Tahminlerin biraz üzerinde gelen ilk işsizlik başvurularının ardından hisse senetleri dün yükselişle işlem gördü. Sonunda ise hiçbir şey olmadı, piyasayı hareketlendirecek pek bir şey yoktu. Bu hafta önemli bir veri de açıklanmadı ve bugünkü tek veri Michigan Üniversitesi hissiyat endeksi. Bu arada bugün çok sayıda konuşmacı olacak. Gün Bowman ile başlayacak, ardından Logan, Kashkari, Goolsbee ve Barr gelecek ve yine Kashkari ve Goolsbee (birlikte) ile sona erecek.
Etkili bir haber olmadığı için Fed'in bir hafta önce 3,317 trilyon dolar olan rezervlerin 3,331 trilyon dolara yükseldiğini gösteren resmi rezerv dengelerini yayımlamasından bu yana son likidite verilerini gözden geçirmek için iyi bir zaman. Hatırlanacağı üzere rezervler 10 Nisan'da 3,616 trilyon dolar seviyesindeydi. Yani bu süre zarfında sistemden çekilen büyük miktarda likidite vardı. Bu, 2022 yılının Nisan ayından bu yana rezervlerde meydana gelen en büyük düşüş oldu.
Milyarder yatırımcılar neye yatırım yapıyor? Yanıtı InvestingPro’da! Şimdi INVTROZEL1A kodunu kullanın, %20’ye varan indirimle kayıt olun.
Kodu nasıl kullanacağınızdan emin değil misiniz? Adım adım gösterdiğimiz videoyu izleyebilirsiniz.
Sorularınız için destek birimimize buradan ulaşın.
Banka Vadeli Fonlama Programı (BTFP) da geçen hafta 124 milyar dolar iken bu hafta 113 milyar dolara düştü.
Garip olan, sanırım, BTFP ve rezerv dengesi hakkında nasıl düşünmemiz gerektiği. BTFP rezervlerin bir parçası ancak grafiğe bakıp üzerine S&P 500 grafiğini ekledikten sonra benzerlik ilginç olmaya devam ediyor. Rezervlerdeki düşüş ve BTFP'deki dengelenme, yaz boyunca stoklarda yaşanan satışlarla bağlantılı olabilir. Sonbaharın başlarında BTFP ve rezervlerdeki artış, hisse senetlerindeki ralli ile ilişkiliydi. Tabii ki BTFP, Mart sonundan bu yana geriledi ve rezervler Nisan ayında keskin bir düşüş gösterdi.
Belki de BTFP ve rezervlerdeki artış, S&P 500 endeksine dört hafta öncesinden bakana kadar aşikar görünmüyor. O zamandan sonra işler olduğundan çok daha iyi bir şekilde yolunda gitti. Tarihsel olarak gecikme 3-4 hafta civarındaydı ancak geçen yıl BTFP ile bir şeyler değişmiş gibi görünürken işlerin nasıl yürüdüğünü anlamam uzun zaman aldı. Ancak şimdi, BTFP’de azalma gerçekleştiği için takip etmek biraz daha kolay olmalı.
FINRA marj verilerini de ekleyip aynı şekilde dört hafta geriye iterseniz her şey yerli yerine oturur. Henüz Nisan ayı marj verileri elimde yok.
Tabii ki asıl soru şu: Piyasa buradan nereye gider? Buna iyi bir cevabım yok. Likidite akışına dayanarak daha yükseğe çıkacağı fikri işe yaramıyor. Eğer teori doğruysa rezerv bakiyeleri düştükçe marj seviyelerinin de düşmesi ve dolayısıyla hisse senetlerinin likidite kaynağını kaybetmesi gerekir. Veriler likiditenin önemli ölçüde düştüğünü ve BTFP'nin aşınmaya devam edeceğini gösteriyor.
Göreceğiz.