2019 yılını sonlandırırken her ne kadar kışa hazırlanıyor olsak da Christmas öncesinde gelecek önemli haber akışları ile birlikte pastırma sıcağını görebiliriz. Gerek yurtiçi gerekse yurtdışı tarafta sonucuna ulaşacağımız ekonomik göstergeler ve bu göstergelere ek olarak merkez bankalarına yönelik para politikası kararları, Christmas öncesinde varlık fiyatları üzeninde etkin bir rol oynatabilir. Bu çalışmamızda Aralık ayı gündeminde fiyatlama üzerinde etkin bir görünüm oluşturacak olası haber akışlarına hafta hafta ulaşacaksınız.
BİRİNCİ HAFTA
03 Aralık Kasım Ayına Yönelik Türkiye Enflasyon Verisi
Baz etkisi ile birlikte tek haneli rakama inen Tüketici Fiyat Endeksinin yılın tamamına yönelik tekrar yukarı yönlü bir eğilim oluşturması ve Yeni Ekonomi Programı çerçevesindeki %12,00 hedef seviyesine yakın bir yıl kapanışı yapma ihtimali ön planda olduğu bir süreçte, Kasım ayına ilişkin gelecek TÜFE verisi sonucu önemlidir. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde negatif aylık enflasyon detayına ulaştığımız TÜFE’de bu sefer ilgili negatif görünüm oluşturmayacak olması, %8,55 olan yıllık TÜFE oranının %10,00 – %11,00 arasında gelme ihtimalini gündeme taşımıştır. USDTRY kuru, söz konusu TÜFE verisi ve TCMB olası faiz indirim senaryoları ile birlikte anlık fiyatlama davranışı ile dikkatleri üzerine çekebilir.
03 Aralık Avustralya Merkez Bankası (RBA) Faiz Kararı
Ticaret savaşına yönelik endişelerden en çok etkilenen ülkelerden olan Avustralya’da faiz beklentileri son dönemde oldukça değişkenlik gösteriyor. Banka 2019 yılında faiz oranını üç kez olmak üzere toplamda 75 baz puan düşürerek 0,75%’e çekti. AUDUSD paritesi mevcut faiz kararı ile birlikte dikkat edilecek varlıklarda başı çekmektedir.
04 Aralık Kanada Merkez Bankası (BoC) Faiz Kararı
Kanada Merkez Bankası yılın son para politikası beyanatını 04 Aralık’ta gerçekleştirecek. Banka son faiz değişikliğini 24 Ekim 2018’de gerçekleştirmiş, politika faizini 1,50%’den 1,75%’e çıkarmıştı. Her ne kadar beyanat ardından yapılan açıklamalar faiz artırımlarının devamını işaret etse de, 2018’in son çeyreğinden itibaren küresel piyasaların gündemine oturan ticaret savaşları, bu kararın uygulanmasına engel olmuştur. USDCAD paritesi mevcut faiz kararı ile birlikte dikkat edilecek varlıklarda başı çekmektedir.
05 – 06 Aralık OPEC Toplantısı
Petrol piyasasında son dönemde ABD – Çin arasındaki ticaret görüşmelerinin yanı sıra, OPEC toplantısına ilişkin beklentiler de etkisini artırarak hissettiriyor. 5 Aralık Perşembe günü OPEC, 6 Aralık Cuma günü ise kota kararını uygulayan OPEC+ anlaşması taraflarının buluşması bekleniyor. Petrol piyasasına ilişkin öngörüler arz fazlasının devam edeceği yönünde ilerlerken, OPEC+ taraflarının bu duruma nasıl karşılık vereceği merak konusu. Toplantı öncesi beklenti, Örgüt’ün hali hazırda uyguladığı kota kararını Mart 2020’den sonraki toplantısını gerçekleştireceği Haziran 2020’ye kadar uzatması yönünde. Enerji fiyatlarına yönelik oldukça dikkat çekecek toplantı ile birlikte Ham Petrol ve Brent Petrol fiyatlarında gelecek haber akışına yönelik olası anlık değişimler yakinen takip edilmelidir.
06 Aralık ABD Tarım Dışı İstihdam ve Ortalama Saatlik Kazançlar verisi
11 Aralık tarihinde sonucuna ulaşacağımız kritik Fed kararları öncesinde küresel piyasalar ABD tarafında sonucuna ulaşacağımız Tarım Dışı istihdam, Ortalama Saatlik Kazançlar ve İşsizlik Oranı verilere odaklanabilir. Her ne kadar son 50 yılın en iyi işsizlik oranı ve İstihdam piyasasındaki önemli iyileşme dikkat çekse de Enflasyon tarafında yukarı yönlü seyrin izlenememesi, Fed’in faiz konusunda Enflasyon – Büyüme temalı veri akışlarını özellikle takip etmesine imkan tanımaktadır. Bu sebeple de enflasyon için öncü gösterge olarak takip ettiğimiz Ortalama Saatlik Kazançlar, ücretlerdeki artış oranının beklentiye göre nasıl bir sonuç çıkartacağı yakinen takip edilmelidir. Ancak burada dikkat edilmesi gereken en önemli husus, ilgili veri seti ne gelirse gelsin Fed’in kararlarını değiştirmeyecektir. Çünkü Fed tek bir aylık veri setine bakarak para politikası kararlarına yönelik değişim yapmayacaktır. Geçmiş dönemde olumsuz veri setine rağmen gerçekleştirdiği faiz artışları, bu konuya ilişkin en canlı örnek olarak dikkate alınabilir.
İKİNCİ HAFTA
11 Aralık FOMC Para Politikası Beyanatı ve ABD Merkez Bankası Fed Başkanı Powell konuşması
ABD Merkez Bankası Fed, 11 Aralık tarihindeki toplantısında %1,50 – %1,75 aralığında olan Federal Fon Oranında herhangi bir değişime gitmesi beklenmemektedir. Bu toplantıda her 3 ayın sonunda olduğu gibi yeni döneme ilişkin ekonomik projeksiyonlardaki beklentilerine yer verecektir. Büyüme, İşsizlik, PCE Enflasyon ve Faiz konusunda 2020 ve 2021 yılına yönelik tahminler bu açıdan önemlidir. Gerçekleşecek her revize, fiyatlama davranışı üzerinde etkisini hissettireceği gibi bu süreçte özellikle FOMC üyelerinin Faiz konusunda nasıl bir tutum içerisinde olduğu, varlık fiyatlarının anlık reaksiyon göstermesi açısında belirleyici olacaktır.
Örneğin faiz indirim konusunda istekli bir Fed görünümü Ons Altın için pozitif bir gelişme iken faiz indiriminin gerçekleşmeyeceğine yönelik beklentiler, Ons Altın için negatif bir fiyatlama davranışı oluşmasını sağlayabilir.
Fed kararları sonrasında yılın son basın toplantısını gerçekleştirecek olan Başkan Powell ise mevcut kararları piyasaya doyurucu bir şekilde aktarmaya çalışırken bir yandan da basından gelecek sorulara vereceği reaksiyon ile fiyatlama davranışlarını anlık olarak etkileyecektir. Faiz indirimi ve Başkan Trump eleştirilerine yönelik sorulara vereceği olası cevaplar, en dikkat çekecek gelişmeler arasında yerini almaktadır.
12 Aralık İngiltere Erken Seçim
Muhazafakar Parti lideri ve aynı zamanda da Başbakan Boris Johnson ve İşçi Partisi lideri Jeremy Corbyn, 12 Aralık’taki Erken Seçimde mücadele edecektir.
Corbyn İngiltere’nin geleceği için gerçek bir seçim hakkı verildiğini ve İşçi Partisi’nin “gerçek bir değişim ve umut” vaat etmektedir.
Johnson ise erken seçimin tek nedeni “parlamentodaki çıkmaz” olduğunu belirterek, seçilmesi durumunda Brexit’i (İngiltere’nin Avrupa Birliği’nden çıkışı) gerçekleştireceğini vaat etmektedir.
GBPUSD paritesi, Brexit sürecini etkileyecek olan bir seçim kararı ile birlikte anlık fiyatlama davranışlarında önemli bir değişim izleyebilir.
12 Aralık Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Faiz Kararı
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, 12 Aralık tarihinde faiz kararını açıklayacaktır. Baz etkisi ile birlikte tek haneli rakama inen Tüketici Fiyat Endeksinin yılın tamamına yönelik tekrar yukarı yönlü bir eğilim oluşturması ve Yeni Ekonomi Programı çerçevesindeki %12,00 hedef seviyesine yakın bir yıl kapanışı yapma ihtimali ön plandadır. Şuan ki politika faiz oranının %14,00 olduğu düşünüldüğünde, GCM Yatırım Araştırma Departmanı olarak 200 baz puan indirim ile %12,00’ye çekme beklentisi gündemimizde yer almaktadır. USDTRY kurundaki oynaklığın artması, Petrol dinamiklerin de belirli çıkışlara rağmen bazı yatay fiyatlama davranışların devam ediyor olması, ekonomik göstergelerde henüz yeterli olmasa da dipten dönüş için önemli bir çaba sarf edilmesi, kurumların Türkiye büyümesine yönelik yaptığı olumlu revizeler ve Cumhurbaşkanı Sayın Erdoğan’ın Enflasyon ve Faizde tek hanelere inilecek vurgusunu her platformda aktarması, beklentimizi destekleyen en önemli gelişmelerin başında yer almaktadır.
USDTRY kuru gerek TÜFE verisi sonucu gerekse TCMB faiz kararı ile birlikte anlık fiyatlama davranışında etkin bir rol oynayabilir. Tabi burada piyasa beklentisinden ne kadar bir fark elde etti sorusunun cevabı da anlık hassas fiyatlama davranışı için ayrıca takip edilebilir. Foreks, Bloomberg HT gibi kaynakların oluşturduğu anketlere verilecek yanıtlar / tahminler de bu açıdan önemlidir.
12 Aralık Avrupa Merkez Bankası ECB Kararları ve Başkan Lagarde Konuşması
Yeni Başkan Lagarde, ilk resmi toplantısını 12 Aralık tarihinde gerçekleştirecektir. -0,50% Mevcut Faiz Oranı ve aylık 20 milyar Euro’luk tahvil alım programı ile göreve başlayan Lagarde, yeni döneme ilişkin genişleyici para politikası sinyallerinde daha etkin çözümler üretecek mi sorusuna cevap verecektir. Özellikle son dönemde ECB üyelerinin faiz indirimi konusunda “hala daha alan var” vurgusunu yapmış olması sebebiyle bankanın yeni dönemde faiz indirimine yeşil ışık yakıp yakmayacağı, soru –cevap kısmının en önemli gelişmesi olarak yerini alabilir.
EURUSD paritesi yeni yıla psikolojik 1,10 seviyesi altında mı başlayacak sorusunun cevabı için Fed ve ECB toplantıları sonuçları kritik bir önem arz etmektedir. Orta – Uzun vadeli olarak EURUSD paritesindeki olası yükselişlerin Euro’dan Dolar’a geçmek için önemli bir trend beklentisi olduğu düşüncesi, 2020 yılının da gündeminde yer almayı sürdüreceği gibi kısa vadeli olarak Fed ve ECB kararları yakinen takip edilmelidir.
12 Aralık İsviçre Merkez Bankası (SNB) Faiz Kararı
İsviçre Merkez Bankası son olarak Ocak 2015’te EURCHF paritesini 1,20 seviyesi üzerinde tutma politikasından vazgeçmiş, negatif mevduat faizini uygulamaya koymuştu. Ticaret savaşıyla gölgelenen Avrupa ekonomisi nedeniyle İsviçre Merkez Bankası faiz politikasını değiştirmemeye devam ediyor.
ÜÇÜNCÜ HAFTA
19 Aralık İngiltere Merkez Bankası (BoE) Faiz Kararı
İngiltere ekonomisi Brexit belirsizliğini taşımaya çalışırken, 2018’in son çeyreğinden bu yana küresel ekonominin ana başlığı olan ticaret gerilimiyle de mücadele ediyor. Bu gelişmeler ışığında Banka son olarak 2 Ağustos 2018’de politika faizini oy birliğiyle 0,50%’den 0,75%’e çıkarmış, fakat bundan sonra para politikasında sözlü yönlendirmeler dışında değişiklik yapmamıştı. Ada’da gerçekleşecek erken seçimin sonuçları Banka’nın politika kararları açısından önemli olabilir. Şuan ki süreçte İngiltere Merkez Bankasının en yakın faiz indirimi beklentisi, mevcut tahminler ışığında 2020 Kasım tarihindedir. İlgili tahminler yıl içerisinde değişkenlik arz edeceği gibi önce seçim sonra da Brexit sürecine ilişkin yeni dönem sonuçları, bu tahminlerde önemli revizeler oluşmasını sağlayabilir.
19 Aralık Japonya Merkez Bankası (BoJ) Faiz Kararı
Uzun yıllardır düşük enflasyon ile mücadele eden Japonya Merkez Bankası genişleyici politikalarını sürdürüyor. Uzun süredir gerektiği takdirde başvurulacak araçlar arasında yer alan negatif faiz oranı veya varlık alım miktarında derinleştirme izlenmese de, özellikle ticaret savaşları gölgesinde Banka’nın durum değerlendirmelerini sürdürdüğü biliniyor.
*** Genel anlamda Aralık ayına yönelik varlık fiyatlarını etkileyecek bilinen haberleri bu şekilde izah etmiş olduk. Mevcut açıklamalarımıza ek olarak Türkiye’nin ABD – Avrupa Birliği – Rusya ile ilişkilerinde son dönemdeki gündem maddelerine yönelik tutumu, ABD – Çin Ticaret Savaşları sürecine yönelik gelecek yeni açıklamalar da takip edilecektir. Bilinmeyen gündem maddelerine yönelik gelecek anlık açıklamalar, fiyatlama reaksiyon üzerinde etkisini hissettirebilir. Bu sebeple de kışa hazırlanan piyasalar pastırma sıcağını görebilir.