Mario Draghi'nin basın toplantısı, Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) çok geçmeden para politikasını gevşetmesi gerektiğine yönelik spekülasyonları durdurmaya yardımcı olamadı. Draghi Çarşamba günü, bankanın son politika toplantısından bu yana elde edilen verilerin 2018 sonundaki yavaşlamanın "bu yıla da uzadığını" ve jeopolitik, ticaret çatışmaları ve "yükselen piyasalardaki zayıflıklar" sebebiyle ekonomiye yönelik risklerin aşağı yönlü olmayı sürdürdüğünü onayladığını söyledi.
Draghi özellikle, sürekli tekrarladığı gümrük vergisi tehditlerinin iş güveninin zayıflamasına yol açtığını söylediği ABD Başkanı Donald Trump'ı eleştirdi. ECB geçen ay bu yıl içinde bir faiz artırımı yapmamaya karar vererek ve TLTRO olarak bilinen yeni bir uzun vadeli krediler dizisinin Eylül ayında başlayacağını açıklayarak bu yılın geri kalanı için belirlediği temel planı ortaya koymuştu.
Ancak TLTROlar konusunda verdiği az detay, bu adımların gerçekten parasal durumları gevşetecek mi, yoksa sadece koşulların beklenenden erken bir şekilde sıkılaşmasını engellemek için mevcut krediye erişimi uzatmayı mı amaçlıyor sorularının sorulmasına neden oldu. Draghi Çarşamba günkü açıklamasında bu konuları açıklığa kavuşturmayı reddederek Haziran'daki toplantıya kadar bu konunun gündeme gelmeyeceğini söyledi.
"Daha fazla bilgiye ihtiyacımız var," tek açıklamaydı. Negatif faiz oranlarının etkisini azaltmaya yönelik açıklamalarının ECB'nin %-0,4 seviyesinde bulunan mevduat faizlerini düşürmek için attığı öncül bir adım olup olmadığı sorusuna da Draghi aynı şekilde açık bir cevap vermedi.
Euro bölgesinin henüz bitmemiş gibi görünen bu yavaşlamadan ne kadar güçlü ve hızlı bir şekilde toparlanacağı Haziran'a kadar belli olur gibi görünüyor. Euro bölgesinin makine dairesi olan Almanya'nın ileriye dönük işaretleri hala kasvetli: Siparişler Şubat ayında %4,2 azaldı ve Ifo iş hissiyatı endeksinin beklenti bölümü Mart ayındaki ufak yükselişe rağmen son yedi yılın en düşük seviyesine yakın.
Nordea Markets'tan Jan von Gerich'e göre, "ECB iyimser görünmek istese de düşüş senaryolarının idrakına hazırlanmaya başladı. Bize göre faiz oranlarını düşürmek hala masada ve gelecek kötü verilereki artış bu tarz hamlelere yönelik piyasa fiyatlandırmalarını kolayca teşvik edebilir."
Draghi, yıllarca hedefin altında kalmanın ardından enflasyonu hedef seviyeye getirebilmek için ECB'nin elinde yeterli araçlar olduğuna yönelik görüşünü tekrarladı. Ancak değişime yönelik atılan alışılmamış adımlara rağmen Euro bölgesinin çekirdek enflasyon oranı son on yıldır düşüşte. Mart ayında yıllık bazda %0,8'lik düşüşün ardından arzulanan hedefin yarısının altında bulunuyor.
Draghi %2'nin hemen altında bulunan orta vade hedefi için "bir tavan olmadığını" söyleyerek merkez bankasının Euro bölgesi ekonomisinin ısınmasına izin verebileceğinin sinyalini verdi. Bu da, yüksek ücret anlaşmaları ya da döviz kuru zayıflığıyla enflasyon güçlerini davet ederek şansını deneme anlamına geliyor.
Şans iyi olurdu. Ancak enflasyon anlaşılması zor olmayı sürdürüyor. FED'in oran artırımı moduna daha yeni girmesiyle de, ECB'nin bu dönemde faiz oranlarını artırma penceresi kapanmış olabilir.