10.09.2019 Alan Yatırım - Global Analiz
Avrupa Merkez Bankası Faiz Kararı Ne Olacak?Avrupa Merkez Bankası Para Politikası Kurulu toplantısını 12 Eylül Perşembe günü gerçekleştirecek. Toplantı tarihi yaklaşırken, faiz indirimi beklentileri fiyatlanmaya devam ediyor. Ticaret savaşı, Euro Bölgesi'nin lokomotifi Almanya ekonomisindeki resesyon riski ve Brexit kaynaklı belirsizliklerin çoğalması Avrupa Merkez Bankasını kırılgan ekonomiyi canlandırmak adına bazı önlemler almaya zorluyor. Başkan Mario Draghi’nin görevi devretmeden önceki son toplantı olması da Eylül ayı toplantısını daha dikkat çekici kılıyor. Avrupa Merkez Bankası yeni parasal genişleme ve teşvik programları üzerine çalışmalarını sürdürürken, Avrupa ve ABD kanadından gelen karışık sinyaller Euro’nun Dolar karşısında yön aramasına neden oluyor. Almanya’da sanayi üretiminin Temmuz ayında %0.3 artış göstereceği beklentisine rağmen %0.6 azalması ile Euro Bölgesi imalat PMI verisinin kritik seviye olan 50’nin altında kalarak 47 olarak gerçekleşmesi Euro bölgesindeki resesyon beklentilerini kuvvetlendiriyor. Euro bölgesi 2.çeyrekte yıllık bazda %1.2 büyümesi, ekonomik büyümedeki ivme kaybına işaret ediyor. Avrupa ekonomisinin üretime dayalı bir modele sahip olması nedeniyle Merkez Bankası öncü gösterge olarak sayılan imalat PMI verisini yakından takip ediyor.
Avrupa Merkez Bankası’nın Faiz Kararı Ne Olacak?
Global ekonomik büyüme ivme kaybetmeye devam ederken, Avrupa Merkez Bankası faizleri düşürme yoluyla iç talebi canlandırmayı hedeflemekte. Euro Bölgesindeki büyümenin %2’lerden %1’lere düşmesi, TÜFE’nin son 3 yılın dibi olan %1’e gerilemesi Avrupa Merkez Bankası’nı harekete geçiren bir diğer neden olarak karşımıza çıkmakta. Bu ekonomik konjonktürde AMB’nin Perşembe günü mevduat faiz oranını % -0.40’dan % -0.50’ye düşüreceğini, faiz indirimi döngüsüne işaret ederek piyasalara parasal genişlemenin devam edeceğine yönelik bir sinyal vereceğini, çok fonksiyonlu bir para politikası paketi açıklayacağını öngörmekteyiz. AMB yetkililerinden gelen açıklamalar varlık alım programının başlatılacağı yönündeyken, piyasalar şimdiden 600 Milyar Euro’luk bir tahvil alım programını fiyatlamaya başlamış bulunuyor. Bu miktarın altında kalacak bir programın negatif fiyatlamalara sebep olabilme potansiyeli de bulunuyor. Hatta bazı piyasa analistleri AMB’nin devlet tahvilleriyle birlikte, niceliksel gevşeme operasyonları çerçevesinde şirket hisselerini de almasını bekliyor. Bilindiği üzere Draghi Temmuz ayı toplantısında yeni bir enflasyon hedeflemesi sistemine işaret etmişti. Uzun yıllardan beri hedeflenen %2 enflasyon hedefinin yükseltilmesi geniş çaplı bir parasal genişleme programı gerektirirken, bu hedefe ulaşılıp ulaşılamayacağı konusunda şüpheler bulunuyor. ECB’nin önceki yıllarda 700 Milyar Euro’luk tahvil alım programının sadece yarım puan enflasyon beklentisi yarattığını da eklemek gerekiyor. Görevi devralmaya hazırlanan Christine Lagarde’ın da açıklamaları piyasalar tarafından takip ediliyor. Lagarde da parasal genişlemeye yönelik enstrümanların çeşitliliğine vurgu yaparken negatif faiz hakkındaki görüşleri, AMB’nın yeni dönem para politikasının radikal bir değişiklik olmayacağının kanıtı olarak karşımıza çıkıyor. Sonuç olarak Avrupa Merkez Bankası’nın Eylül ayı toplantısında mevduat faizlerinde 10 baz puan indirime gitmesini ve varlık alım programının detaylarını açıklamasını bekliyoruz.