Resesyon endişesi ile geçen hafta büyük kayıp veren hisse senedi piyasası bu hafta tepki alımlarıyla kısmen bir pozitif görünüm sergiliyor. Asya, Avrupa ve ABD vadelilerinde bugün yükseliş var. BİST 100 de önemsediğimiz 2.400 puanı korudu ve bugün 2.550 puan üzerinde işlem görüyor.
Resesyon endişesi bitti mi?
Kesinlikle hayır, sadece geçen haftaki rüzgârın ardından bu hafta dinlenme var.
ABD’deki enflasyona karşı Fed’in geç kaldığı düşüncesini doğru bulanlardanız ve bunu birçok yazımızda belirtmiştik. ECB için de aynı görüşteyiz. Neden? Çünkü Euro Bölgesi’nde görünüm hiç parlak değil, özellikle Rusya-Ukrayna savaşı bölgedeki tüm dengeleri bozdu. ECB ise artan enflasyon ve belirsizliğe rağmen yavaş hareket ediyor. Başkan Lagarde, toplantıda Temmuz’da alımların biteceğini ve 25 baz puan faiz artışını planladıklarını söyledi. Eylül içinse enflasyona bağlı daha yüksek oran olabileceğinin mesajını verdi. Lagarde benzer bir açıklamayı dün de tekrarladı. İşte tam da bu yüzden Temmuz’daki 25 baz puanı etkisiz buluyoruz. Bölgedeki riskleri azaltmak, enflasyona karşı daha mücadeleci olmak için 25 baz puanlık artış bizce çok etkili değil.
Fed, enflasyondaki duruşun geri gelmediği, üzerine yükselişin devam ettiği gerçeğini görünce hiç beklemediğimiz 75 baz puanlık faiz artışına gitti. Bunu yaparken bir önceki toplantıdaki sözlü yönlendirmeyi de çöpe atmış oldu. Yani piyasalara göre davranması gerekti.
Şimdi ECB için de piyasalarda algı şöyle: 25 baz puan başlangıç için yetersiz, çünkü enflasyon kontrolden çıkmış durumda. Düşük oranlı adım, zaten çıkmaya devam edecek enflasyona tıpkı Fed gibi geç ama yüksek bir orana sebep olabilir.
Avrupa ve ABD’de sanayi üretiminde ve imalatta sıkıntı var. Bunun da elbette ki ana sebebi petrole bağlı maliyetler. Şimdilik hizmet sektöründe durumun daha iyi olduğunu söyleyebiliriz. Ticarette ise ABD rekor açık vermişti, son aylarda rekordan bir azalma yaşanıyor. Euro Bölgesi’nde ise 11 yılın en yüksek açığı verildi. Bunun sebebi ithal edilen ürünlerin maliyetinin yüksek olması ve buna bağlı miktarının da azalması.
ABD ekonomisi için resesyon olasılığı son derece yüksek tutuluyor. Euro Bölgesi’nde ise geriden gelinse de aynı endişe yok değil. Bu noktada merkez bankaları enflasyonu düşürmeyi ana görev ediniyor ve istikrar için bir sürelik küçülmenin göze alınması da çok doğru.
Euro ve dolar tarafındaki fiyatlamaya baktığımızda;
Paritede 1,0370’i önemli destek olarak gördüğümüzü yineleyelim. Fiyat bu destek yakınında ikinci defa tutundu ve işlemler 1,0760 yakınında ivme kaybediyor. ECB’den keskin bir adım gelmedikçe fiyatın 100 günlük hareketli ortalama olan 1,0872’nin altında kalmasını bekliyoruz. Eğer ECB, yetersiz kalacağını düşündüğümüz 25 baz puanın üzerine çıkar ve şimdiden en sıkı duruşu göstermeye çalışırsa paritede euro hareketiyle yükseliş yaşanabilir. 100 GHO yakını görülebilir. Orta ve uzun vadede düşük trendinde olan paritede; kısa vadede işlemlerin 1,0370-1,0760 aralığında devam etmesini bekliyoruz.
