Şubat ayı FOMC toplantısında Fed faiz artış hızını 25 baz puana düşürmüştü. Jerome Powell'ın dün ABD Senatosu karşısında yaptığı konuşma, bu görüşün yeniden değiştiğini ve güçlü gelen verilerin daha yüksek bir nihai politika faizi oranına ve potansiyel olarak daha hızlı bir faiz artışlarına ihtiyaç duyulduğunu gösterdi. Uzun ve değişken gecikmeler göz önüne alındığında, sert iniş ve nihayetinde politikanın tersine çevrilmesi olasılığı artıyor.
Şahinlik Yeniden Moda Oldu
Fed Başkanı Jerome Powell'ın altı ayda bir Senato karşısında yaptığı konuşma Şubat ayındaki son önemli yorumlarına kıyasla kesinlikle daha şahin bir ton aldı. O dönemde dezenflasyondan bahseden Powell, şimdi "enflasyonist baskıların bir önceki Federal Açık Piyasa Komitesi'nde beklenenden daha yüksek seyrettiğini" kabul ediyor. Dahası, son ekonomik verilerin "beklenenden daha güçlü gelmesi, faiz oranlarının nihai seviyesinin muhtemelen daha önce tahmin edilenden daha yüksek olacağına işaret ediyor." Aralık ayında Fed yetkililerinin medyan tahmini Fed fonları hedef oranının %5,1 olması yönündeydi, ancak Powell'ın faizlere ilişkin daha uzun süre daha yüksek mesajı, piyasaların Fed fonları faiz oranını yıl sonu için %5,4 olarak fiyatladığı anlamına geliyor. Bu da 100 baz puanlık bir artışa işaret ediyor.
Powell, "verilerin bütünü daha hızlı sıkılaştırmanın gerekli olduğunu gösterirse, faiz artırımlarının hızını artırmaya hazır oluruz." uyarısında bulundu. Konuşmanın yayımlanmasından önce piyasalar Mart FOMC'de 30 baz puan civarında sıkılaştırma fiyatlıyordu, ancak şimdi 35 baz puana çıktık. Bu nedenle 25 baz puan hâlâ tercih edilen sonuç, ancak şimdi ile 22 Mart arasında bu Cuma istihdam raporu ve ardından önümüzdeki hafta enflasyon, perakende satışlar ve konut rakamları var.
Ancak Sert İniş Riskleri Artıyor
Cömert mevsimsel düzeltme faktörleri ve normallerin üzerinde sıcak hava - Ocak ayı Amerika Birleşik Devletleri genelinde kayıtlara geçen en sıcak altıncı ay oldu - kesinlikle kısa vadeli faaliyet ve enflasyon hikayesine yardımcı oldu ve bu önümüzdeki aylarda gevşeyecektir. Veriler Ocak ayındaki kadar 'sıcak' olmayacak, ancak aşırı zayıflık göstereceğinden de emin değiliz. Sonuç olarak, piyasanın 50 baz puanlık bir artışı tamamen fiyatlaması halinde Fed'in geri adım atma ihtimalinin düşük olduğunu kabul etmek zorundayız.
Bununla birlikte, para politikasının uzun ve değişken gecikmelerle işlediğini ve bu nedenle kırk yılı aşkın bir süredir para politikasının sıkılaştırılması için en agresif dönemin etkilerini henüz tam olarak hissetmediğimizi belirtmeye devam ediyoruz. Sorun sadece borçlanma maliyetlerindeki artış değil, aynı zamanda Fed'in kendi Kıdemli Kredi Yetkilisi Anketi'nin bankaların kredi vermekten ne kadar hızlı geri çekildiğini vurgulamasıyla birlikte krediye ulaşılabilirliğin kendisi. Dolayısıyla hem borçlanma maliyeti, hem de borçlanmaya erişim konusunda giderek yoğunlaşan bir sorunumuz var ve bu da ekonomi için piyasaların şu anda öngördüğünden daha sert bir iniş riski taşıyor.
Açıklama: Bu yayın, ING tarafından, belirli bir kullanıcının imkanlarına, mali durumuna veya yatırım hedeflerine bakılmaksızın, yalnızca bilgilendirme amacıyla hazırlanmıştır. Bu bilgiler yatırım tavsiyesi teşkil etmediği gibi, yatırım, hukuk veya vergi tavsiyesi ya da herhangi bir finansal aracın alım veya satımına yönelik bir teklif veya talep de değildir. Daha fazla bilgi edinin