Bakır almak için hiçbir zaman iyi bir zaman olmayabilir.
Telefon kablolarından güç tirbünlerine kadar her şeyin yapımında kullanılan endüstriyel metal, dünya ekonomisinin bu yıl beklenenden daha iyi geçeceğine yönelik sözler sayesinde %11 değer kazanarak ilk çeyreğin yıldızlarından biri olmuştu.
Ancak bakır fiyatları, Çin'in bu yıl toparlanmak amacıyla emtiaya verdiği teşviğin yetersiz görünmesi sonucu yükselmeye devam etmek yerine çöküşe geçebilir.
Henüz geçen yıl, en büyük yıllık kayıplarından birini yaşayan bakır yılı %20 düşüşle tamamlamıştı.
Bank of America şimdi bakırda yeni kısa pozisyona sahip olanlardan biri ve bu konuda konuşmaktan da çekinmiyor.
Wall Street bankasına göre bakırın problemi sadece Çin'deki başlıca metal alıcılarının hayal kırıklığı yaratan teşviği değil, genel arz-talepte.
Bakır Yakın Vadede Ton Başına 300 Dolar Kaybedebilir
Londra Metal Borsasın'daki üç aylık bakır vadeleri bu hafta ikinci çeyreğin ilk işlem gününde ton başına 6.554 Dolar'ın üzerinde dokuz aylık zirveye ulaştı, daha sonra Çarşamba günü 6.460 Dolar civarına geriledi.
New York Comex'te ise ABD bakır vadeleri kilit pound başına 3 Dolar direncini kırabilmek için aylarca çabaladı.
BoA Londra Metal Borsası'nda 6.489 Dolar'da işlem başlattığını ve metalin yakın vadede 300 Dolar'a kadar kayıp yaşamasını beklediğini belirtti. Sebebi ise:
"Yakın vadeli talep büyüme profiline yönelik iyimserlikteki azalmayla birlikte ihtiyari ilgi eksikliği ve CTA'lar için minimum kabul edilebilir getiri oranlarının artması önümüzdeki aylarda fiyatların düşmesine neden olacak."
"6.610 Dolar'da stop koyarak ve 6.150 Dolar'a kadar düşük hedef belirleyerek uygun bir risk/kazanç profili görüyoruz."
Emtiaya Yoğunlaşmayan Çin Teşviği Endişe Yaratıyor
BoA'ya göre piyasa katılımcılarının umduğunun ve pozisyon aldığının altında kalan Çin teşviği, risk iştahını düşüren küresel yavaşlama endişeleri ve arz aksamasına yönelik risklerin azlığı yakın gelecekte bakırı 6.100 Dolar seviyesine çekecek.
Altyapıya yönelik harcama sözleri içeren Çin teşvik önlemleri büyük orandan bekleniyordu ve Beijing'in 2018'deki %6,6'ya kıyasla %6-6,5 büyüme hedeflemesiyle ekonomik büyümenin yavaşladığı bir dönemde geldi.
ING analisti Warren Patterson'a göre bakırın gerçek bir yükselişe geçmesi için Çin'in teşvik sözlerini icraata geçirmesi gerekiyor.
BoA:
"Küresel piyasaların hayal kırıklığı yaratan verileri göz ardı etmesinin giderek zorlaştığını, büyümedeki trendin sizin arkadaşınız olmadığını ve küresel büyüme verilerinin beklentilerin altında kalmayı sürdüreceğine yönelik beklentimizi düşünürsek, bize göre mevcut fiyatlar cazip bir risk-kazanç profili sunuyor.
Arz aksaklıkları azaldıkça eğri de repora doğru hareket edecektir."
Arz Seneye Talebi Geçecek
Küresel maden endüstri konusunda önde gelen araştırma gruplarından İngiltere bazlı CRU Group, yıllık bakır arzının 2020'lerin başında 900.000 ton büyümesini beklediğini söyledi.
Aynı zamanda talep karşısında işlenmiş bakır üretimi eksikliğinin aynı süre içinde bir yıl önceki 600.000 tondan 200.000 tona düşmesi bekleniyor.
CRU'da Bakır Araştırma ve Strateji Bölümü Başkanı Vanessa Davidson, Cuma günü Financial Times'da yayınlanan yazısında dünyanın başlıca maden şirketlerinin bakırın emtialar arasında en umut verici görüntüye sahip olduğuna inandıklarını belirtti.
Davidson'a göre bu olumlu görüşün sebebi, cevher kalitesindeki düşüş ve rezervlerde azalmayla birlikte cesaret verici talep trendleri serisi gibi bakır madenciliğine bağlı bazı jeopolitik gerçeklikler. Ortak fikre göre bakır piyasasında yeni maden ocaklarına ihtiyaç var ve bunları geliştirebilenler artan hacim, gelir ve kardan fayda sağlayabilecek.
İhtiyaçtan Fazla Yeni Maden Ocakları
Ancak Davidson'a göre bu görüş ne kadar yeni maden ocağı gerektiği yönünde tartışmalara yol açtı.
"Geçtiğimiz yıl boyunca, önümüzdeki beş yıl içinde gerçekleştirilecek bazı yüksek profilli genişlemelere ve yeni projelere onaylar verildi. Bunun sonucunda bakır piyasası geçtiğimiz yıla göre orta vadede daha tedarikli görünüyor."
ING'nin araştırmasına göre Shanghai Vadeli İşlem Borsası (ShFE) depolarındaki bakır stokları, Mart başında iki kattan fazla artarak 227.049 tona yükseldi.
Talepte ise, elektrikli otomobiller endüstrinin önemli konuşma konularından biri ancak 2020'nin ikinci yarısına kadar küresel bakır tüketimini önemli oranda etkliyebilecek gibi görünmüyor. Yenilenebilir enerji kaynaklarına yönelik umutlar da var ancak bunlar küresel enerji üretiminin sadece küçük bir yüzdesini temsil ediyor.
Bir sonraki "Çin" olarak görülen Hindistan da, dünyanın en büyük metal ithalatçısı olan Çin'den çok daha az oranda bakır kullanıyor—Hindistan'ın bakır ithalatının yıllık bazda yaklaşık %10 büyümesine rağmen.
CRU'dan Davidson'a göre:
"2020'lerin başı için bakır piyasasında hala (geçen yıldan daha küçük) bir açık görünse de, yakın dönemdeki tecrübeler yeni projelere verilen onayların kontrol edilmemesi durumunda bu açığın hızlı bir şekilde kapanabileceğini gösteriyor."