Fed'in Bu Hafta Faizleri Artırması ve Artışların Devam Edeceğinin Sinyalini Vermesi Muhtemel

Özellikle Çarşamba günü yapılacak Fed toplantısıyla birlikte bu hafta kesinlikle ilginç bir hafta olacak. Jay Powell'ın Çarşamba günü faiz oranlarını yükselteceğini ve daha fazla faiz artışının ufukta olduğuna işaret edeceğini tahmin ediyorum.

Geçtiğimiz hafta boyunca Fed'den gelen sessizlik oldukça dikkat çekiciydi; beklentilerin üzerinde gelen çekirdek TÜFE verilerine yönelik olarak, The Wall Street Journal gibi kaynaklardan bile önemli yorumlar gelmedi. Fed'in Çarşamba günkü toplantısı öncesinde bir sessizlik döneminde olsa da, genellikle bir sonraki hamlesine ilişkin medyada bazı spekülasyonlar yer alır, ancak bu hafta neredeyse hiçbir şey olmadı.

Bu iletişim eksikliği, Fed'in olası eylemi hakkında soru işaretlerine yol açıyor. Ancak, geçtiğimiz yıl Fed yetkililerinden gelen yorumlar incelendiğinde, Fed'in faiz artırımlarına devam edeceğini varsaymak makul görünüyor, zira bankacılık sektöründeki sorunlar muhtemelen yeni değil. Fed aylardır bankaların vadeye kadar elde tutulacak varlıklarında önemli zararlar olduğunu biliyor olmalıydı; geçmişe bakıldığında bunun açıkça görülmesi gerekirdi.

ABD 10 yıllık Hazine tahvilini %1,5 faizden satın alan herkes şu anda piyasa fiyatında zararda. Ancak KBW Bank Index'in Ekim ayının düşük seviyesinden Şubat ayının zirvesine kadar kaydettiği %25'lik artıştan da görüleceği gibi, potansiyel riskleri bilmesi gereken yatırımcılar ise zararda değil.

BKX Index Günlük Grafik

Bank of New York Mellon (NYSE:BK) gibi bankalar 2022'nin ikinci çeyreğinin sonunda bile vadeye kadar elde tutulacak ve satılmaya hazır varlıklarında kayıplar yaşadı. Bu dönemde Fed, faiz oranlarını 75 baz puanlık artışlarla yükseltti. Bu kayıplar dördüncü çeyrekten sonra daha da büyüdü ve Fed Şubat ayında faizleri artırmaya devam etti.

Bank of NY Mellon Corp ve İştirakları - Bilanço

Bank of NY Mellon Corp ve İştirakları - Bilanço

Fed, faizleri artırmama ya da artırmaya devam etme seçenekleriyle karşı karşıya. Eğer Fed geçtiğimiz yıl boyunca yaptığı açıklamalara sadık kalırsa, bu zorluklar zaten bekleniyordu. Ne de olsa Jay Powell Jackson Hole'da bize biraz acı çekileceğini ve bunun enflasyonu düşürmenin bedeli olduğunu söylemişti. Eğer Fed fiyat istikrarının finansal istikrar için gerekli olduğuna gerçekten inanıyorsa, faizleri artırmaya devam etmelidir. Aksi takdirde geçmişte yaptığı açıklamalar ve yönlendirmeler inandırıcılığını yitirecek ve piyasalar bu Fed'e bir daha asla güvenmeyecektir.

Yeni Bank Term Lending Facility ile, fon ihtiyacı olan herhangi bir bankanın bu kolaylığa erişebileceği, tahvillerinin nominal değerine dayalı bir kredi alabileceği ve bilançosunu destekleyebileceği görülüyor. Bu da Fed faizleri artırmaya devam etse bile tüm bankaların fırtınayı atlatabileceği anlamına gelmelidir.

Ayrıca Ters Repo tesisine günde 2 trilyon dolar giriyor. Bu para yeniden yönlendirilirse, banka rezervleri önemli ölçüde artacak ve bankalar için daha da fazla likidite sağlayacaktır. Ancak Ters Repo tesisi her gün kullanılıyor ve bu da rezervlerin aralığın alt ucunda kalmasına neden oluyor.

Fed Rezerv Bankalarındaki Rezerv Dengesi

S&P 500

Bu arada S&P 500, Mart ayı opsiyonlarının sona ermesiyle birlikte Cuma gününü düşüşle tamamladı. Bu gelişme ana endeksleri serbest bırakacak ve daha özgürce işlem görmelerini sağlayacaktır.

S&P 500 son birkaç işlem seansında bir ayı bayrağı oluşturmuş gibi görünüyor ve eğer durum buysa, vadeli ve nakit endeksin bu hafta 3.800 destek seviyesini tekrar test etmesini bekleyebiliriz. Kanalın üst ucuna doğru bir ralli, S&P 500'ün 4.040'a yaklaşmasını sağlar. Ancak, bunun olası bir yol olduğunu düşünmüyorum.

S&P 500 Vadeli İşlemleri 1 Saatlik Grafik

Dow Jones Industrial Average

Dow Jones Industrial Average da görece zayıf görünüyor ve birkaç hafta önce bir elmas ters tepesini tamamlamanın ardından Ekim ayının en düşük seviyelerini tekrar ziyaret etmesi muhtemel. Grafikte 32.000 bölgesi civarında bir miktar destek gözlemlendi, ancak 31.400'ün altına bir düşüş 30.000'e geri dönüşün yolunu açabilir.

DJIA 1 Saatlik Grafik

Goldman Sachs

Goldman Sachs'ın (NYSE:GS) Ekim ayında neden bu kadar yükseldiği benim için hâlâ belirsizliğini koruyor, ancak bu tırmanış artık sona ermiş gibi görünüyor. Hisse senedi şimdi bu kazançları geri veriyor ve bir sonraki ana destek seviyesi 286 dolar.

Goldman Sachs 1 Saatlik Grafik

Honeywell

Benzer bir durum, Honeywell (NASDAQ:HON) gibi DJIA'nın diğer bölümlerinde de gözlemlenebilir. Bu hisse senedi Ekim ayının en düşük seviyelerinden önemli bir ralli yaşadı, ancak şimdi bu kazançlar siliniyor. Honeywell için destek seviyeleri 182 ve ardından 174 dolar.

Honeywell Inc 1 Saatlik Grafik

UnitedHealth

Bir başka önemli Dow bileşeni olan UnitedHealth (NYSE:UNH) önemli bir yükseliş yaşadı ve o zamandan beri aylardır konsolide oluyor. Hisse senedi uzun vadeli yükseliş trendinin altına düştü ve şu anda kanalın alt ucunda işlem görüyor.

Bu işlem kanalının kırılması negatif bir sinyal olacaktır ve 404 dolardaki boşluğu doldurmak için bir düşüşe zemin hazırlayabilir.

4 Saatlik Grafik

Orijinal Gönderi