Bir hafta önce, ABD Enerji Bilgi İdaresi'nin (EIA)her Çarşamba yayınladığı petrol arz-talep verisine yönelik bir savunma yazmıştım.
Özellikle de kurumun Haftalık Petrol Durum Raporu'ndaki üretim tahmini hakkında konuştum. Bu sayı resmi olarak sadece bir tahmin olsa da, dünyanın petrol üretimi ve stoğu uzerine en şeffaf ve araştırılmış verilerine sahip kurum tarafından yayınlanmıştı. Kendisine benzer şekilde otorite sahibi olan ve kendisine karşı gelen bir veri olmadığından da piyasanın bunu gerçek olarak kabul etmek zorunda olduğunu söylemiştim.
Argümanımı desteklemek için Oil & Gas Investments'tan Keith Schaefer'in yaptığı bir çalışmaya yöneldim. Schaefer'a göre haftalık üretim tahmini neredeyse her zaman EIA'nın Aylık Petrol Arzı raporu tarafından teyit ediliyordu. Bunu doğrulamak için hesaplamayı kendim de yaptım ve EIA'nın Temmuz ayı raporu ile o ay için ortalama üretim tahminleri arasında müthiş bir eşleşme buldum. Bana göre dosya kapandı.
Ancak bu, Price Futures Group'tan Phil Flynn'in konu hakkında yeni bir analiz yapmasından önceydi.
Daha ileri gitmeden, Flynn'in petrol fiyatları konusunda boğa eğilimi olan bir analist olduğunu ve birçok kez EIA'nın haftalık üretimi hesaplamada kullandığı metodolojinin şüpheli olduğunu dile getirdiğini hatırlatmak gerek.
18 Ekim'le biten haftaya yönelik EIA raporunun günlük 12,6 milyon varil üretimlik aynı rekor zirveyi üst üste üçüncü haftada da ortaya koymasının—üst üste beşinci haftaya girmemize rağmen bir değişim olmadı—ardından Flynn kurumun sayıları nereden elde ettiğini sordu. Ortaya koyduğu argüman basitti: Nisan 2017 diplerine kadar gerileyen, ABD'deki sondaj kulesi sayısı dramatik bir çöküş içindeydi ancak EIA rekor zirvelerde üretim tahminleri yayınlıyordu.
'Bilgi Eksikliği mi? Hedefe Yönelik mi?'
Bu hafta ise Flynn'in argümanı daha da şiddetliydi: Sadece EIA'nın üretim tahminlerini sorgulamıyor, aynı zamanda Haftalık Petrol Durum Raporu'nun kutsal kâsesi olan ham petrol stok dengesini hedef alıyordu.
Flynn EIA'nın ya da başka herhangi birinin bu sayılara inanıp inanmadığını sordu: "Cahil misiniz, yoksa başka bir amacınız mı var?"
Flynn'in yapmak istediği vurgu şuydu: EIA 1 Kasım'la biten hafta için ham petrol stoklarında tam 7,9 milyon varillik, piyasa beklentisinin beş katı üzerinde bir artış açıkladı.
Flynn ilk olarak o hafta ham petrol ihracatındaki devasa düşüşü sorguluyor. EIA'ya göre ham petrol ihracatı 1 Kasım'la biten hafta içinde günlük 3,327 milyon varilden 2,371 milyon varile geriledi. Flynn'e göre bu 956.000 varillik farkı 7'yle çarparsak toplamda 6,692 milyon varillik bir miktara tekabul ediyor.
Flynn ekliyor:
"En iyi tahminlere ve tanker takip firmalarına dayalı olarak, işin gerçeği aslında geçen hafta ihracatın artmış olduğu. Artış o kadar küçük de değil, günlük 4,4 milyon varillik rekor bir zirveye kadar çıkıyor."
'İşin Özü Evraklarda'
EIA'nın Petrol Piyasası Analisti Mason Hamilton'ın savunması ise Flynn'in ateşine benzin döktü. Kurumun son raporunun eleştirildiği bir dönemde Twitter üzerinden konuşan Hamilton EIA'nın haftalık ithalat ve ihracat verilerinin gerçek fiziksel harekete dayalı olmadığını söyledi.
Hamilton:
"İthalat/İhracat hacimleri sadece bunlarla alakalı evrak işleri gümrükten geçtikten sonra EIA verilerinde görülür. İstediğiniz kadar gemi takip edin—önemli olan evraklar."
Hamilton bu gerçekleri dile getirmeden EIA'nın haftalık ithalat/ihracat verilerini eleştirenlerin ya cahil, ya da farklı bir amaca sahip olduklarını ekleyerek Flynn'in yorumlarına aynı sertlikte cevap verdi.
Flynn'in aksine ben müşterilerime enerji ya da herhangi bir emtiada alınacak pozisyonlara dair tavsiye vermiyorum. Petrolde de kesinlikle bir boğa eğilimim yok; aksine, bana göre 50 Dolar'ın altında işlem görmeli, ancak bu tamamen başka bir yazının konusu.
Yine de Flynn'in EIA ile olan sorununu kesinlikle anlıyorum. Flynn EIA'nın "çoğu zaman iyi bir iş çıkarttığını" kabul ediyor ancak verilerinin "haftalık bazda neredeyse hiçbir değere sahip olmadığı" konusunda ısrarcı.
EIA Eksikliklerini 'Kabul Ediyor' Gibi Görünüyor
Flynn'e göre işin daha kötüsü, EIA Hamilton'un tweetleri yoluyla "metodolojisinin hatalı olduğunu kabul etti".
Flynn ekliyor:
"Evet, EIA'nın neden şirketleri ve tacirleri yanlış yönlendirebilecek bir sisteme dayalı veriler kullandığı konusunda cahilim ve bununla birlikte müşterilerim ve genel ekonominin iyiliği için mümkün olan en doğru verileri elde etmeye yönelik bir hedefim var."
"Bay Hamilton'ın da kabul ettiği gibi açık bir şekilde görülüyor ki konu ithalat ve ihracattaki gerçek miktar değil. Evrak işleri. O bunu kabul etmemi istiyor. Ben de kabul ediyorum."
"Aynı zamanda özel sektörün ithalat ve ihracatı takip etmekte daha iyi bir iş çıkardığını da görüyorum. Bence, bu verilerin ödemesini yapan vergi mükelleflerinin bir bürokratın bir kağıt parçasını damgalamasını beklemek yerine işlerini mümkün olan en verimli şekilde yürütmeleri için gerekli en doğru verileri sunmak adına EIA'nın özel sektörün taktiklerini kullanması gerek."
İşi Bir Başkası Mı Yapmalı?
Flynn, petrol piyasasının EIA'nın yetişebileceğinden daha hızlı bir şekilde değişim gösterdiğinin farkında olduğunu söyledi.
"İşin gerçeği, EIA ABD'nin büyük oranda petrol ithalatçısı olduğu bir dünyadan ihracatçı olduğu bir dünyaya geçişte daha büyük bir zorluk yaşadı."
Kurumun zorluk yaşadığı diğer konular ise ham petrolün daha çeşitli ve kompleks bir karışımı ile kaya petrolünün evrimiyle birlikte bunlarla alakalı gaz, doğalgaz ve diğer ürünlere yönelik yeni sınıflandırmalar.
"Ancak kendilerine yardımcı olabilecek bir değişiklik, ithalat ve ihracat sayımına yönelik prosedürlerini modernize etmek. Bu tüm dünya için önemli bir kazanım olur."
Boğa ya da ayı olmanız farketmez, herhangi bir menkul kıymetin ticaretinde en önemli şeyin piyasanın ve verilerin şeffaflığı olduğuna katılıyorum.
Bu konuda ise EIA ciddi bir şekilde veri takip yeteneğini 21. yüzyıl standartlarına yükseltmek zorunda gibi görünüyor.