Son 12 yıldır yazılarımdan herhangi birini okuyorsanız hepimizin okuduğu kamuya açık makalelerde temsil edildiği şekliyle, piyasaların nasıl işlediğine dair yaygın görüşle ilgili büyük bir sorunum olduğunu biliyorsunuzdur. Bize piyasayla ilgili gerçek değerlendirmeler sunmak yerine bakış açılarını o sırada esen rüzgârın yönüne göre belirliyorlar. Ve öne sürdükleri gerekçeler, asla tutarlı ya da entelektüel açıdan dürüst değil.
Bir kez daha açıklamama izin verin.
2011-2013 zaman diliminde çoğu kişi kıymetli madenler konusunda son derece boğa eğilimliydi. Hatta çoğu kişi, altında yakın zamanda 2.000 dolar bölgesine doğru bir ralli bekliyordu. Peki, beklentilerinin temel nedeni neydi? Her biri, parasal genişleme ve faiz oranlarının düşürülmesinin metallerin yükselmesine neden olacağına inanıyordu.
E, bu pek de iyi sonuçlanmadı, değil mi?
O zamanlar bu abartıya bariz bir şekilde inanmadım. Aslında 2011 yılında altınla ilgili ilk makalemi kaleme almış ve makalenin sonunda beklentilerimi özetlemiştim:
"Yine, büyük olasılıkla bu parabolik beşinci dalga "patlama-tepesi"nin son aşamalarında olduğumuz için şu anda 1.915 dolar seviyesine yaklaşan her şeyi, potansiyel bir tepe hedefi olarak ciddi bir şekilde değerlendiririm." - Avi Gilburt, 22 Ağustos 2011
Dahası daha zirveye çıkmadan önce altının ne kadar düzeltme yapmasını beklediğime ilişkin bir soruya yanıt vermiştim ve cevabım 750-1000 dolar bölgesiydi.
Şimdi bildiğimiz gibi altın, bir ay önce belirlediğim hedefin 6 dolar yakınında zirveye ulaştı ve ardından yıllar önce belirlediğim hedefin 50 dolar yakınında dibe vurdu. Ve dostlarım, altın Fed'in gevşeme döngüsü sırasında neredeyse 900 dolar düştü. Bu sadece bir faiz oranı gevşetme döngüsü değildi, aynı zamanda Fed, aktif olarak Niceliksel Genişleme (QE) denilen şeyle uğraşıyordu. Evet, bunu tekrar okuyabilirsiniz, çünkü gerçek bu. Altın, Fed’in büyük bir genişleme döngüsü sırasında önemli ölçüde düştü.
Peki, piyasa bu zaman diliminde bir şey öğrendi mi?
Hayır.
2023'ün başlarına geldiğimizde herkes madenlerin yeniden yükselişe geçeceğinden emindi. Ancak bu sefer bu kesinliğin temelinde "enflasyon" yatıyordu. Evet, herkes enflasyonun ve yükselen faiz oranlarının metal piyasasında bir ralliyi ateşleyeceğinden oldukça emindi. Ancak bugün burada 2023'ün sonuna yaklaşırken herkesin bir kez daha yanıldığı çok açık. Enflasyonun kitleler tarafından beklenen ralliyi ateşlemediği açık.
Elbette bu durum medyanın madenlere neyin yön verdiği konusundaki bakış açısını sorgulamasına neden oluyor mu? Hayır.
O zaman ne yaptılar? Yanlış yöne bakmalarına neden olan temel mantığı sorgulamak yerine, yorumcuların ve analistlerin, faiz indirimlerine dayalı bir maden rallisi potansiyelini tekrar selamladıkları 2011-2013 yıllarındaki aptallığa geri dönmeye karar verdiler. Bunu gerçekten düzeltemezsiniz. İnsanlar gerçekten de hatalarından ders almıyor.
Geçtiğimiz hafta kıymetli metallerin ralli yapmasının nedeni olarak faiz oranlarının düşürülmesini gösteren çok sayıda makale gördüm. Bu, geçen hafta okuduğum birçok makale ve yorumdan sadece bir örnek:
"Metal boğaları, Fed'in faiz artırımlarına son vereceğini düşünürken altın iki haftanın en yüksek seviyesine çıktı."
Medya ve analistler, sıklıkla bu hareketlerin arkasındaki gerçek etkenleri ayırt edememekte ve yüzeysel anlatılara güvenme eğilimindedir.
Arkadaşlar, günün sonunda metaller, faiz indirimleri ya da enflasyon tarafından yönlendirilmiyor çünkü her iki perspektifin de geçmişte metalleri yönlendirdiği tutarlı bir şekilde kanıtlanmadı. Daha ziyade piyasa hissiyatı tarafından yönlendirilirler. Bu bakış açısı, 2011'de tepe yapısını tespit edebilmemi, altının daha tepe yapmadan nereye düşeceğini belirleyebilmemi ve ardından gerçek zamanlı olarak ne zaman dibe vurduğunu tespit edebilmemi sağladı.
30 Aralık 2015'te dinlemek isteyenlere aşağıdaki mesajı kaleme aldım:
"2016'ya girerken metaller ve madencilerde uzun vadeli bir dip oluşması ve uzun vadeli boğa piyasasının yeniden başlama olasılığının, %80'den fazla olduğuna inanıyorum. 2011'de tavsiyemize uyarak, beklediğimiz düzeltme için bu piyasadan çıkanlar, şimdi uzun vadeli dibe yaklaştıkça bu piyasaya geri dönüyor.
2011 yılında altın, daha zirveye çıkmadan önce bu düzeltme için ideal hedefimizi altında 700-1.000 dolar bölgesi olarak belirlemiştik. Şu anda ideal hedef bölgemize ulaşıyoruz ve son 4 yılda geliştirdiğimiz formasyon neredeyse tamamlanmak üzere. Tavsiyeme kulak vermek isteyenler için uzun vadeli paranızla bu piyasaya geri dönmeye başlamanızı şiddetle tavsiye ederim."
Fibonacci matematiğine dayanan Elliott Dalga analizinin, Fibonacci Pinball metodolojimiz aracılığıyla özetlenen piyasa hissiyatına odaklanıyorum. İnsanın biyolojik tepkilerine odaklanan bir analiz metodolojisiyle, piyasa duyarlılığının yapısını bu şekilde takip ediyoruz. Bazıları kitlesel duyarlılığın piyasa hareketlerini nasıl yönlendirdiğini sorgulayabilir ancak ben sadece son 30 yılda bunun beynimizdeki limbik sistemde doğal olarak nasıl gerçekleştiğini açıklayan birçok çalışma yayımlandığını söyleyeceğim.
Dolayısıyla birçok kişi, metallerin yeniden parlamasını beklerken ben de dürüst olacağım. Ancak piyasa duyarlılığı bana ne zaman aşırı yükselişe geçeceğim konusunda biraz daha derin bir fikir veriyor. Ve izlediğim ipuçları gümüş piyasasına dayanıyor. Bu yüzden bunu oldukça basit tutmaya çalışacağım. 24,23-24,95 bölgesi bana, güçlü bir yükseliş sinyali sağlamak için 21,92'nin altına inmeden önce aşılması gereken bir direnç noktasını temsil ediyor.
Eğer 24,23-24,95'in kırıldığını ve 25,43'ün üzerine çıkıldığını görürsek o zaman metal kompleksinde bizi 2024'e kadar taşıyacak bir erime aşamasına başladığımızı, güçlü bir şekilde gösterecektir. Elbette bu ralli sırasında yol boyunca daha fazla düzeltici geri çekilme göreceğiz.
Fiyat, önümüzdeki haftalarda bu direncin üstesinden gelebilirse o zaman muhtemelen metal kompleksinde bir boğa piyasası aşamasının gerçekleştiğini teyit etmiş olacağız. Bununla birlikte eğer gümüş bu direnci aşamayıp 21,92'nin altına inerse bu durum, piyasanın 2024'te yeni bir yükseliş denemesine girişmeden önce bizi 18 bölgesine doğru yönlendirdiğini kuvvetle düşündürüyor.
Faiz oranlarıyla ilgili gürültü umurumda değil. Enflasyonla ilgili gürültü umurumda değil. Haberlerin yarattığı gürültü umurumda değil. Ve hepsi saçmalıklara dayanan, rüzgarın yönüne göre sallanan analizler de kesinlikle umurumda değil. Ben sadece Fibonacci matematiği aracılığıyla belirlenen, insansı biyolojik tepkileri önemsiyorum. Bu bana, piyasa hareketlerini görebileceğim tamamen objektif bir çerçeve sağlıyor. Ve yukarıda özetlenen parametreler, önümüzdeki haftalarda metalleri izleyeceğim çerçeveyi oluşturuyor.
Dolayısıyla yükseliş "hisleri", enflasyon, faiz oranları ya da metallere ilişkin temel perspektiflerden etkilenmek yerine önümüzdeki haftalarda daha objektif bir bakış açısına odaklanmanızı şiddetle tavsiye ediyorum. Bu, metal piyasasında 2024'e doğru ilerlerken bize uygun rehberliği sağlayacaktır.
* Lütfen bu makalenin Cumartesi gecesi yayımlandığını ve analizin o anki piyasa durumuna dayandığını unutmayın.