Geçen hafta, doğalgazda uzun pozisyona sahip okuyuculara onlar için en kötü dönemin henüz geride kalmamış olabileceğini yazmıştım. 
Bunu söylememin sebebi, New York Ticaret Borsası Henry Hub'daki en yakın teslim tarihli doğalgaz sözleşmesinin 18 Mart'ta son 25 yılın en düşük seviyesi olan mmBtu başına 1,56 doları görmüş olmasıydı.
Korona virüs salgını sebebiyle ABD'deki ofislerin neredeyse yarısının kapanmasıyla birlikte bahar başında ısıtmaya yönelik ticari talebin neredeyse sıfıra düşeceğini ve gazda yükseliş bekleyenlerin endişe seviyelerinin yüksek olması gerektiğini düşündüğümü belirtmiştim.
O yazı, doğalgazda şimdiden uzun pozisyona sahip olanların — ya da girmeyi planların — tepkisini çekti; yorumlarda doğalgaz kısa pozisyonlarındaki tüm zamanların en yüksek seviyelerinin yakın gelecekte tersine dönmesi gerektiği belirtiliyordu.
Diğerlerine göre ise milyonlarca Amerikalı'nın salgını kısıtlamak amacıyla evlerinde kalmasıyla birlikte evlerdeki doğalgaz talebinde bir sıçrama yaşanabilir ve bu da kurumsal ısıtma talebinde yaşanan düşüşü dengeler.
Doğalgaz 25 Yıllık Yeni Bir Dibi Gördü
O yazının yayınlanmasından bu yana doğalgaz vadeli işlemleri daha da düştü. 23 Mart Pazartesi günü Henry Hub'daki en yakın teslim tarihli sözleşme mmBtu başına 1,52 dolara kadar geriledi, ardından tekrar yükseldi.
Bu yazının kaleme alındığı anda en yakın teslim tarihli sözleşme çok daha iyi durumda; geçen hafta normalin altında soğuklukta geçen birkaç günle birlikte hava durumunun verdiği destekteki marjinal iyileşme ve biraz dalgalılık sayesinde 1,69 dolar civarında.
Ancak geçen haftanın genel görüntüsü hala geçerliliğini koruyor: bahar doğalgaz için güzel günlerin başlangıcı değil, kötü günlerin devamı olabilir.
Özellikle de Goldman Sachs'ın bahar sonrası tünelin ucundaki ilk ışığa yönelik yayınladığı iç karartıcı tahminlerden sonra bu haftaki hava modelleri de aynı şeye işaret etmeyi sürdürüyor.
Goldman Yaz Boyunca Gazı Baskı Altında Görüyor
Goldman'a göre "ABD doğalgaz üretimindeki düşüş ve küresel bir resesyonun bir araya gelmesi, ABD doğalgaz piyasalarında bu yaz bir çöküş için sahneyi hazırladı."
"Özellikle ilgili gaz üretiminde yaşanacak kesintinin yüksek oranda olsa da ABD doğalgaz piyasalarının yaz sonu 2020 stoklarının rekor zirvelere çıkmasının muhtemel olduğunu göstermesini ve yaz fiyatlarını baskı altında tutmasını bekliyoruz."
Wall Street'in enerjide önde gelen ismi doğalgaz stokları 2020/21 kışına girerken üretimdeki azalmalar fiyatların yeniden "rahat stok seviyelerine" ulaşmak için 2021 yazında yeterince keskin bir yükseliş yapmasına yetecek kadar görünürdü.
Goldman ekliyor:
"2020'nin ikinci çeyreğinde talepte keskin bir düşüş yaşanmasını bekliyor olsak da, beklentilerin üzerindeki üretim kesintisi yazın piyasayı dengelemek için üretimin tamamen durdurulmasına ihtiyaç duyulmayacağını gösteriyor.""Sonuç olarak, 2020 ikinci çeyrek NYMEX doğalgaz fiyatı öngörümüzü mmBtu başına 1,50 dolardan 1,60 dolara çıkarıyoruz ki bu da C2G (kömürden gaza) ikamesine duyulan ihtiyaca yönelik görüşümüzü hala yansıtıyor."
Goldman buna uygun olarak 2020/21 kış ve 2021 yaz öngörülerini mmBtu başına 3,50 dolar ve 3,25 dolara çıkardığını belirtti ki bunlar da bugünkü fiyatların iki katı.
Aralık İçinde İşlemler ve Arada Bir Düşüşler
Ancak şimdilik yapılan aralık içinde işlemler ve arada bir de 1995 ya da 1994'te görülenlerden daha derinde bir dip yaratabilecek keskin düşüşler.
"Durham, North Carolina bazlı ICAP'te enerji vadeli işlemleri komisyoncusu Scott Shelton bu haftaki yazısında "uzak tarihin değerli, ancak en yakın tarihli sözleşmelerin değersiz kalmasıyla birlikte devamlı bir zayıflılık görmeyi bekliyorum," dedi.
"Piyasanın en erken tarihli kısmına güvenim yok çünkü önümüzdeki ay endüstriyel talepte dibin çıkacağına inanıyorum."
13 Mart'la biten haftada gerçekleşen 9 bcf'lik (milyar kübik feet) anormal düşüklükteki stok çekimi sonrasında analistler ABD Enerji Bilgi İdaresi'nin (EIA) bugün saat 17:30'da yayınlayacağı haftalık doğalgaz stok raporunda geçen hafta için 25 bcf'lik bir düşüş bekliyor.
Bir önceki haftadaki çekimin üzerinde olsa da, 25 bcf'lik çekim — eğer doğru çıkarsa — yine de geçen yıl aynı haftadaki 39 bcf'lik çekimin ve son beş yıllık (2015-2019) ortalama olan 40 bcf'nin çok altında olacak.
Houston bazlı Gelber & Associates'tan Dan Myers 2 Nisan'da yayınlanacak olan bir sonraki veride de EIA'nın yine sönük rakamlar açıklamasını beklediğini söyledi.
Myers Nisan'dan itibaren ABD'nin doğalgaz bazlı ısınma talebinin en önemli kaynağı olan kuzeydoğu bölgesinde beklenen sıcak hava trendlerini işaret ederek, "bunun ardından, Nisan başından itibaren mütevazı seviyelerde net enjeksiyonlara döneceğiz," dedi.
Açıklama: Barani Krishnan yazdığı menkul kıymetlerde bir pozisyona sahip değildir.