Son Dakika
40% İndirim 0
NVDA almalı 🟢 mı yoksa 🔴 satmalı mı? Şimdi Başla

Comcast: Tarihi Düşüşün Arkasında Geçerli Sebepler Var

Yazar Vincent MartinBorsa05.05.2022 17:12
tr.investing.com/analysis/comcast-tarihi-dususun-arkasnda-gecerli-sebepler-var-200487843
Comcast: Tarihi Düşüşün Arkasında Geçerli Sebepler Var
Yazar Vincent Martin   |  05.05.2022 17:12
Kaydedildi. Kayıtlı Öğeler Kısmını İncele
Bu makale zaten Kayıtlı Öğeler arasında bulunuyor
 
 
US500
-0,06%
Portföy'e Ekle/Kaldır
Takip listesine ekle
Pozisyon Ekle

Pozisyon başarıyla eklendi:

Lütfen varlık portföyünüze isim verin
 
T
-1,16%
Portföy'e Ekle/Kaldır
Takip listesine ekle
Pozisyon Ekle

Pozisyon başarıyla eklendi:

Lütfen varlık portföyünüze isim verin
 
USD/BRL
-0,19%
Portföy'e Ekle/Kaldır
Takip listesine ekle
Pozisyon Ekle

Pozisyon başarıyla eklendi:

Lütfen varlık portföyünüze isim verin
 
CMCSA
+1,41%
Portföy'e Ekle/Kaldır
Takip listesine ekle
Pozisyon Ekle

Pozisyon başarıyla eklendi:

Lütfen varlık portföyünüze isim verin
 
NFLX
+0,87%
Portföy'e Ekle/Kaldır
Takip listesine ekle
Pozisyon Ekle

Pozisyon başarıyla eklendi:

Lütfen varlık portföyünüze isim verin
 
PRKS
+0,95%
Portföy'e Ekle/Kaldır
Takip listesine ekle
Pozisyon Ekle

Pozisyon başarıyla eklendi:

Lütfen varlık portföyünüze isim verin
 

Şu an, Comcast (NASDAQ:CMCSA) hissesinin yatırımcıların sevmediği her şeye sahip olduğunu söylemek abartılı olmaz. Geçtiğimiz haftalarda piyasada yaşanan keskin düşüşe kıyasla bile, Comcast’in faaliyet gösterdiği sektörler büyük bir yıkım yaşadı.

Comcast hissesi, dev şirketlerde alışkın olmadığımız şekilde, sekiz aydan kısa bir sürede değerinin üçte birinden fazlasını kaybetti. Yalnızca 10 seansta, Comcast’in piyasa değeri 35 milyar dolar azaldı.

Bu çok büyük ve sürpriz bir hareket. Piyasada negatif bir hissiyat hakimken, uzun ve başarılı bir geçmişe sahip bir şirket çok daha ucuz bir fiyattan işlem gördüğü için, aynı zamanda bir fırsat gibi görünüyor.

Evet, ileriye dönük fiyat-kazanç oranının 10 civarında olması çok ucuz gibi. Hatta bu oran, şirketin büyümesinin artık sona erdiğini söylüyor. Ancak zaten durum da bu: Comcast’e baktığımızda, büyüme sürecinin bir duraklamaya girdiğini düşünmek pek zor değil.

Comcast Hissesi Her Yönden Darbe Yiyor

Comcast hissesi için son birkaç hafta oldukça yıkıcı geçti. Şirketin başlıca pazarlarının her birine yönelik hissiyat kötüleşti.

Geçtiğimiz ayda Netflix’in (NASDAQ:NFLX) tahminlerin çok altında sonuçlar açıklamasının ardından, yatırımcılar online yayıncılık alanındaki kâra dair beklentilerini ciddi bir şekilde düşürdü. Bunun sonucunda da, yayıncılık sektöründeki faaliyetler düşüş yaşadı:

Yayıncılık Hisseleri Günlük Grafik
Yayıncılık Hisseleri Günlük Grafik


Kaynak: Investing.com

Eğlence parkı hisseleri makro ekonomik endişelerden darbe aldı, ancak SeaWorld Entertainment (NYSE:SEAS) bu trendin dışında kalmayı başardı.

Ancak bu düşüşler şaşırtıcı değil. Comcast’in faaliyet gösterdiği alanların hepsinde, geçerli nedenlere sahip endişeler var.

Eğlence Parkları Günlük Grafik
Eğlence Parkları Günlük Grafik


Kaynak: Investing.com

En keskin ve en şaşırtıcı düşüş, geniş bant sağlayıcıları arasında yaşandı. Enflasyon tabi ki tüketicilerin harcamalarını baskılayacak ve endüstride fiyat zamlarını sınırlayacak. AT&T (NYSE:T) ve WideOpenWest (NYSE:WOW) gibi isimler de hızla fiber ağlarını genişleterek rekabeti ve fiyat baskılarını kızıştırıyor. Bu yüzden, yıllardır kazananlar arasında yer alan bir sektör son haftalarda en büyük kaybedenlerden oldu:

Kablo Hizmetleri Günlük Grafik
Kablo Hizmetleri Günlük Grafik


Kaynak: Investing.com

Son olarak, televizyon ağları bu satışlardan önce bile zorlanmaktaydı ve Comcast de bu grubun içindeydi. NBCUniversal’ın medya faaliyetleri, geçtiğimiz yıl Comcast’in FAVÖK’ünün yaklaşık %12’sini oluşturdu. Makro ekonomik endişeler sebebiyle, zaten baskı altında olan bir sektör daha da büyük kayıplar yaşadı:

Televizyon Ağları Günlük Grafik
Televizyon Ağları Günlük Grafik


Kaynak: Investing.com

Tabi ki piyasa hissiyatı bu dört grafikte de bir faktör. Ancak Comcast’in denklerinin neredeyse hepsi geçtiğimiz ay içinde en az %15 düşüş yaşadı. Bu hisseler genellikle bu kadar hızlı bir şekilde, bu kadar büyük kayıplar yaşamayan isimler. Hatta tarihsel olarak, Comcast de dahil olmak üzere bu isimler çoğu zaman genel piyasalarda yaşanan düşüşlerde görece daha güçlü performans gösterdi. Ancak şu an bunun aksi yaşanıyor: S&P 500’ğn yalnızca %9 düştüğü dönemde, CMCSA neredeyse %20 değer kaybetti.

Comcast Hissesine Yönelik Geniş Bant Tehdidi

Ama bu zayıf performansın sebebi, piyasanın Comcast’in faaliyetlerinde yaşanan gerçek değişimlere verdiği tepki.

Şirketin gelir tablolarında kablo iletişim segmenti olarak yer verdiği Comcast Cable, Comcast hissesinin en önemli itici gücü konumunda. Bölüm şirketin kârının yaklaşık %80’ini oluşturdu. Kablo iletişimi alanındaki kârların artmasıyla bu bölümün önemi son yıllarda artarken, NBCUniversal ve eğlence parkları faaliyetlerinin ağırlığı azaldı.

Geçmişe bakarsak, kablo iletişimi segmentinin önem kazanması kesinlikle iyi bir şey. 2018-2021 arasında, kablo iletişimi segmentinin FAVÖK’ü %30 arttı. Yani bu kadar gerileyen CMCSA hissesi için en basit argüman; şirketin faaliyetlerinin %80’inin kârında %9’luk bir yıllık bileşik büyüme kaydetmesi, ancak hissenin önümüzdeki dönem için neredeyse sıfır büyümeye yönelik fiyatlanmış olması.

Ancak yine de, büyüme gerçekten de artık sona ermiş olabilir. ABD’li tüketiciler kablolu bağlantı işletmecilerinin son yıllarda sahip olduğu büyük fiyatlama gücünün farkında. İnternet bir gereklilik haline geldi ve birçok pazarda, Comcast’in rakipleri DSL gibi daha düşük kaliteli alternatiflerle sınırlıydı.

Ancak bu durum artık değişiyor. Kablosuz ağ şirketleri, birçok tüketicinin ihtiyacını karşılayabilecek 5G veri planları sunmaya başladı. WideOpenWest gibi fiber şirketleri pazar paylarını artırmayı hedefliyor. Fiber bağlantı, AT&T’nin önümüzdeki dönemdeki büyüme stratejisinin en önemli parçalarından biri.

Kablolu bağlantıyı bu kadar iyi bir iş haline getiren şey, kâr marjlarının yüksekliği. Geniş bant altyapısı zaten kurulu olduğu için, yeni bir işletme ya da haneye hizmet vermenin Comcast’e maliyeti çok düşük. Mevcut abonelerin fiyatlarını yükseltmenin maliyeti de neredeyse yok.

Ama abone sayıları düştüğünde, ya da fiyatlama negatife döndüğünde, bu etki de tersine dönüyor. Comcast düşürdüğü fiyatların her dolarından zarar ediyor ve aboneliğini sonlandıran her müşteriden ciddi bir kâr kaybı yaşıyor. Video ve ses iletişimi alanındaki müşteri sayısı şimdiden düşüşte. Eğer geniş bant tüketicilerinde de aynı şey yaşanırsa, bu segmentin şirket için önemi toplam kârda da ciddi bir düşüş yaşanacağı anlamına geliyor.

Yatırımcılar tam da bunun yaşanacağından endişeli. Bir Wall Street analistinin geçtiğimiz ayda da dile getirdiği gibi, “Ülkedeki sabit ve kablosuz geniş bant müşterilerinin peşinde koşan sermaye çok fazla.“

Diğer Segmentler Tutunabilir mi?

Şirketin faaliyet gösterdiği diğer segmentlerde de endişeler mevcut. Dünya çapında Universal Studios merkezlerinin oluşturduğu eğlence parkı faaliyetleri, salgın sonrası normalleşme sürecinde toparlanmasına devam edecektir. Ancak eğlence parkları yeterli büyüklüğe sahip değil; 2019’da bile, bu segment toplam kârın %8’inden daha azını oluşturdu. Aynı konu film stüdyoları için de geçerli. Bu segment salgın öncesinde toplam kârın yaklaşık %2’sini oluşturuyordu.

Televizyon ağı segmentindeki kârlarda da uzun ve istikrarlı bir düşüş bekleniyor; Peacock’ta zararlar hariç kazançlar ilk çeyrekte yıllık neredeyse %8 düşüş yaşadı. Comcast, İngiltere merkezli Sky’ı satın almak için çok yüksek bir miktar ödedi. Toplam kârın yaklaşık %6’sını karşılayan Sky, pek bir fark yaratmıyor.

Peacock yayın hizmeti, teoride hisseyi hareket ettirebilir. Hisse fiyatındaki düşüşün ardından bile, Netflix hâlâ 100 milyar dolar civarında bir piyasa değerine sahip. Başarılı bir Peacock da, Comcast’in yaklaşık 180 milyar dolarlık piyasa değerinin önemli bir kısmını oluşturabilir.

Ancak Peacock sektörde biraz geriden geliyor. Harcamalar yüksek seviyelerde. İlk çeyrekte kaydedilen 180 binlik net abone artışı iyi olsa da, olağanüstü bir sonuç değil. Peacock zaman içinde Comcast’in kazançlarını artıracak olsa da, yayıncılık alanındaki kâr büyümesi kısmen televizyon ağlarındaki zayıflama tarafından dengelenecek. En azından, kablo iletişimi segmentinin duraklaması durumunda, şirketi ayağa kaldırabilecek başka bir segment bulunmuyor.

Comcast Hissesine Dair Yatırım Argümanı

Tüm bu olumsuzluklara rağmen, Comcast hissesi tabi ki bir açığa satış adayı değil. İleriye dönük kazanç tahmininin 10 katından işlem gören bu hisseyi satın almak da kesinlikle piyasadaki en kötü yatırım değil. Rekabete dair endişelerin aşırıya kaçmış olması muhteme. Özellikle de kablosuz geniş bant, bant genişliği ve hizmet alanı konusunda ciddi sınırlamalara sahip.

Ancak CMCSA hissesini yalnızca Eylül’den bu yana ve Nisan’da çok keskin düşüşler yaşadığı için satın almak da tehlikeli olabilir. Comcast hissesinde bir ay süren düşüşün, genel piyasadaki kayıpların iki katından fazla olmasının sebepleri var. Bunun sebebi panikleyen yatırımcıların fark gözetmeksizin ellerindeki her şeyi satmaları değil. Bunun yerine, Comcast’in faaliyetlerinin artık çok daha farklı ve cazibesini kaybetmiş gibi görünmesi.

Yatırımcılar piyasanın hatalı olduğuna dair bahse girebilir, ancak en azından, bu görüşün neden oluştuğunu anlamaları gerekiyor.

Açıklama: Vince Martin yazıda kaleme alınan herhangi bir varlığa sahip değildir.

Kazandıracak yeni yatırım fikirleri mi arıyorsunuz? InvestingPro+ size profesyonel veriler, araçlar ve analizlerle dünya çapında 135 binden fazla hisse arasında en hızlı büyüyen ya da en büyük fırsatları sunan isimleri bulma imkanı sunuyor. Daha Fazla »

Comcast: Tarihi Düşüşün Arkasında Geçerli Sebepler Var
 

İlgili Makaleler

Comcast: Tarihi Düşüşün Arkasında Geçerli Sebepler Var

Yorum Ekle

Yorum Kuralları

Yorumları kullanarak diğer kullanıcılarla bağlantıya geçebilir, görüşlerinizi paylaşabilir, yazarlara ve diğer kullanıcılara sorular sorabilirsiniz. Ancak, söylem düzeyini yüksek tutmak amacıyla oluşturduğumuz aşağıdaki kriterlere lütfen uyunuz:

  • Söyleşiyi zenginleştirin.
  • Bağlamı koruyun. Sadece tartışılan konuyla ilgili bilgileri gönderin.
  • Saygılı olun. Eleştirel görüşler, pozitif ve diplomatik bir üslupla anlatılabilir.
  • Standart yazı stili kullanın. Noktalama, küçük ve büyük harf kullanın, imla kurallarına uyun.
  • Spam veya reklam mesajı atmak yasaktır.
  • Küfür, argo kullanımı yasaktır.
  • Sadece Türkçe yorum yapabilirsiniz.

Spam mesajlar yazan, argo/küfür kullanan ve forumu suistimal eden kullanıcıların hesapları süresiz olarak kapatılacaktır.

Düşünceleriniz buraya yazın
 
Bu grafiği silmek istediğinize emin misiniz?
 
Gönder
Bu sayfada da paylaş:
 
Ekteki grafiği yeni bir grafikle değiştirmek istiyor musunuz?
1000
Yorum yapma yetkiniz olumsuz puanlama sebebiyle kısıtlanmıştır. Durumunuz moderatörlerimiz tarafından incelenecektir.
Lütfen tekrar yorum yapmadan önce bir dakika bekleyiniz.
Yorumunuz için teşekkür ederiz. Yorumunuz, yöneticilerimiz tarafından kontrol edildikten sonra onaylanacaktır. Bu sebeple yorumunuzun yayınlanması biraz zaman alabilir.
 
Bu grafiği silmek istediğinize emin misiniz?
 
Gönder
 
Ekteki grafiği yeni bir grafikle değiştirmek istiyor musunuz?
1000
Yorum yapma yetkiniz olumsuz puanlama sebebiyle kısıtlanmıştır. Durumunuz moderatörlerimiz tarafından incelenecektir.
Lütfen tekrar yorum yapmadan önce bir dakika bekleyiniz.
Yoruma Grafik Ekle
Engellemeyi Onayla

%USER_NAME% isimli kullanıcıyı engellemek istediğinize emin misiniz?

Bunu onayladıktan sonra %USER_NAME% isimli kullanıcı ile birbirinizin yorumlarını görmeyeceksiniz.

%USER_NAME% başarıyla Engelli Listesine eklendi

Bu kişinin engelini yeni kaldırdınız. Yeniden engellemek için 48 saat beklemeniz gerekmektedir.

Yorumu şikayet et

Yorum silinmeli, çünkü:

Yorum Şikayet Edildi

Teşekkürler!

Şikayetiniz yönetim ekibimize iletildi
Google ile Kayıt Ol
veya
E-posta ile Kayıt Ol