ABD'de resesyon riski, geçen hafta açıklanan cesaret verici güncellemeler, perakende satışlar ve işsizlik başvuruları verilerinin ardından azalmış görünüyor.
Beklenenden iyi gelen rakamlar, piyasaların Fed’in 18 Eylül'deki politika toplantısı için fiyatladığı ve yaygın olarak beklenen faiz indirimini geciktirecek mi?
Mevcut piyasa koşullarının yanı sıra özel modellememize göre daha yumuşak bir politika rejiminin önümüzdeki ay başlayacağına dair ikna edici bir durum var. Merkez Bankasının 18 Eylül'de hedef faiz oranını düşüreceğine kesin gözüyle bakılan Fed fonları vadeli işlemleriyle başlayalım.
Politikaya duyarlı 2 yıllık Hazine getirileri de faiz indirimine kesin gözüyle bakıyor. Cuma günkü kapanışta, 2 yıllık getiri %4,06'ya (16 Ağustos) geriledi.
Bu seviye, mevcut %5,25-%5,50 Fed fonları hedef oranının bir puandan fazla altında. Bu, kalabalığın ortak aklıyla bilfiil bir faiz indirimi tahmini olan bir yıldan uzun bir süredir en büyük fark.
Başka bir bakış açısı için CapitalSpectator.com tarafından izlenen ve gerçek zamanlı olarak en uygun Fed fon oranını tahmin etmek için enflasyon, Hazine getiri eğrisi, ABD ekonomisi ve diğer faktörleri kullanan bir modeli düşünün. Temel çıkarım: aşağıdaki grafikte gösterildiği gibi politika faizinin düşürülmesi için geç kalınmış gibi görünmeye devam ediyor.
Elbette hiçbir şey kesin değil, bu nedenle Fed'i gelecek ayki toplantıda bir indirimi ertelemeye neyin ikna edebileceğini düşünmek akıllıca olacaktır. Bu kısa listede, gelen güçlü ekonomik veriler ve/veya beklenenden daha yüksek enflasyon rakamları yer alıyor.
Yakın tarih, önümüzdeki dört hafta boyunca açıklanacak ekonomik raporların son aylarda gördüğümüzden önemli ölçüde farklı bir profil çizme olasılığını azaltıyor. Özetle ılımlı ancak yavaşlayan büyüme ve devam eden dezenflasyon temel tahmin olmaya devam ediyor.
Bu arada piyasalar, 22 Ağustos Perşembe günü başlayacak olan Fed'in Jackson Hole Sempozyumundan gelecek yorumlara odaklanmış olacak. En önemli konu: Fed Başkanı Jerome Powell'ın Cuma günü (23 Ağustos) yapacağı konuşma.
Bank of America'da ABD faizleri stratejisini yöneten Mark Cabana, "Fed'in Jackson Hole'da, enflasyondaki ilerlemenin devam ettiği varsayımıyla, bir sonraki toplantıda bir indirime gidilebileceğinin sinyalini vereceğini düşünüyoruz." diyor.
Cabana'ya göre sonuçta, gelecek ekonomik veriler çok önemli bir faktör olacak.
"Dolayısıyla Fed'in, gerekli görülmesi halinde daha büyük indirimler yapma olasılığına kapıyı kapatacağını düşünmüyoruz ancak buna dair çok fazla sinyal vermeyecektir muhtemelen."