- Fed bölgesel banka başkanları gelecek yıl FOMC'de oy sahibi pozisyonlarına rotasyon yapacak
- Oynak ekonomik ortamda şahin-güvercin sıralamaları değişiyor
- Enflasyon güçlü kalmaya devam ediyor, ancak büyüme ve istihdam hâlâ sağlam
Yıl sonuna doğru Federal Açık Piyasa Komitesi'nde (FOMC) oy kullanacak Fed bölgesel banka başkanlarının rotasyonu hakkında her zaman belirli bir miktar spekülasyon yapılır, ancak para politikası paneli faiz artırma çılgınlığının ortasında olduğu için bu yıl daha önemli görünüyor.
Fed gözlemcilerinin 2023 FOMC oy sahipleri arasında daha güvercin bir eğilim görmesi bir çaresizlik işareti olabilir. 12 bölgesel banka başkanının tamamı tartışmaya katılıyor, ancak oy veren üyelerin daha fazla kozu var çünkü muhalif bir oy bir mesaj gönderebilir.
FOMC'de mevcut oy sahibi üyeler arasında St. Louis'den James Bullard, Kansas City'den Esther George ve Cleveland'dan Loretta Mester genellikle şahin tarafta - enflasyonu durdurmak için daha yüksek faiz oranlarını destekleyenler - sıralandılar. Bu yıl oy hakkına sahip Susan Collins, Boston'da yeni ve biraz güvercin olarak sıralanıyor.
Ancak bunu söylemek giderek zorlaşıyor. Bullard Mart ayında daha büyük bir artış isterken, George Haziran ayında daha küçük bir artışın daha az ani bir değişiklik olacağını düşünüyordu. Bazıları George'un bu hafta yine aynı nedenle muhalif kalmasını bekliyor.
Gelecek yıl oy sahibi pozisyona geçecek olanlar arasında Minneapolis'ten Neel Kashkari ve Chicago'dan Charles Evans geleneksel olarak güvercin pozisyonunda yer alsalar da, enflasyon onları bu pozisyondan uzaklaştırdı. Philadelphia'dan Patrick Harker şahin eğilimli ve New York Fed'de eski bir başkan yardımcısı olan ve Dallas'a yeni gelen Lorie Logan görece tarafsız.
Ancak yönetim kurulunda, FOMC'de daimi oy hakkına sahip üç yeni üye de var. Bu üç üye güvercin eğilimli ve paneli bu yönde daha da eğebilir. Lisa Cook ve Philip Jefferson Mayıs ayında, denetimden sorumlu başkan yardımcısı Michael Barr ise Temmuz ayında göreve başladı.
Geleneksel olarak, uzlaşmacı bir Fed başkanın liderliğini takip edecektir ve oy sahibi 12 üye çoğunlukla son faiz artışlarına uymuştur. Yine de Bloomberg'in Eylül ayında ekonomistler arasında yaptığı bir ankete göre çoğunluk 2023 yılında daha güvercin bir FOMC bekliyordu. Sadece üçte biri bunun bir fark yaratmayacağını söyledi.
Fed Başkanı Jerome Powell enflasyonu dizginleme konusundaki kararlılığını ortaya koydu, ancak eskiden avukat ve özel sermaye fonu Carlyle Group'ta partner olan Powell, oynak bir ortamda yönünü bulma konusunda hiç de emin adımlarla ilerlemedi. Fed'in Washington'daki merkezinde çalışan ekonomistlerden etkilendiğini ve onlara güvendiğini gösterdi.
FOMC'nin bu haftaki toplantısında politika faizini üst üste dördüncü kez yüzde 75 baz puan artırarak faizi %3,0-%3,25'ten %3,75-%4,0'e yükseltmesi bekleniyor. Asıl soru, Aralık ortasındaki son 2022 toplantısında da bu hızı koruyacak mı, yoksa yavaşlamaya başlayacak mı olduğu.
Cuma günü yayımlanan kişisel tüketim harcamaları endeksine göre (gıda ve enerji fiyatlarını içermeyen) çekirdek enflasyon Eylül ayında da güçlü seyrini sürdürdü. Fed'in tercih ettiği enflasyon ölçütünde fiyatlar aylık bazda %0,5 ve yıllık bazda %5,1 artarak Fed'in %2'lik hedefinin hâlâ çok üzerinde seyretti.
Bu durum 8 Kasım'da yapılacak ara seçimlere giden yönetim için kötü bir haber olsa da, işe alımlar ve ekonomik büyüme nispeten güçlü bir şekilde devam etti. Ticaret Bakanlığı Perşembe günü GSYİH'de üçüncü çeyrekte yıllık %2,6'lık bir büyüme kaydedildiğini bildirirken, analistler değişken ticaret verilerinin sonuçları çarpıttığına dikkat çekti. Üçüncü çeyrekteki büyüme öncesinde, üst üste iki çeyrekte daralma yaşanmıştı ve dördüncü çeyrek de negatif büyüme gösterebilir.
Eylül ayı istihdam raporu 263.000 yeni istihdam ve işsizlik oranında %3.5'e bir düşüş gösterdi. Cuma günü açıklanacak olan Ekim ayı raporuna ilişkin konsensüs tahmini 200.000 yeni istihdam ve %3.6'lık bir işsizlik oranı yönünde.
Veri bileşenleri ekonominin yavaşladığını göstermeye başlıyor. Fed'in politika faizini Aralık ayında 50 baz puan ve ardından 2023'teki ilk iki toplantının her birinde 25 baz puan artıracağı yönünde bir fikir birliği oluşuyor. Ancak enflasyonun inatçı olması ya da güvercinlerin üstünlük sağlaması halinde bu tahmin değişebilir.