Pandemi başında faiz indiren ve varlık alımına başlayan Fed, dünkü FOMC toplantısında varlık alımlarını aylık 15 milyar dolar tutarında azaltmaya başlayacaklarını açıkladı. Bu karar da açıklamalar da piyasalarda oynaklık yaratmadı, nedeni doğru iletişim. Fed, Haziran toplantısında varlık alımlarını azaltmayı tartışmaya açmıştı, zaten oynaklık o tarihte oldu, sonrasında ise bu yıl bitmeden sürecin başlayacağı yönündeydi ki Kasım ayı zaten beklenen aydı. Piyasalar aylık 15 milyar dolarlık azaltımla beraber 8 aylık dönemde sürecin tamamlanmasını bekliyor. Yani Haziran 2022'de varlık alımlarının azaltımı tamamlanacak. Ancak hemen ardından faiz artışı başlayacak mı sorusu için enflasyon açıklamaları önemliydi, Fed söyleminde değişiklik yapmadı, halen enflasyondaki yükseliş geçici görülüyor, fakat beklenenden uzun olabileceği belirtiliyor. Bu noktada ne kadar daha yükseliş olacak ya da orta vadeli hedefe doğru düşüşler ne oranda devam edecek? Buna göre de faiz artışı başlayacak. Şu anda Temmuz 2022 beklentisi %50'nin altında ama bu 8 aylık süreç nasıl ilerleyecek? İstihdamda pandemi öncesi yakalanabilecek mi? Bu verilere bakılacak.
Bir merkez bankasının kararının piyasalarda etkili olabilmesi için evvela kredibilitesi olmalı ve politikalarının da tutarlı olması gerekir. Fed bu konuda son derece başarılı. Başkanlar değişse de sistem belli ve isimler bu sistemin bir parçası olmak zorunda. Bernanke dönemindeki iletişim ve piyasalardaki oynaklık Yellen döneminde kontrol altına alındı, Powell döneminde de bu şekilde ilerliyor.
ABD'de son veriler olumlu ama enflasyonu desteklemeye devam ediyor, özellikle hizmet sektöründeki talep dikkat çekiyor. Bir de petrol konusunda OPEC ile olan anlaşmazlık var, stoklar Ekim'de yükseldi, ancak ABD üretici ülkelerin kotası artırmasını arz sorununa çözüm için bir şeyler yapmasını istiyor. OPEC+ toplantısında belirgin bir değişiklik beklenmiyor.
Piyasalar FOMC sonrasında çok önemli bir değişim yaşamadı, endeksler güçlü ABD Dolar Endeksi 94,50'ye doğru ilerliyor, altın ve parite ise geriliyor. Bu durum zaten Haziran'dan beri sürüyor, fiyat aralıklarında da değişim yok. Biz EUR/USD tarafında 1,1525 beklentimizi, ilerleyen döneme doru da 1,1428 desteğine doğru düşüş görüşümüzü koruyoruz. Altın tarafında 1.780 civarı işlemler bir süre daha devam edebilir, ama yükselişlerin hız kaybedeceği görüşündeyiz. Brent petrolde 83.30-85.0 dolar direnç bölgesi korunuyor. Kısa vadede 76.0 dolar üzerinde kalındıkça yükselişin sürmesini bekliyoruz. Gümüşte kısa vadede 21.0 doları yakından izliyoruz.
Yurt içinde enflasyon rakamları beklenenin altında arttı, ancak ÜFE'deki durum TÜFE'nin gelecek aylarda %20 üzerinde olacağını gösteriyor. TCMB Başkanı Kavcıoğlu, Eylül'deki konuşmasında kurdaki yükselişi dolardaki küresel güçlenmeye bağlamış, faiz indiriminin çok etkisi olmadığını söylemişti. Bunun böyle olmadığını Ekim'deki faiz indiriminden de bu 1,5 aylık süreçte dolardaki yükselişe TL kadar kayıp veren başka bir para birimi olamamasından da anlıyoruz. Kavcıoğlu yine aynı konuşmasında Fed'den bu yıl varlık alımının azaltımına başlamamasını beklediğini de söylemişti. Açıkçası bu açıklama söylediği gibi olsaydı da doğru değil, çünkü nasıl ki TCMB'nin politikalarını başka merkez bankaları olur-olmaz şeklinde açıklama yapıp değerlendirmiyorsa bu TCMB için de böyle olmalı. Yatırım kurumları ya da piyasalar bunu yapar, çünkü bunun üzerinden işlem yapıyorlar fakat bir merkez bankası sadece başka bir merkez bankasının politikasını anlamaya çalışabilir, çünkü kimse o merkez bankası kadar neyi nasıl ve ne planlayarak yaptığını bilemez.
TCMB, bugün açıkladığı enflasyon değerlendirmesinde açıkça enflasyondaki yükselişe küresel taraftan enerji, yurt içinden ise TL'deki düşüşün etki yaptığını belirtti. Küresel tarafta enerji fiyatlarındaki artışın sebepleri belli ve merkez bankaları da zaten bu etkiyi azaltmak için çabalıyor. Peki TL'den kaynaklı etki için TCMB ne yapıyor? Ya da maliye politikası nasıl işliyor? Para ve maliye politikasının süreçle uyumlu olmamasından kaynaklanan bu kayıp, bir şeyler değişmedikçe devam edecektir.
FOMC toplantısı piyasalarda oynaklık yaratmadı, çünkü piyasalara bu karar önceden ifade edildi, sürpriz olmadı. Süreç doğru ve etkili iletişimle başladı.