Bu yazı Investing.com için özel olarak kaleme alınmıştır.
Bazen yatırımcılar bir gelişmeye çok odaklandığında, gözlerinin önündeki büyük resmi kaçırırlar. Çin İmalat PMI verilerine göre, ülkedeki imalat sektörü iki aydır daralmaktaydı. Bu yavaşlama ABD hisse piyasalarının gözünden kaçmış gibi görünüyor.
Bu zayıflık yalnızca PMI'da farkedilmiyor. Demir cevheri vadeli işlemleri Temmuz ortasından bu yana %50'ye yakın değer kaybetti, Baltic Dry endeksi ise yalnızca dört haftada neredeyse aynı miktarda düştü. Ek olarak, soya fasülyesi gibi bazı emtia %25'e yakın düştü. Çin'deki zayıflığın arkasında ne varsa, enflasyon dünyasının dışında bir şeyler yaşanıyor ve günün sonunda, daha büyük bir ağırlığa sahip olabilir.
Riskler Göz Ardı Ediliyor
Bazı önemli emtia fiyatlarında ve navlun oranlarında yaşanan çöküşle birlikte, dünyanın en büyük ikinci ekonomisindeki büyüme yavaşlıyor gibi görünüyor. South China Morning Post'ta yer alan bir yazı, ekonominin karşı karşıya olduğu yeni aşağı yönlü baskıya dikkat çekti. Bu çok önemli, çünkü Çin dünyanın en büyük ikinci ekonomisi ve burada yaşanacak bir yavaşlamanın küresel çapta etkilerinin hissedilmesi muhtemel.
Ancak ABD piyasaları büyük oranda bu gelişmeleri farketmedi. Ekim ortasından bu yana, S&P 500 müthiş bir risk iştahı rallisindeydi ve bir kez daha tarihi bir zirve kaydetti. Zayıflayan büyüme trendlerini farketmek yerine, yükselen enflasyon oranlarının riskine ve FED'in varlık alımlarını azaltmasına yönelik ihtiyaca odaklı kaldı.
Enflasyon Gözlemi
Enflasyon küresel çapta sürekli bir sorun haline gelirken, asıl soru kalıcı olup olmayacağı. Sorunların çoğunun kaynağı arz tarafında olduğu için, arzın erişilebilir hale gelmesiyle birlikte fiyatların zaman içinde düzelerek istikrar kazanacağı düşünülebilir.
Bunun sonucunda, eğrinin kısa vadeli ucundaki tahvil faizleri bu kısa vadeli enflasyon baskıları sebebiyle keskin bir şekilde yükselirken, uzun vadeli tahvil faizleri yatay seyretti. Tahvil piyasasının uzun vadeli kısmı, kısa vadeli enflasyon sıkıntıları yerine uzun vadeli büyüme potansiyeli konusunda daha çok endişeleniyor gibi görünüyor.
Hatta Çin'in imalat sektöründeki yavaşlama, ABD getiri eğrisinin yansıtmaya başladığı şey olabilir ve yavaşlayan küresel büyümeyle ilgili olabilir. Almanya'da bile perakende satışlar Eylül'de aylık (MoM) %2,5 düştü ve imalat PMI da geçtiğimiz ay beklentilerin altında ve daha yavaş geldi.
Ne Zaman Farkedilecek?
ABD piyasaları bunların hiçbirine önem vermiyor gibi görünse de bir şey açık; Asya piyasaları bu gelişmelerin farkında. Güney Kore'de KOSPI zirvelerinden yaklaşık %10 gerilerken, Tayvan piyasası yaklaşık %5 düştü ve Temmuz ortasından beri düşüş trendinde. Ek olarak, Avustralya piyasası Haziran'dan bu yana yatay bir trendde.
Tehlike işaretleri büyüyor ve kritik emtianın fiyatları düştükçe, işaretler de daha ciddi ve bariz hale gelecek. Nihai olarak, ABD piyasalarının küresel büyümede bir yavaşlama tehlikesini farketmesi an meselesi olabilir. Tam da FED varlık alımlarını azaltmaya başlarken.