Bu yazı 09.03.2022 tarihinde İngilizce olarak kaleme alınıp çevrilerek bu sitede yayımlanmıştır. 
- Enerji devi Exxon Mobil'in hisseleri 2022 başından bu yana %49 değer kazandı
- Brent ham petrol fiyatı, Rusya'nın Ukrayna'yı işgalinden bu yana yükselişte
- Kısa vadeli kâr satışlarının yaşanması durumunda, yatırımcılar XOM hissesini uzun vadeli portföylerine eklemeyi düşünebilir.
Petrol devi Exxon Mobil'in (NYSE:XOM) hisseleri 8 Mart'ta son yılların bir zirvesine ulaştı ve 2022'de şimdiye kadar %49 civarında değer kazandı. Buna kıyasla, aynı süre içinde Dow Jones Oil & Gas endeksi %47,5, Exxon'un en büyük rakibi olan Chevron (NYSE:CVX) ise %44,7 yükselmiş durumda.
Petrol ve doğal gaz devinin hisselerinin 52 haftalık aralığı 52,10 - 91,50 dolar, piyasa değeri ise şu an 363,3 milyar dolar seviyesinde. Exxon hisseleri salgının ilk günleri olan Mart 2020'de 30,11 dolara kadar gerilemişti.
Petrol hisselerinin çizdiği yol büyük oranda, petrol fiyatlarına bağlıdır. Bu yazının kaleme alındığı an itibarıyla, Brent ham petrol 127 dolar civarında. Emtia yıla 80 doların altında başlamıştı. Yani Exxon ve diğer petrol şirketlerinin hisseleri, ham petrol fiyatlarında yaşanan yükselişten önemli fayda sağladı.
Rusya'nın Ukrayna'yı işgal etmesi, petrol fiyatlarında yaşanan müthiş yükselişin arkasındaki en önemli nedendi. JPMorgan'a göre, önümüzdeki aylarda petrol fiyatının 185 doları görmesine tanık olabiliriz.
Exxon Mobil 1 Şubat'ta dördüncü çeyrek mali sonuçlarını yayımladı. Gelir yıllık (YoY) %83 artışla 84,96 milyar dolara ulaştı. Hisse başına kâr ise 2,05 dolarla analistlerin beklentilerini aştı.
CEO Darren Woods sonuçları şöyle yorumladı:
"2021'de çok iyi bir ilerleme kaydettik ve geleceğe dair planlarımız sayesinde nakit akışı ve kâr büyümesi, faaliyet performansı ve enerji dönüşümünde lider pozisyonda olacağız."
2 Mart'ta düzenlediği Yatırımcılar Günü'nde, petrol devi bu yıl için ABD Permian Havzası'ndaki büyüme beklentilerini %25'ten %20'ye düşürdü. Yönetim aynı zamanda Rusya'daki varlıklarından (Sakhalin-1 LNG) çıkmaya dair planlarını açıkladı. Bu hamle, şirketin kazançları ve petrol üretimi üzerinde yaklaşık %1-%2'lik bir etki yaratacak.
Raporun yayımlanmasından önce, Exxon hissesi 76 dolar civarında işlem görüyordu. Hisse şu an ise 87,70 dolarda.
Son olarak, mevcut fiyat %4,0'lık bir temettü verimini destekliyor.
Exxon Mobil Hissesinden Ne Beklenebilir?
Investing.com'un anketine katılan 30 analist arasında, XOM hissesi 'nötr' derecesine sahip.
Kaynak: Investing.com
Wall Street'in hisse için 12 aylık ortalama fiyat hedefi ise 83,40 dolar ve bu da mevcut seviyelerden %8'in üzerinde bir gerilemeye işaret ediyor. 12 aylık fiyat hedefi aralığı 66 - 111 dolar.
Ancak InvestingPro'daki değerleme modellerine göre, Exxon hissesi için ortalama adil değer 103,94 dolar.
Kaynak: InvestingPro
Yani temel değerleme, hisselerin %14 civarında yükselebileceğine işaret ediyor.
XOM hissesinin mevcut fiyat-kazanç, fiyat-defter değeri ve fiyat-satış oranları sırasıyla 16,6, 2,3 ve 1,4. Sektördeki diğer isimlerde ise bu değerler ortalama 16,2, 1,6 ve 1,3. Yani fiyatta son dönemde yaşanan yükselişe rağmen, XOM hissesinin temel değerlemesi hâlâ çok aşırı seviyelere çıkmamış durumda.
Uzun vadede XOM hissesinde yükseliş beklentimizi korusak da, kısa vadede kâr satışları yaşanabilir. Bu durumda, 80 dolara doğru potansiyel bir gerilemeye tanık olabilir.
XOM Hissesini Portföye Ekleme Seçenekleri
Exxon Mobil hisselerinde yükseliş bekleyen ve kısa vadeli oynaklıkları önemsemeyen yatırımcılar, şu an yatırım yapmayı düşünebilir. Hedef fiyat, temel değerleme modellerini işaret ettiği 103,94 dolar olarak belirlenebilir.
Diğer yandan, XOM hissesinin önümüzdeki haftalar içinde kâr satışları sebebiyle düşmesini bekleyenler ise, satım opsiyonlu bir ayı yayılma stratejisini (bear put spread) kullanabilir.
Opsiyon stratejilerinin çoğu, tüm bireysel yatırımcılar için uygun değildir. Bu yüzden, aşağıdaki inceleme ortalama bir yatırımcının takip edebileceği gerçek bir strateji olarak değil, eğitici bir içerik olarak görülmelidir.
XOM Hissesinde Satım Opsiyonlu Ayı Yayılma Stratejisi
Mevcut Fiyat: 87,70 dolar
Satım opsiyonlu bir ayı yayılma stratejisinde, yatırımcı daha yüksek kullanım fiyatlı bir satım opsiyonunu satın alırken, aynı zamanda daha düşük kullanım fiyatlı bir satım opsiyonu satar. Stratejinin iki ayağı da aynı hisseye yöneliktir (bu örnekte Exxon Mobil) ve aynı vade sonuna sahiptir.
Bu stratejide, XOM hissesinin değer kaybetmesi hedeflenir. Bir ayı yayılma stratejisinde hem kâr, hem de zarar potansiyeli sınırlıdır. Bu tarz bir strateji net bir maliyetle oluşturulur ve bu net maliyet, pozisyonun maksimum potansiyel zararını temsil eder.
Bir örneğe bakalım:
Stratejinin ilk ayağında, başa baş (at-the-money) ya da hafif asli zararda (out-of-the-money) bir satım opsiyonu satın alınır. Örneğin, XOM 17 haziran 2022, 85 dolar kullanım fiyatlı satım opsiyonu, 5,95 dolardan sunuluyor. Üç aydan biraz daha uzun bir süre sonra vadesini tamamlayacak bu satım opsiyonuna sahip olmanın maliyeti, 595 dolar.
Stratejinin ikinci ayağında ise, örneğin XOM 17 Haziran 2022 80 dolar kullanım fiyatlı satım opsiyonu gibi bir opsiyon satılır. Bu opsiyonun mevcut primi 4,05 dolar. Opsiyon satıcısı, komisyonlar hariç olmak üzere bu opsiyonun satışından 405 dolar gelir sağlayacak.
Maksimum Risk
Örneğimizde, maksimum risk komisyonlar hariç olmak üzere yayılımı oluşturma maliyetine eşittir. Burada, yayılımın net maliyeti 1,90 dolardır (5,95 - 4,05 = 1,90).
Her opsiyon 100 adet hisseyi temsil ettiği için, 1,90 doları 100'le çarpıyoruz ve böylece maksimum riskimiz 190 dolar oluyor.
Bu pozisyon opsiyonların vade sonuna kadar elde tutulursa ve son tarihte hisse fiyatının satın alınan satım opsiyonunun kullanım fiyatının üzerinde olması sonucunda iki opsiyon da değersiz olarak vadesini tamamlarsa, yatırımcı 190 dolarlık bir kayıp yaşar.
Maksimum Kâr Potansiyeli
Bir ayı yayılma stratejisinde, potansiyel kâr komisyonlar hariç olmak üzere iki kullanım fiyatı arasındaki farktan yayılımın net maliyetinin çıkarılmasıyla elde edilir.
Örneğimizde, kullanım fiyatları arasındaki fark 5 dolar (85 - 80 = 5). Yukarıda gördüğümüz gibi, yayılımın net maliyeti ise 1,90 dolar.
Böylece, hisse başına maksimum kâr miktarı komisyonlar hariç olmak üzere 3,10 dolar (5 - 1,90 = 3,10). 3,10 doları 100 hisseyle çarptığımızda da, bu opsiyon stratejisinin maksimum kâr potansiyelinin 310 dolar olduğunu görüyoruz.
XOM hissesinin fiyatı vade sonunda satılan satım opsiyonunun kullanım fiyatının (80 dolar) altında olursa, maksimum kâr elde edilir.
Opsiyon konusunda deneyimli okuyucularımızın da bileceği gibi, satım opsiyonları genellikle vade sonunda hisse fiyatının kullanım fiyatının altında olması durumunda kullanılır. Ancak vade sonu öncesinde kullanım ihtimali de mevcut. Bu yüzden, pozisyonun vade sonuna kadar gözlenmesi gerekir.
Vade Sonunda Başa Baş Fiyat
Son olarak, bu strateji için başa baş noktayı da hesaplamamız gerek. Bu fiyatta, işlem bir kâr ya da zarar getirmeyecek.
Vade sonunda, satın alınan satım opsiyonunun kullanım fiyatından (85 dolar) net prim ödemesi miktarını (1,90 dolar) çıkardığımızda, XOM hissesi için başa baş fiyatı buluruz.
Örneğimizde bu nokta, komisyonlar hariç olmak üzere 83,10 dolardır (85 - 1,90 = 83,10).
Not: Yukarıda bahsedilen finans ürünleriyle ilgileniyor ancak bu ürünleri bölgenizde bulamıyorsanız aracı kurumunuz ya da finansal planlamacınızla iletişime geçmek isteyebilirsiniz.
Herhangi bir soru ya da görüşünüz için benimle iletişime geçebilirsiniz.
Editörün Notu: İncelenen her varlık tüm bölgesel piyasalarda mevcut olmayabilir. Size uygun olabilecek benzer finansal araçlar bulabilmek adına lütfen yetkili bir aracı kurum ya da finans danışmanıyla iletişime geçin. Bu içerik sadece bilgi amaçlıdır. Herhangi bir yatırım kararı vermeden önce kendi detaylı araştırmanızı yapmanız gerekir.