Yılın son FOMC toplantısı dün gerçekleşti ve komite beklenildiği gibi federal fon faizini 0,25 bp artırdı. Bu kısma kadar her şey beklendiği gibiydi, farklı olan ise, 2017 için planlanan 2 faiz artışının noktasal grafiklere göre 3’e artırılmış olmasıydı ve bu artış dolar tarafında güçlenme sağladı.
Neler oldu?
*Temmuz ayında faiz artışının yapılmaması kararının ardından dün faiz artışı kararı da oy birliği ile alındı.
*Komite üyeleri, kendi kararları ile birçok değişkeni baz alarak faiz artışı öngörüyor ve faiz artışı öngörülerini artıran üye sayısı ile 2017 beklentileri 2’den 3’e yükselmiş oldu.
*Bu yönde karar alınmasına Başkan Yellen, ABD ekonomisindeki olumlu ilerlemeye güven duyulmasını gerekçe gösterdi, ancak mali politikaların bu kararda etkili olacağını da vurguladı.
Peki mali politikalar ne demek?
Malum yeni başkan Trump, ABD ekonomisi için son derece cüretkar vaadlerde bulundu ve Yellen, Trump sorularında oldukça temkinliydi. Geçici kadro ile istişare ettiklerini ve sakin bir geçiş istediklerini ilettiklerini açıkladı. Yani, vaadler gerçekleşebilse bile bunun adım adım olması gerektiği yetkililere iletilmiş. Bununla beraber olumsuz senaryo durumu da göze alınarak mali duruma göre para politikasının değişebileceğini açıkça belirtti Yellen.
Trump’ın vaadlerinin Fed’e etkisi..
-2017 faiz beklentilerinin 2’den 3’e çıkarılmasında Trump’ın mali politikalarda yapmayı planladığı değişikliklerin etkisi var. Bununla beraber, Yellen’in açıklamalarında da görüldüğü gibi vergi politikalarındaki değişikliğin verimlilik hızına etkisi olabilir. Ancak Yellen’in tam istihdam için mali politika desteğine gerek görülmediğini açıklaması da önemli.
Aralık değil Mart toplantısı 2017 için önemli!
-Fed, 2016 için önce 4 faiz artışı planladı, ardından bunu 2’ye düşürdü ve yılı tek faiz artışı ile kapattı. 2017 için ise şimdilik 3 faiz artışı planlanıyor. Ancak dikkatle takip edilmesi gereken nokta şu: bu beklentiler, her bir üyenin kişisel öngörülerine göre hazırlandı ve yıl içinde oy hakkı olmayacak üyelere göre beklenti aşağı yönlü revize edilebilir. Buna ek olarak Trump’ın yapacakları/yapamayacakları ve mali politikalar da etkili olacak.
-Bir diğer önemli nokta ise, Trump’ın Ocak’taki başkanlık ve sonrasındaki hareketlerine göre Fed, Mart toplantısında yıl içi faiz artışına net karar verebilecektir. Dolayısı ile bugünkü toplantıda her ne kadar 3 faiz öngörüsü olsa da bu net değil (2016’da 4 öngörüsü unutulmamalı).
Fed, bu toplantıda ‘şahin’ miydi?
Şahin olan tek açıklama 2 beklentisinin 3 olmasıydı ki bu da mali koşullara göre değişebilir. Ancak eğer Fed, enflasyonda ve büyümede yukarı yönlü revizyona gitseydi bu gerçekten ‘şahin’ bir tutum olabilirdi. Ancak Fed, enflasyon için hala beklenti altında olduğunu ve faiz artışının da kademeli olacağını tekrarladı.
Bununla beraber, küresel belirsizliğin devam ettiğinin ve işgücü piyasasında bazı destekleyici güçler olsa da uzun vadede özellikle işsizlik oranının %4,5’te kalacağını öngörmesi istihdamdaki iyileşmede potansiyel desteklerin sınırlı kalabileceğini gösteriyor. Dolayısıyla Fed, ‘şahin’di diyemeyiz ve asıl kararın Mart toplantısında belirginleşeceği görüşündeyiz.
Piyasalar, kararları nasıl algıladı?
2017 faiz beklentilerin 3’e yükselmesi ile dolar yükselişe geçti. Dolar Endeksi 102,70 seviyelerine yaklaşırken dolar/X paritelerde yükseliş ve X/dolar paritelerinde de düşüş yaşanıyor, ayrıca gelişen ülke para birimleri de dolar karşısında düşüşte.
EURUSD, 2015 dip seviye olan 1,0460 seviyesine yaklaşıyor ve faizlerdeki yukarı yönlü revizyonun piyasalardaki etkisinin bugün de devam etmesi durumunda 1,04 tabanına doğru gerileme yaşanabilir. Yukarı yönlü toparlanmalarda 1,0580-1,06 aralığı takip edilebilir.
Ons Altın: Fed faiz kararı ve 2017 beklentilerinden darbe alan kıymetli metal 1,130 desteğine geriledi ve dolar baskısının devamı ile 1,115 seviyesine doğru düşüş görebiliriz, ancak 1,130 desteğinin korunması ile görülecek toparlanmalar da sınırlı kalabilir.
Dolar/TL de durum ne?
Gelişen ülke para birimlerinde olduğu gibi lira da karar ve açıklamalar sonrasında dolar karşısında düşüş yaşıyor. 3,54 seviyesinde fiyatlanan kurda hem dolar hem de AB baskısı ile yükselişler devam edebilir.
3,55 ilk direnç ve kırılması ile 3,60 rekor seviye üzerine ataklar görebiliriz. Ek olarak orta-uzun vadede dolar tarafında gerileme yaşansa da lira üzerinde baskı yaratan iç belirsizlikler devam ettikçe kurdaki düşüler sınırlı kalabilir ve yeni rekor seviyeler görebiliriz.