Yurt içinde dövizden borsaya risk primine kadar tüm fiyatlamalar zirvede. Borsa İstanbul, dolar bazında 1,40'ın altında ve son derece ucuz, ucuz olunca da daha çok yerli ve küçük yatırımcıdan destek alarak TL bazında fiyat rekor kırıyor. CDS, 500 puan üzerinde ve yılın en yüksek seviyesinde. Kur bu sabah tekrar 13,90 denemesi yaparak tarihi seviyeleri test etti.
Cuma günü açıklanan resmi enflasyon oranı Kasım ayında genele yayılan bir yükseliş olduğunu göstermişti. Ekim ayında TÜİK'in oluşturduğu sepetteki 415 üründen 331'i yükselirken Kasım'da 345'i yükseldi. Kasım'da en çok fiyat artışı enerji grubunda oldu. Bugün enflasyonu değerlendiren Merkez Bankası, son ayki yükselişte TL'deki kaybın etkili olduğunu belirtti. İstanbul Ticaret Odası da İstanbul'daki enflasyonda son ayda dövizin etkili olduğunu belirtmişti. Dövizdeki yükseliş yani TL'deki değer kaybının nedeni şu anda uygulanan politikalar.
TCMB, enflasyonda neden-sonuç ilişkisini kurmuş ama buna neden olan asıl durumu elbette ki belirtmemiş. TL'nin değer kaybının nedeni uygulanan para politikasıdır. Sadece faiz indirildiği için TL değer kaybetmiyor. TL, faiz indirimleri devam ettiği, enflasyon yükseldiği, göstergeler bozulma sinyali verdiği ve ilerleyen dönemde bu politikaların devam etmesiyle daha büyük bozulmalar olabileceği endişesiyle değer kaybediyor. Geçen haftaki yazılarımızda merkezin şu anda uygulanan politika nedeniyle kurda yükselişe neden olduğunu, öte yandan döviz satışıyla kurdaki yükselişi dizginlemeye çalıştığını, bunun güven kaybından başka bir sonuç yaratmadığını belirtmiştik.
Cumhurbaşkanı Erdoğan, seçim öncesinde bu politikanın devam edeceğinin altını çiziyor ve 2022'nin ilk yarısında da etkileri görmeye başlayacağımızı söylüyor. Yani enflasyonda yılın ilk aylarından itibaren düşüşü görecekmişiz. Yani şu an %21,31 olan resmi enflasyon düşecekmiş.
Uzun zamandır enflasyonun nasıl yok sayılarak büyük bir risk alındığını yazıyoruz. Türkiye'de şu anda Eylül'de başlayan düşük faiz uygulaması devam ediyor ve 16 Aralık'ta da daha düşük oranda da faiz indiriminin devam etmesi bekleniyor. Bizde bu yolda henüz bir değişiklik yok, küresel tarafta ise sıkılaşma üzerine fiyatlama var.
ABD'de pandemi ile beraber istihdama ağırlık verildi, fakat enflasyon Fed'in geçici fikrini oldukça aştı. Böyle olunca yetkililer de daha şahin ifadeler kullanmaya başladılar. Beklentilere baktığımızda Mart 2022 olasılığının %60'ı geçtiğini görüyoruz. Piyasalar yılın devamı içinse Aralık ve Ocak enflasyon oranlarını takip edecek. İstihdamda son ayda yarısından düşük gelen ilerlemenin geçici olup olmadığı da önemli. Fakat enflasyonun dizginlenemezse nasıl büyük bir bela olacağını bilen Fed'in çok geç kalmadan aksiyon alması bekleniyor.
Fed şahinleşmişken dolar neden sakin? Evet dolar göstergesi önce omicron varyantının etkisiyle geriledi, ardından zayıf istihdam raporuyla 96,0 seviyesi yakınında işlem görüyor. Piyasalarda da dolar üzerinde henüz ciddi bir yoğunlaşma yok ve ABD 10 yıllık tahvil faizi 3 ayın en düşük seviyesinde işlem görüyor.
Geçen ay başında beklemediğimiz bir atak yapan ancak ardından yine 1.780 dolar bölgesine gerileyen ons altın bu haftaya sakin başladı. Altında şu anda ne varyant ne 10 yıllıklar ne de düşük gelen veriler atak sağlayamıyor. Biz bu bölgedeki seyrin ilerleyen dönemde aşağı yönlü kırılmasını bekliyoruz. Oldukça önemli gördüğümüz 1.670 dolar desteği öncesinde 1.720-1.780 aralığında işlemler görebiliriz.
EUR/USD paritesinde 1,1170 ana desteği üzerinde olası yükselişlerde 1,1380'in korunmasını bekliyoruz. Temmuz 2020'deki fiyatlamada önemli gördüğümüz 1,1170 trenddeki vade dönüşümü için de krtitk. Bu desteğin kırılması ile uzun vadeli düşüşten bahsedebiliriz. Ancak şimdilik 1,1170-1,1380 aralığında bir fiyatlama bekliyoruz.
USD/TRY kurunda teknik olarak direnç diyebileceğimiz bir seviye yok, fakat geçen haftadan beri TCMB'nin 1,1385-1,1390 aralığında müdahale ettiğini görüyoruz. Yani kurda 14,0 seviyesi önemli görülüyor. Müdahale sonrası yaşanan düşüşlere baktığımızda ilk müdahale sonrası saatlik kapanışlarda 13,10, ardından 13,67 seviyesinin korunduğunu görüyoruz. 13,67 rekora çok yakın ve 13,10 ile aradaki makas da çok yüksek ve riskli, bu nedenle 13,10'nu destek olarak görüyoruz.
