Şirketlerden gelen pozitif kazançların ve Fed retoriğinin güvercin olarak yorumlanmasının yatırımcılara güvence sunmasıyla birlikte, ABD vadelileri ve Avrupa hisseleri bugün pozitifteydi.
Ek olarak, tahvil faizlerindeki gevşeme Fed politikasında bir değişime yönelik argümana destek çıktı. Eğer yatırımcılar faiz oranlarında sürekli bir artış bekleselerdi, ABD tahvillerinde daha yüksek faiz beklentisiyle tahvillerini satarak tahvil faizlerini yükseltirlerdi.
Ancak benim düşüncem, tahvil faizlerinin faiz oranları için yol göstermesi kitaplarda öğretilen klasik bir davranış olsa da, yatırımcıların bir şeyi unuttuğu yönünde. Verim eğrisi tersine dönmüş durumda!
Ne olacak yani, diye soruyorsunuz.
O zaman inceleyelim. Verim eğrisi neden tersine dönmüş durumda?
Yatırımcılar, daha uzun vadeli tahviller daha düşük verim sunmasına rağmen uzun vadeli tahvilleri kısa vadeli tahvillere tercih etti. Normal bir piyasada, bunun bir mantığı olamaz. Yalnızca daha uzun vadeli, daha düşük verimli tahvillere girmeyi göze alıyorlar. Eğer şu an daha kısa vadeli tahvilleri satın alırlarsa, vade sonunda piyasadaki ortamın nasıl olacağı belirsiz ve bu yüzden sermayeleri risk altında olacak.
Diğer bir deyişle, yatırımcılar tahvilleri verimleri için değil, güvenlik için alıyor. Eğer durum buysa, tahvil talebinde bir artış yaşanması ve bu yüzden tahvil faizlerinin düşmesi, ileride daha düşük faiz oranlarına dair bir beklentiye işaret etmiyor. Ek olarak, 10 yıllık tahvil faizinin daha da düşümesini ve hatta belki de yükselişteki bir 2 yıllık tahvil faizi karşısında bile tırmanmasını ve eğrideki tersine dönüşü daha da derinleştirmesini bekliyorum.
10 yıllık tahvil faizi Cuma günü bir omuz baş omzun boyun çizgisinin üzerine çıktı. Ancak bugün bu çizginin (az da olsa) altına yeniden indi. 50 ve 100 günlük ortalamalar da aşağı eğimli ve 10 yıllık tahvil faizinin düşüş kalanı içinde devam edeceğine işaret ediyor. Bunun aksine, 2 yıllık tahvil faizi bir yükseliş trendi içinde simetrik bir üçgenin tepesini kırdı ve yükselişe devam ederek, eğrideki tersine dönüşü derinleştireceğinin işaretini verdi.
Teknoloji devleri mevcut rallinin liderliğini yapmaktaydı ve bunun arkasında, Fed’in sıkılaşma döngüsünün pik yaptığına dair hatalı bir algının olduğunu düşünüyorum. Faiz artırımlarından en büyük darbeyi teknoloji devleri almalıdır, çünkü borçlanma maliyetlerindeki artış bu şirketlerin değerlemelerini baskılar. Eğer haklıysam ve bu ralli bir dip değil, bir ayı rallisiyse, NASDAQ 100 en büyük darbeyi almalıdır. Teknik indikatörler de, teknoloji ağırlıklı endeksin boyunu aştığına katılıyor.
NDX bir düşüş kanalı içinde seyretmekteydi. Endeks Cuma günü üst sınıra dokunmanın ardından geriledi. Bu üst sınır tam da, Mart ayındaki bir önceki düşükle aynı seviye ve bu durum direnci kuvvetlendiriyor. Uzun vadeli düşüş trendi, kısa vadeli yükseliş trendinden çok daha güçlü durumda.
Aynı zamanda, iki negatif ayrışma mevcut: Accumulation/Distribution (akümülasyon/datığım) ve Advance-Decline (yükseliş/düşüş) çizgisi. İkincisi pik genişliğinin sekizde birindeyken, ilki ralli boyunca sabit kaldı.
İşlem Stratejileri
Korumacı tacirler bir kısa pozisyon riski almadan önce uzun bir haftalık mumun düşüş kanallarının hâlâ sağlam olduğunu doğrulamasını beklemeli.
Ilımlı tacirler kanal tepesinin kırılamadığı bir haftayı yeterli bulabilir.
Agresif tacirler, piyasadan önde hareket etmenin getirdiği riski kabul etmeleri durumunda şu an açığa satış yapabilir. Zamanlamanıza, bütçenize ve mizacınıza uygun bir işlem planına göre hareket etmelisiniz. Ancak böyle bir planı nasıl oluşturacağınızı bilmiyorsanız, aşağıdaki örneği kullanarak deneme yapabilirsiniz. Ancak bu örneği kâr etmek için değil, öğrenmek için kullanın, yoksa ikisini de elde edemezsiniz. Bol şanslar!
İşlem Örneği – Agresif Kısa Pozisyon
- Giriş: 13.326
- Zarar Durdurma Satışı: 13.526
- Risk: 200 puan
- Hedef: 11.326
- Kazanç 2.000 puan
- Risk-Kazanç Oranı: 1:10
Açıklama: Yazar, yazıda geçen menkul kıymetlerde bir pozisyon sahibi değildir.