisinin önümüzdeki haftalarda ilk çeyrek gelir raporlarını yayınlamasıyla birlikte yatırımcılar piyasaların nasıl bir yön çizebileceği konusunda önemli ipuçları elde edebilecek.

Biz Noel sonrası yükselişe temkinli yaklaşıyoruz. Sebeplerimiz ise şöyle:

ABD hisselerinin tarihi zirvelere ulaşmasından bu yana CBOE Dalgalanma Endeksi'nin (VIX) en düşük seviyelerine gerilemesiyle birlikte, dalgalanma yokluğu yatırımcıların fiyatları rekorların üzerine çıkarmasına uygun bir ortam yaratabilir. Diğer yandan hacimdeki ve pazar genişliğindeki düşüklük, yatırımcıların sahte bir güven duygusuna sahip olduğunu gösteren tehlike işaretleri olabilir.

Aralık başından bu yana, aşağı trendli bir formasyonda düşen tepe ve dip serilerini tamamlamanın ardından ikinci bir dip gösteren S&P 500'ün düşmeye devam edeceğine yönelik düşüncemizi dile getirmiştik. Ancak daha katı bir yorumlamanın, aşağı trenddeki ilk zirve olarak hala bir önceki yukarı trendin bir parçası olan Eylül zirvesini içermeyeceği konusunda uyarmıştık. Bu sefer ise fiyatların rekor zirvelerin üzerine çıkması durumunda bu katı standart kanıtlanabilir.

Bununla birlikte, Noel sonrası toparlanma öncesinde fiyatlar düşerken de bir yükseliş yaşanacağını öngörmüştük. Muhtemelen 2800 seviyelerinde bir dirençle karşılaşılacağını söylemiştik ve öyle de oldu; tam sekiz hafta boyunca bu seviyede kalındı ve fiyatların 2900 seviyesinin üzerine çıkmasının bizi yönümüzü yeniden dikkatli bir şekilde incelemeye zorlayacağına karar vermiştik.

Geçen hafta benchmark endeks 2918'lik zirveye ulaştı ve kırmızı çizgimizin sadece 5 puan üzerinde, 2905'te kapandı. Bu, yükseliş beklentisine dönmemiz için yeterli mi? Pazar genişliği ve hacimdeki negatif fark, rekor zirvelere ulaşmak için piyasada yeterli güç kalıp kalmadığını görmek için beklerken görüşümüzü değiştirmememiz gerektiğini söylüyor.

Tahvil piyasası yeni bir tehlike işareti yolluyor. Noel sonrası toparlanmasının ve diğer kazançların Dow'u tek günde 1000 puan yükselterek endeksin yaklaşık son on yıldaki en büyük günlük sıçramasına neden olmasıyla beraber hisseler rekor seviyelere ulaşırken bile, yatırımcılar tahvil varlıklarını istikrarlı bir şekilde artırarak tahvil gelirlerini açıkça tanımlı bri aşağı trende yerleştirdiler.

Geçen hafta 10 yıllık Hazine tahvillerindeki işlemler, çok uzun bir üst gölgesi olan kaygı verici bir kayan yıldız formasyonu oluşturdu. Simetrik bir üçgenin tahvil gelirlerindeki düşüşün henüz sona ermediğini göstermesinin ardından tahvil, 100 haftalık hareketli ortalama tarafından korunan, Kasım'dan beri devam eden bir düşüş kanalının üst sınırını başarılı bir şekilde test etti. Tahvil gelirlerinin yönü, 200 haftalık hareketli ortalamayı kanalın alt sınırı için bir destek görevi görmesinin ardından yeniden test etmek olacak. Eğer bu gerçekleşirse, hisselerde bir düşüşün yaklaştığının işareti olacak.

Geçen hafta yükselen bir kanalın tepesine ulaşan ABD Doları Aralık'tan bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Yukarı yönlü bir çıkış talebin daha fazla satıcı bulmak için konfor bölgesinden çıkarak arza yaklaştığının işaretçisi olur.

50 haftalık hareketli ortalama 100 haftalık hareketli ortalamanın üzerine çıkmanın ardından 200 haftalık hareketli ortalamaya yaklaştı. Bu, haftalık grafikte 2012'den bu yana yaşanmamış olan nadir bir "golden cross" formasyonunu tetikleyebilir.

Dolarda bir yükseliş görünümü; %40'tan fazlası her işlemde USD almak zorunda olan yabancı yatırımcılar tarafından alınan, dünya üzerindeki en güvenli ve likit varlık olan Hazine tahvillerine olan talepteki artışla da örtüşüyor. Başkan Donald Trump'ın yakın zamanda Avrupa'yı ek gümrük vergileriyle tehdit etmesinin ardından daha da kötüleşen dalgalı küresel ticaret ortamında da doların yükselişi ABD ihracatına zarar verebilir.

Doların güçlenmesi aynı zamanda hisselerde de düşüşe yönelik bir görünümü destekler.

Tüm bunlarla birlikte, genel piyasa NASDAQ 100'ün yaptığı gibi yeni bir rekor zirve yayınlarsa, piyasaya yönelik hissiyatımız konusunda ciddi bir revizyona gitmemiz gerektiiğini gösterir.

Önümüzdeki Hafta

Tüm saatler Türkiye bazlıdır.

Pazartesi

17:00: ABD - Varolan Ev Satışları: 5,51 milyondan 5,31 milyona düşmesi bekleniyor.

Salı

17:00: ABD - Yeni Ev Satışları: 667.000'den 647.000'e düşmesi bekleniyor.

Çarşamba

04:30: Avustralya - TFE: Çeyrekten çeyreğe %0,5'ten 0,2'ye, yıldan yıla %1,8'den %1,5'e düşüş.

17:00: Kanada - Kanada Merkez Bankası Faiz Oranı Kararı; Kanada Merkez Bankası Para Politikası Raporu ve Oran Açıklaması (ardından 18:15'te Kanada Merkez Bankası Basın Toplantısı)

USD/CAD çifti simetrik bir üçgenin tepesine doğru yükseliyor. Modelin dinamiği ise kararsızlık. Ancak yukarı bir trendin ardından yukarı yönlü bir çıkışa eğilim var, bu da yeni bir yükseliş için bir domino etkisi yaratır.

17:30: ABD - Ham Petrol Stokları: Geçen hafta stoklarda 1,396 milyon varillik düşüş yaşandı.

Petrolün ticaret dengesi, yıl başından bu yana devam eden yukarı trendde yükseliş eğilimli olan bir "falling flag" formasyonu oluşturuyor. 50 günlük hareketli ortalama da bir "golden cross" için 200 günlük hareketli ortalamaya yaklaşıyor.

Japonya - Japonya Merkez Bankası Para Politikası Açıklaması, Görünüm Raporu ve Faiz Oranı Kararı. USD/JPY çifti 28 Şubat'tan bu yana 112,00 seviyesinin altında takıldı, yukarı yönlü bir çıkış ise hisselerin rekor zirvelerde olduğu 115,00'lik Ekim zirvelerinin yeniden test edilmesini işaret ediyor.

Perşembe

15:30: ABD - Çekirdek Dayanıklı Mal Siparişleri: %-0,1'den %0,2'ye artış yaşandı.

Cuma

15:30: ABD - GSYİH: Çeyrekten çeyreğe %2,2'de sabit kalması bekleniyor.