Avrupa’nın birçok ülkesinde vaka sayılarının yeniden yükselmesiyle ekonomiler için resesyon tehlikesi tekrardan baş gösterdi. Bu riskler kaynaklı Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) yarın gerçekleştirecek olduğu para politikası toplantısında piyasaların daha fazla genişlemeci politika kararları alacağına yönelik beklentisi mevcut. Özellikle ekim ayı toplantısında tahvil alım programı ile ilgili değişikliklerin Aralık ayında açıklanacağına yönelik sinyal verilmişti. Avrupa Parlamentosu da Ekonomik ve Bilimsel Politikalar Genel Müdürlüğü tarafından hazırlanan 7 Aralık raporunda ECB toplantısında alınacak kararlara ilişkin beklentilerine yer vermişti. Bu beklentiye göre ECB’nin yarın yapılacak toplantıda önemli bir genişleme paketi açıklaması bekleniyor. Covid-19’a yönelik mevcut önlemlerin 2021 yılına kadar uzatılması beklenirken, ECB’nin sıkılaştırma hamlelerine hız kazandırması da diğer ihtimaller arasında yer alıyor.
ECB’nin Pandemi Acil Durum Satın Alma Programı'nı (PEPP) 2021 yılı ortasına kadar sürecek şekilde 500 - 700 milyar euro arasında arttırması öngörülüyor. Ayrıca gelecek yıl ek olarak üç ayrı Hedeflenmiş Uzun Vadeli Refinansman Operasyonu’nun (TLTRO) da Mart 2021 tarihinde başlatılmasına yönelik beklenti mevcut. ECB, PEPP kapsamında haftalık ortalama 20 milyar euro tutarında tahvil alımını sürdürmeye devam etmesi için programın büyüklüğünü en az 500 milyar euro arttırmak zorunda olduğu söylenebilir. Piyasalarda ekstra standart Varlık Alım Programı (APP) beklentisi yok, hali hazırda 120 milyar euro bu yılın sonunda harcanmış olacak. Böylece ECB’nin daha çok PEPP alımı konusunda adımlarına hız kazandırması beklentiler içerisinde yer alıyor.
Euro Bölgesi’ne ilişkin açıklanan son verilere bakacak olursak, büyüme rakamı yüzde 12,5 ile beklentileri karşılamazken, enflasyon rakamı yüzde 0,3 oranında daralma gösterdi. İmalat aktivitelerinde hafif toparlanma yaşansa da hizmet PMI rakamları hala zayıf senaryo içerisinde yer alıyor. Euro Bölgesi’ne ilişkin işsizlik oranının ise yüzde 8,4 seviyesinde açıklandığını görüyoruz.
ECB Başkanı Christine Lagarde Ekim ayı toplantısında, teşvikin Aralık ayında açıklanacağına dair açık sinyaller vermenin ötesinde, salgın boyunca PEPP ve TLTRO'ların etkinliğinden bahsederek bunların "büyük olasılıkla uyum için ana araçlar olmaya devam edeceğini" dile getirmişti. Özellikle ECB’nin PEPP için 500 milyar euronun altında açıklayacağı bir genişleme güvercin, 650 milyar euronun üzerinde bir genişleme ise şahin bir tutum olarak piyasalar tarafında nitelendirilmiş bulunmakta. ECB politika faiz oranlarına ilişkin olarak ise enflasyon %2’ye gelene kadar faizleri mevcut ya da daha düşük seviyede tutması bekleniyor. Tüm bu senaryolar aslında ECB’nin negatif faiz ihtimalini 2021 yılının sonuna kadar uzatabilmesi açısından elini rahatlatıyor.
Son olarak, genel bir senaryo incelemesini aşağıdaki tablo şeklinde özetleyebiliriz.
*PEPP: Pandemi Acil Varlık Alım Programı
*TLTRO: Uzun Vadeli Refinansman İşlemleri
*APP: Ekstra Standart Varlık Alım Programı
*Tiering: Tabakalandırma
{1|EURUSD}}
Bu beklentiler eşliğinde ECB’nin ekonomik çıkmazlar kaynaklı elindeki enstrümanları etkili bir şekilde kullanma kararı alarak faizleri sabit tutması halinde 1,21 seviyesi üzeri görünümünü koruyan paritede yükseliş ivmesi hız kazanabilir. Bu eğilimin devamında ise parite yükselişlerinin 1,2250 ve 1,24 direnci ile hız kazanması beklenebilir. Ancak olası bir negatif faiz senaryosuna bağlı olarak aşağıda 1,20 ve 1,19 destek seviyelerini takip ediyoruz.
EURTRY
Bir süredir yükselişlerin sınırlandığı paritede ECB politikalarının euro tarafında ivmelenme yaratması ile birlikte ani alım potansiyeli oluşabilir. Bu ihtimalde 9,50 seviyesi üzeri fiyatlanan paritede alım potansiyeli 9,55 ve 9,65 direnç seviyeleri ile ivme kazanabilir. Olası bir geri çekilme senaryosunda ise 9,45 seviyesi altı kapanışlar 9,35 ve 9,25 destek seviyelerini gündeme getirebilir.