Dün tüm risk varlıkları için zor bir gündü. Şu anda Japon yenindeki küresel arbitraj ticaretinin (carry trade) çözülmesine tanık oluyoruz. Bu gelişme volatilite dağılımına dayalı yatırımcıları önemli ölçüde etkilerken CTA satıcılarını yeniden harekete geçirdi.
Hangi para birimini söylerseniz söyleyin, Japon yeni epey güçleniyor.
Japonya, gelişmiş dünyada en uzun süre %1'in altında faiz oranlarına sahip tek oyuncuydu. Bu oyun sona erdi ve şimdi BoJ'un önümüzdeki hafta faiz oranlarını artırmayı seçebileceğine dair endişeler artıyor. Sorun şu ki Japonya’nın 10 yıllık devlet tahvili getirisi, şu anki seviyesi olan %1,07'den daha da yukarı çıkmak istiyor gibi görünüyor.
Ancak 10 yıllık JGB'nin yükselmesi ve potansiyel olarak artması ile 10 yıllık ABD tahvil getirisi ve 10 yıllık JGB'ler arasındaki spread’ler düşüyor. Bunun dışında 8 Temmuz'a kadar USD/JPY, faiz farkları düşmesine rağmen yükselmeye devam ederken önemli bir ayrışma yaratıyordu. Şimdi fark kapanıyor ancak açılan "çenelere" bakılırsa USD/JPY'nin daha da düşmesi gerekebilir.
InvestingPro ile daha fazla kazanç elde edin! BÜYÜK YAZ İNDİRİMLERİ başladı. %50 indirime ek %10'a varan indirim için FIRSAT kuponunu kullanın.
Kodu nasıl kullanacağınızdan emin değil misiniz? Adım adım gösterdiğimiz videoyu izleyebilirsiniz.
Sorularınız için destek birimimize buradan ulaşın.
Yendeki Ralli, Hisse Senetleri İçin Daha Fazla Düşüşe İşaret Ediyor
Dolayısıyla bu biraz sorun yaratıyor ve faiz farkları daralmaya devam ederse oyun da yendeki kısa carry trade de biter. Bu da küresel hisse senedi piyasası rallisinin de bittiği anlamına gelebilir. Yen ve Nasdaq 100 endeksindeki yükselişin 2023'ün başından bu yana grafikte güzel bir şekilde üst üste binmesi tesadüf mü?
Avrupa'da Stoxx 600 ve EUR/JPY çiftinin aynı dönemde birbirine bu kadar yakın işlem görmesi tesadüf mü? Cevapları bilmiyorum ama bu bize dikkat etmemiz gerektiğini söylüyor çünkü öyle ve bu gevşeme sürecinin sondan çok başlangıca yakın olma ihtimali var. Eğer Fed, bir faiz indirim döngüsünün arifesindeyse BoJ sadece faizleri yükseltmeye devam etmekle kalmayıp aynı zamanda tahvil alım programlarından da geri çekilecektir; bu faiz farklarının daralması için daha çok zaman olacaktır.
Bununla birlikte hisse senedi satın almak için yene kısa devre yaptırmak ve dolar, euro, Avustralya doları satın almak, kulağa gerçekten ucuz bir kaldıraç yolu gibi geliyor.
Asıl sorun, piyasanın yükseliş eğilimi o kadar yüksekti ki 1 aylık zımni korelasyon endeksi, 12 Temmuz'da üçün altına inerken, gerçekleşen volatilite aptal seviyeler diyarına girdiğinde kimse keskin bir satış için pozisyon almamıştı.
Şimdi, 1 aylık zımni korelasyon endeksi tekrar 15'in üzerine çıktı. Bu yüzden yürüyen merdivenle yukarı, asansörle aşağı derler; kaldıraç azaltma süreci başladığında işler çok daha hızlı gerçekleşir. Ancak 15 seviyesinde bile bu şey çok düşük ve muhtemelen volatilite dağılımına dayalı ticaretin mevsimsel etkileri çözüldükçe yükselir.
Bu arada S&P 500 yükselen takoz formasyonunun alt ucuna yaklaşıyor ve muhtemelen bunun için izlenecek seviye, 50 günlük hareketli ortalama. Elli günlük hareketli ortalamanın anlamlı bir şekilde kırılması, Ekim ayının en düşük seviyesinden kırılan bir yükseliş trendine ve daha da önemlisi, Temmuz ayının başındaki ralliden aşağıya doğru kırılan yükselen bir takoza işaret eder.
