Yazar: Benjamin Schroeder
10 yıllık Hazine getirisi, yarınki zayıf istihdam raporu kesinmiş gibi %4 sınırına yaklaşıyor. Ancak bunun altında, enflasyon beklentilerinin daha da düşmesi yatıyor.
Faizler Düşmeye Devam Ediyor Ancak Ön Uç Gecikiyor
Dün 10 Yıllık ABD Hazine getirisinin %4,11'e ve 10 Yıllık Bund'un (Alman tahvil getirisi) %2,2'ye gerilemesiyle piyasa getirileri düşmeye devam etti. Bu düşüşte ADP'nin özel istihdam raporundaki zayıflama etkili olurken bazıları, yarın açıklanacak olan resmi istihdam verileriyle olan korelasyonun, aslında negatif olduğuna dikkat çekecektir.
Daha geniş bir resim için muhtemelen daha önemli olan, üçüncü çeyrekte %5,2 artan verimlilikti. Bu, birim iş gücü maliyetlerinde %1,2'lik bir düşüşü kolaylaştırdı ki bu da Fed'in enflasyon konusunda endişe duymaya devam etmesi için itici bir güç. Bir diğer destekleyici faktör de WTI'ın 70 dolar seviyesinin altına düşmesiyle petrol fiyatlarının daha da gerilemesi oldu.
Enflasyonun bir itici güç olarak yeniden değerlendirilmesine ilişkin bu tablo, ABD'de 2 Yıllık getiride 7 baz puandan (bp) fazla ve 10 Yıllık tahvil getirisinde 5bp'ye yakın olmak üzere enflasyon swap’larında görülen daha fazla düşüşle örtüşüyor. EUR'da bugünkü düşüş o kadar belirgin değildi ancak örneğin 2 Yıllık getirinin, yaz aylarındaki %2,65 civarı bir aralıktan şimdi %1,8'e düşmesi ile hacimler konuşuyor.
Dünkü seansta, zaten agresif olan faiz indiriminin daha da derinleşmekte zorlandığı, yani oranlar düştükçe eğrilerin daha fazla tersine döndüğü dikkat çekti. ABD'de 2 Yıllık Hazine getirileri bile bir miktar yükselerek %4,6'ya ulaştı. Başlangıç aşamasındaki EUR oranları da marjinal olarak yükseldi.
Avrupa Merkez Bankasından Kazimir, Mart ayında faiz indirimi beklentilerini "bilim kurgu" olarak nitelendirdi. Biraz öncesinde de gelecek yılın ilk yarısında faiz indirimine gerek görmeyen ECB'den Kazaks, durumun değişmesi halinde kararların da değişebileceğini kabul etti.
Yönetim Kurulu üyesi Schnabel de bu hafta başında bunu ima etmişti. Şu anda ECB, verilere güvenmek zorunda kalacağı için muhtemelen piyasa kadar akıllı. ECB ihtiyatlı olma sinyali vermekte ve süregelen riskleri vurgulamakta haklı ancak şu anda mikro yönetim uygulamaya çalışmak, yalnızca piyasadaki oynaklığı arttırabilir.
Enflasyon Beklentileri Son Haftalarda Düşüyor
Bugünün Gelişmeleri ve Piyasa Görünümü
10 Yıllık Hazine getirisi dün %4,10'a yaklaştı ve %4 gibi büyük bir rakamın kapısını çaldı, ardından 10 Yıllık Japon devlet tahvili ihalesinin zayıflamasıyla yükselişe geçti.
Yine de piyasa, Cuma günkü istihdam raporunun zayıf olmasını beklemeye devam ediyor. Daha zayıf bir ADP doğru yöne işaret etti ancak piyasalar, bu sefer kötü tahmin geçmişini göz ardı ediyor gibi görünüyor.
Bugün ilk ve devam eden işsizlik başvurularının yanı sıra Challenger işten çıkarma rakamları da ABD iş piyasasına dair bir fikir verecek. İlk işsizlik başvuruları, Şükran Günü tatili döneminde mevsimsel dalgalanmalara maruz kalabilir.
Avrupa'da ise üçüncü çeyrek GSYİH verilerinin yanı sıra ECB'den Holzmann ve Elderson'un konuşmaları izlenecek.
Devlet tahvili birincil piyasalarında ise yılın son Fransız ve İspanyol tahvil ihalelerine odaklanılacak. ABD'de önümüzdeki hafta yapılacak 3 Yıllık, 10 Yıllık ve 30 Yıllık tahvil satışlarını beklemeye devam ediyoruz.
Yasal Uyarı: Bu yayın ING tarafından belirli bir kullanıcının araçlarına, finansal durumuna veya yatırım hedeflerine bakılmaksızın yalnızca bilgilendirme amacıyla hazırlanmıştır. Bu bilgiler yatırım tavsiyesi niteliği taşımadığı gibi yatırım, hukuk veya vergi tavsiyesi ya da herhangi bir finansal aracın alım veya satımına yönelik bir teklif veya talep de değildir.
Daha fazla bilgi için tıklayın