Geride bıraktığımız hafta Amerika tarafındaki ekonomik verileri beklentiler üzerinde gerçekleşirken Avrupa ekonomik verileri zayıf seyrini sürdürdü. Almanya’da Temmuz ayı PMI imalat sanayi endeksi 43.1 ile 50 sınırının altında ve düşüş eğilimini koruyor. 25 Temmuz Avrupa Merkez Bankası (ECB) toplantısına gelince banka piyasaların tahmini yönünde faiz indirimi ve varlık alım programına başlanacağı yönünde mesaj verdi. Zamanlama olarak Eylül ayı adres gösterildi. Basın toplantısı sırasında Euro/dolar paritesinde volatilitede artış yaşandı. Sonrasında yaşanan dengelenme ve paritenin 1,1100 üzerinde kalabilmesi en azından kısa vade için olumlu.
Bu haftaya gelince dikkatler 31 Temmuz FED toplantısına çevrildi. Toplantıdan çıkacak sonucu beklerken piyasa fiyatlamaları da yataya dönmüş görünüyor. ABD 10 Yıllık faiz oranı 2.01 ile 2.10 arasında dar bir aralıkta kaldı. Amerikan hisse senedi piyasası bilançolardan aldığı destek ile yükselişini sürdürdü. Emtia piyasasına gelince aşırı alım bölgesinde olduğu düşünülen altın güçlü dolar baskısı ile geri çekildi. Küresel ekonomi içinde düşük faiz ortamı altın piyasasını destekliyor. Borsa ETF’leri ve COMEX’de fonların net uzun pozisyonları yatırımcının altından vazgeçmediğini gösteriyor. Buna rağmen altın piyasasında 31 Temmuz Fed toplantısı sonrasında yaşanacak hareketlilik önemli görünüyor. Piyasada 1400 dolar altında fiyatlama satıcıların kontrolü anlamına geliyor.
![ABD 2. çeyrek GSYIH ABD 2. çeyrek GSYIH](https://9b7a090b595969f3c8a1-ac65ee1327ee12d7da93f022a11fe904.ssl.cf1.rackcdn.com/content/528ca129975b3bd06d9cc62bac3e7d9a.jpg)
Cuma günü açıklanan Amerika ikinci çeyrek büyüme rakamı (ilk okuma) %2,1 ile %1,8 olan beklenti üzerinde gerçekleşti. Büyümenin dağılımında %4,3 artış ile en büyük desteğin tüketici harcamalarından geldiğini görüyoruz. Bir başka önemli artış gösteren kalem %5 ile hükümet harcamaları. Öte yanda işletme yatırımları ve ihracatta düşüş büyümeyi destekleyeceğim sözü veren FED için faiz indirimine sebep gösterilebilir. Öte yanda enflasyon tarafında önemli bir gösterge olarak gıda ve enerji hariç çekirdek tüketim harcamaları %1,8 ile bankanın %2,0 olan enflasyon hedefine yakınsamayı ifade ediyor.
Temmuz ayında istihdam, büyüme, perakende satışlar ve dayanıklı tüketim malları siparişi gibi açıklanan diğer ekonomik veriler Amerikan ekonomisinin gücünü koruduğunu gösteriyor. Bu tabloda 31 Temmuz FED toplantısında 50 baz puanlık faiz indirimi beklentisi içinde olmanın anlamlı olmadığını söyleyebiliriz. En son piyasa fiyatlaması da bu görüşü destekliyor.
![FED politika faizi fiyatlaması FED politika faizi fiyatlaması](https://9b7a090b595969f3c8a1-ac65ee1327ee12d7da93f022a11fe904.ssl.cf1.rackcdn.com/content/4d7e35f7e610a5a50c3698947e46471b.jpg)
Arzu Toktay
NoorCM Stratejist