Bu haftanın en önemli haber akışının başında gelen FOMC toplantısı sonrası karar bu akşam TSİ 21.00’da açıklanacak. Ocak ayı toplantısının ardından ABD 10 yıllık tahvil faizi hız kesmeden yükselerek %1,63’e çıktı. Bu süreçte Fed Başkanı Powell, gayet açık bir şekilde yıl içinde enflasyonda artış olabileceğini ancak bu artışın politika değişikliğine neden olacak bir kalıcılık sağlamayacağını söyledi. Hazine Bakanı Yellen da geçen hafta, enflasyondaki yükselişin kontrol edilemeyecek bir boyutta olmayacağını ön gördüklerini açıkladı. Lakin piyasalar Powell’ın açıklamalarına karşın erken politika değişikliğini fiyatlamaya devam ettiği için faiz de yükseldi. ABD Dolar Endeksi, son toplantıdan bugüne 90,80 seviyesi yakınından 92,50’ye yükseldi ve bugün karar öncesi de 91,92’den işlem görüyor.
Bugünkü toplantıda komitenin istihdam, enflasyon ve büyüme başlıklarındaki açıklamaları son derece önemli ve güvercin tonun artması bekleniyor, çünkü bir önceki ifadeler piyasaları ikna edememişti. Bir diğer nokta ise komitenin enflasyonda geçici de olsa görülecek yükselişe karşı nasıl bir aksiyon alacağı ve noktasal grafikler.
Son enflasyon verisi hızlı bir artışın olmadığını gösterdi, lakin 1,9 trilyonluk paketle beraber yılın 2. çeyreğinde enflasyonda artış bekleniyor. Bu noktada Fed’in özellikle faiz artış hızında kontrolü elinde tuttuğunu göstermesi gerekiyor. Kısaca bir önceki toplantıya göre çok şey değiştiği için Fed’in bugün her zamankinden daha çok sözlü ifadelerle piyasaları ikna etmeye ihtiyacı var. Bunun olmasıyla beraber tahvil faizi ve göstergede yaşanacak geri çekilme risk iştahının yeniden güçlenmesini sağlayabilir. Yarınki PPK öncesi dolarda görülecek gevşemeye TCMB’nin de şahin tavrı eklenirse kurdaki düşüş devam edebilir. Ancak TCMB için de son toplantıdan bu yana çok şey değişti. Enflasyon son 18 ayın zirvesine çıkarken kurdaki volatilitenin de etkisiyle gelecek ayda da yükselişin sürmesi bekleniyor. Bu da enflasyon ve faiz makasının daralması anlamına geldiği için merkezden bu ay 100 bp faiz artışı bekleniyor. Biz faiz artışının yanında sözlü yönlendirmeyi de çok önemli görüyoruz, çünkü tüm dünyada doların değer kazandığı bu süreçte kurdaki yükseliş direkt faiz beklentisi yaratıyor ve her seferinde bu beklentinin de karşılanması mümkün değil. Dolayısıyla merkezin bu ayki faiz artışından sonra yeni bir beklenti daha yaratmaması için kullanacağı dil oldukça önemli. Uzun süre daha sıkı politikanın korunacağı ifadesine ağırlık verilerek şahin bir metin bekliyoruz.
Öte yandan para politikasıyla kontrol altına alınamayacak kadar derin yapısal sorunlar varken ve jeopolitik riskler de devam ederken faiz artışı bir yerden sonra yaraya merhem olmak bir yana yarayı daha da derinleştirebiliyor. Bu nedenle dönüp dolaşıp gerçek ve uygulanabilir reformlara geliyoruz…
Fiyatlamalara baktığımızda
USD/TRY 7,47 - 7,54 aralığında işlem görüyor. Kurda 7,42’yi ilk destek olarak izliyoruz, ancak kısa ve orta vade ön görümüzü tekrar belirtelim. Kısa vadede 7,20’li seviyelerdeki dengelenme kurda uzun zamandır süren yükseliş trendinin de korunması demek, bu noktada hem küresel hem de yurt içi gelişmeler kurdaki hareket hızını belirleyecektir. Orta vadede ise 6,80 önemli eşik ve korunması demek yine yükseliş trendinin de gücünü koruması demek. Yükseliş hızında 7,87’yi alımların hızlandığı seviye olarak izliyoruz, şimdilik bu direnç korunuyor ve fiyatlama bir süre bu seviye altında devam edebilir. TL’nin en ufak bir iç ya da dış gelişmede en çok düşen gelişen ülke parası olması risklerin ve buna bağlı güven kaybının henüz aşılamadığını gösteriyor.
Bugün TL bazında 1.588 puan ile yeniden rekor kıran BİST 100 endeksinde BİST Bankaların desteği henüz yok ve yabancı yatırımcının katısı da çok düşük. İstenen sermaye akışının alınamaması ve banka tarafındaki düşük seviyeler endekse temelde güçlü bakmamızı engelliyor.
EUR/USD tarafında 1,20 altında kalındıkça 1,1740’a doğru hareket görebiliriz.
Ons altında 1.766$ üzerinde tutunma şart ve Fed sonrası görülecek olası yükselişlerde bu seviye aşılırsa yavaş ve sakin bir toparlanmadan bahsedebiliriz. Bu seviye altında ise 1.670$ desteği hala geçerli.
