Bu yazı Investing.com için özel olarak kaleme alınmıştır. 
22 Eylül'de gerçekleşen FOMC toplantısı, para politikasının çizgisinin aşırı güvercinden, neredeyse hiç beklenmedik şekilde, şahine doğru kaydığına dair güçlü bir mesaj verdi. Düzenlenen basın toplantısında, Eylül ayı istihdam verilerinde ciddi bir hayal kırıklığı olmaması durumunda FED'in varlık alımlarını azaltmaya muhtemelen Kasım ayında başlayacağı açık bir şekilde dile getirildi.
FED'in alt mesajında bundan fazlası da vardı ve belki de hisse piyasası bu noktayı tam olarak yakalayamadı. Bu fikir, üyelerin daha önce belirtilenlerin aksine daha erken tarihlerde daha çok faiz artışlarına işaret eden Federal Fon Oranı tahminlerinin altında gizliydi. Tüm bunlarla birlikte, FED aynı zamanda 2021 için GSYİH büyümesi beklentisini düşürdü.
FED'in mesajında şüpheye yer yok. Ekonomik büyüme daha önceki tahminlerden daha yavaş olacak ve para politikası beklenenden daha erken sıkılaşacak.
Daha Erken Dönemde Daha Fazla Faiz Artışı
Varlık alımlarının azaltılma sürecinin bir sonraki toplantıda başlayacağı ve FED'in bu süreci önümüzdeki yılın Haziran ya da Temmuz ayına kadar tamamlayacağı açık olarak görülüyor. Sürpriz ise, FED'in şimdi 2022'de potansiyel bir faiz artışı öngörmesi ve Federal Fon oranının %0,3'e kayması. Bu, faizlerde bir artışın beklenmediği Haziran ayı FOMC toplantısına kıyasla önemli bir değişiklikti.
Daha şaşırtıcı olan ise, öngörülerin şimdi 2023 sonuna kadar toplamda üç ya da dört faiz artışı göstermesi ve Federal Fon oranının %1'de görülmesi. Bu öngörü, Haziran'daki %0,6'lık tahminlere kıyasla ciddi bir yükseliş. Öyle görünmese de, geçmiş tahminlere kıyasla iki ek faiz artışı önemli bir gelişme.
Daha Yavaş Büyüme
Ek olarak, FED 2021 GSYİH büyümesini %7'den %5,9'a düşürdü ki bu Haziran toplantısına kıyasla büyük bir düşüş. Üyeler 2022 için büyüme tahminlerini %3,3'ten %3,8'e çıkardı, ancak bu 2021'deki büyüme kaybını telafi etmiyor gibi görünüyor.
Piyasanın Tepkisi
Tahvil piyasası, getiri eğrisinin kısa ucundaki oranların yükselişiyle birlikte FED'in duruşundaki bu değişime uygun bir tepki vermiş gibi görünüyor. Piyasanın FED'in faizleri uzun vadede yükseltme görünümüne göre kendini düzenlemesiyle birlikte eğrinin uzun vadeli ucunda ise oranlar da yükseldi. Ancak parasal gevşemenin önümüzdeki yılın ortası itibariyle sona erecek olmasıyla birlikte, eğrinin kısa ucundaki oranlar uzun vadelilere kıyasla daha hızlı yükselmeli ve sonuç olarak getiri eğrisi düzleşmeli.
Tüm bunlara gelen en ilginç tepki, haberin gündeme ilk düşüşüyle birlikte görece dramatik bir ralli yapan hisse piyasasından geldi. Hisse piyasası faizlerde artışın geçmiş beklentilere kıyasla daha erken bir tarihte gelecek olmasını fark etmemiş ya da umursamamış gibi görünüyor. Geçmişte piyasanın faizlerde artış ihtimaline ne kadar hassas olduğunu düşünürsek, hisse fiyatlarının pozitif bir tepki vermesi biraz ilginç göründü.
Tabi ki, piyasa buradaki genel konsepti kaçırmış olabilir. FED'in tutumundaki değişiklik nihai olarak fark edildiğinde, piyasa duruşunu kaydırmayı seçebilir. Bunu tabi ki zaman gösterecek, ancak yaşananların farkında olmayan, uykudaki bir hisse piyasası uyanarak gerçekliğe geri döndüğünde ciddi ve geniş kapsamlı etkiler yaratabilir.