Bir günde yaşanan %17'lik sıçrama, doğalgaz boğalarında bu hafta devamlı bir yükseliş olacağına dair beklenti oluşturdu ve dalgalılık oyuncuları piyasanın "Vahşi Batı" günlerine muhtemel bir geri dönüşü konusunda heyecanlandı.
Ancak enerji üretimi için ana yakıt olarak doğalgaza bağlı olan ABD'li kamu hizmetleri şirketkeri, doğalgaz yerine daha çok kömür yakarak New York Ticaret Borsası Henry Hub'daki doğalgaz vadeli işlemlerindeki mevcut yükselişi yavaşlatabilir.
Doğalgaz - kömür kullanımları arasında geçiş yapmak, ABD'deki enerji üretiminde yaygın bir uygulama. Bu tarz yakıt ikameleri sadece doğalgaz fiyatlarına değil, aynı zamanda üreticilerin iş modellerine da bağlı.
Bağımsız olarak faaliyet gösteren ve enerji satmak için rekabet eden ticari üreticiler yakıt fiyatlarına en duyarlı olan aktörlerdir ve doğalgaz fiyatlarının düşük olduğu dönemlerde kömür kullanımını azaltma ihtimali en yüksek olan gruptur.
Yakıt Değiştirenler Ağustos Sonunda Daha Çok Kömür Kullanabilir
Bu yılın hemen başında, NYMEX Henry Hub'daki doğalgaz sözleşmeleri mmBtu başına 1,85 dolar civarında gezerken, ABD'li üreticilerde potansiyel bir doğalgazdan kömüre geçiş dalgası yaşanabileceğine dair konuşmalar vardı ve böyle bir gelişme yaz fiyatlarına beklenmedik bir destek sağlayabilirdi. Borsadaki en yakın tarihli gaz sözleşmesinin Çarşamba günü mmBtu başına 2,26 dolarda dokuz aylık zirvelere ulaşmasıyla birlikte, bunun tersi de düşünülebilir.
Houston bazlı doğalgaz risk danışmanlığı Gelber & Associates analisti Daniel Myers, dün şirket müşterilerine yolladığı e-postada "Yakıt değiştiriciler kömüre geri dönmeye başlayacak ve bu ayın ilerleyen günlerinde gelecek sıcak havalarda doğalgaz talebindeki tepe noktasını düşürecek," dedi.
Myers:
"Maksimum seviyede yakıt değişiminin ve rekor enerji talebinin bu yaz piyasa dengelerini sıkılaştırmada ne kadar kritik bir rol oynadıkları düşünüldüğünde, talepteki herhangi bir azalma hızla hissedilecek ve mevcut rallide hız kaybına neden olacaktır."
Yakıt değişimi konusunda tartışmalar devam ederken, ABD Enerji Bilgi İdaresi (EIA) bugün saat 17:30'da ABD haftalık doğalgaz stok verilerini yayınlamaya hazırlanıyor. Analistlerin beklentisi, 24 Temmuz'la biten bir önceki haftada gerçekleşen 26 bcf'lik enjeksiyon sonrasında EIA'nın 31 Temmuz haftasında stoklara 30 bcf'lik doğalgaz eklendiğini açıklaması yönünde.
EIA'nın 23 Temmuz haftasında raporladığı 120 bcf'lik artıştan bu yana, geçtiğimiz haftalarda stoklara yapılan haftalık doğalgaz enjeksiyonları üç haneli seviyelerin altına inmişti.
Doğalgaz Stokları İki Yönde de Sürpriz Yapabilir
Doğalgaz stoklarının 2020/21 kışına dönemsel olarak düşük bir seviyede başlayacağı görüşü, Henry Hub doğalgaz vadeli işlem sözleşmelerinin bu hafta 2 dolar ve üzeri fiyatlamaya geri dönmesine yardımcı oldu. Piyasa yıl başından bu yana %37 düşmüş olmaya devam etse de, sadece Ağustos'ta %23 yükselerek doğalgaz boğalarının Kasım 2018'den bu yana en iyi aylık başlangıç yaşamalarını sağladı.
Doğalgaz stoklarının aşağı ya da yukarı yönlü bir süpriz yapabileceğine dair spekülasyon, bir zamanlar emtianın "Bronco Billy"si ya da "Vahşi Batı"sı olarak bilinen doğalgaz piyasasına bir miktar dalgalılığı da geri getirdi. Örneğin Henry Hub vadeli işlemleri Kasım 2019'da %13 değer kaybederek, Ekim'deki benzer seviyede bir kazanımı tersine çevirmişti. Aralık 2018'de ise piyasa %36'lık çöküşle, bir önceki ayda elde ettiği %41'lik yükselişi dengelemişti.
Naturalgasintel.com; dün yayınladığı ve Tudor, Pickering, Holt & Co. analistlerinin verilerine atıfta bulundığı blog yazısında doğalgaz stok durumunu ve doğalgazdan kömüre geçiş ihtimalini ele aldı.
Yazıya göre TPH analistleri stoklardaki doğalgaz için 4,05 trilyonluk bir tepe noktası modelliyordu. Analistler, ABD'nin doğu ve ortabatı bölgelerindeki dengelerde sürpriz yaşanabilecek olsa da bunun kamu hizmetleri için bir "soluklanma alanı" yarattığını belirtti.
"Piyasa yaz dengesi için stok risklerini silmeyi göze alırsa, rekor kontangonun bir kısmını eğriden çıkarmak adına ön sınırda 40 cente yakın bir artış görebiliriz."
"Stok risklerini tamamen silmeye henüz tam olarak hazır değiliz, özellikle de fiyatlandırma güçlülüğü enerji üretimine daha çok kömür çekmeye başlamışken. Ancak riskteki haftalık düşüşle beraber fiyatlandırmanın yükselmeye devam etmesini, ancak stoklara yönelik endişelerdeki gitgeller sebebiyle dalgalılığın yüksek kalmasını bekliyoruz."
Bir bölgesel iletim organizasyonundaki (RTO) regüle edilen üreticiler yakıt fiyatlarına karşı biraz daha az hassasiyete sahip. Bir RTO dışında olan ve regüle edilen üreticiler ise fiyatlardan en az etkilenenler.
2019'da ticari üreticiler kömür enerjisi üretiminin %32'sini oluşturdu. Diğer %32'yi bir RTO içindeki regüle edilen üreticiler, %20'yi ise bir RTO dışında olan ve regüle edilen üreticiler oluşturdu.
Mevcut Fiyatlandırmada, 25 GW'ye Yakın Enerji Değişim Riskinde
Platts Analytics verilerine göre doğalgaz fiyatları 2 - 2,30 dolar arasındayken, yaklaşık 25 gigawatt'lık kömür enerjisi yakıt değişimi "riski altında". Üretim tipine bağlı olarak ortalama kapasite faktörleri ve her üreticinin karşı karşıya olduğu düzenleme ve piyasa koşulları da hesaba katıldığında, makul olarak "risk altında" olan kömür kaynaklı kapasite miktarı sadece 4 GW'ye düşüyor ki bu da ikame doğalgaz talebi için kabaca günlük 700 ilâ 800 milyon metrik kübik feet demek.
1,70 - 2 dolar aralığındaki doğalgaz fiyatlarıyla, kömürden doğalgaza benzer miktarda bir geçiş yaşanabilir ve bu da ek günlük 700 ilâ 800 milyon metrik kübik feetlik ikame doğalgaz talebi sağlar.
Doğalgaz boğaları şimdilik uzun pozisyonlarına tutunmaktan, hatta üstelemekten memnun görünüyor.
Durham, North Carolina bazlı ICAP'ten enerji vadeli işlem aracısı Scott Shelton, "Bana göre bunu oynamanın en iyi yolu hala 'long spread' çünkü üretici akışları sebebiyle piyasanın arka planının iki yönde de sıkıntı yaşadığını görmek beni şaşırtmaz," dedi.