Çin sıkı sıfır vaka kısıtlamalarını hafifletmeye devam ederken, altın fiyatları enflasyonda soğuma umuduyla 2022'ye güçlü bir son hazırlıyor. Kasım ayının başından bu yana altın fiyatları neredeyse %13 arttı.
Piyasalar, beklenenden daha düşük enflasyon ve tüketici harcamaları gösteren son ABD verilerini fiyatlamaya devam ediyor. Bu veriler Fed'in omuzlarındaki yükün bir kısmını kaldırabilir ve faiz artırım hızını yavaşlatmasına izin verebilir.
Altın Yatırımcıları için İnişli Çıkışlı Bir Yıl
Külçe altın Ocak 2022 sonu ile Mart başı arasında %16 yükseldi ve Ağustos 2020'de ulaştığı tarihi zirve olan ons başına 2.075 dolara doğru ilerliyordu. Rusya'nın Ukrayna'yı işgali yatırımcıları risk varlıklarından uzaklaştırarak güvenli liman altına yöneltti.
Ancak altın fiyatları, ABD Merkez Bankası'nın Mart ayı ortasında yılın ilk faiz artışını gerçekleştirmesinin ardından yön değiştirdi. Altın fiyatlarındaki düşüş, Fed'in 2022'nin 3. çeyreğinin sonuna kadar büyük faiz artışlarına devam etmesiyle hızlandı.
Külçe altın Mart ayındaki zirvesinden Eylül ayındaki 1.615 dolara kadar %22 değer kaybetti. Ayıların 2022'nin ikinci yarısında üç farklı girişimde 1.600 doların altına inememesi de altın boğalarının yılsonu rallisi yapmasına yardımcı oldu.
Sarı metal, Ukrayna savaşı kaynaklı rallisinin ardından ABD hazine tahvil getirilerinin yükselmesi ve doların 20 yılın zirvesine tırmanmasıyla baskı altına girdi. Ayrıca, Çin'in sıfır vaka politikası ve sıkı karantina uygulamaları da, dünyanın en büyük değerli metal tüketicilerinden biri olan ülkede mücevher talebini azalttı.
Güvenli liman varlığı bu yıl diğer metallere karşı karışık bir performans sergiledi. Bakır ve paladyumdan daha iyi performans gösterirken, gümüş ve platinin gerisinde kaldı. 2022'de altının fiyatı nispeten sabit kalsa da, sarı metal yıl boyunca oldukça inişli çıkışlı bir performans sergiledi.
Altın Fiyatları için 2023 Görünümü
Analistlerin ve stratejistlerin 2023 yılına ilişkin görüşlerini paylaştıkları ve hedeflerini belirledikleri dönemdeyiz. Saxo Bank'ın 2023 yılında altın fiyatlarının ons başına 3.000 dolara ulaşacağı yönündeki tahmini, Salı günkü piyasa fiyatına göre yaklaşık %66'lık bir artış anlamına geliyor ve bu alanda sunulan en şaşırtıcı beklentilerden biri.
Bankanın Emtia Stratejisi Bölümü Başkanı Ole Hansen, altın fiyatlarının üç temel faktör nedeniyle nihai olarak 3.000 doları aşabileceğine inanıyor: altını yabancı para rezervlerinden daha cazip kılan "savaş ekonomisi" zihniyeti, devletlerin ulusal güvenliğe yatırım yapması ve artan küresel likidite.
Hansen bir blog yazısında, "Yeterince popüler olmayan altın, bu yeni zeminin ileriye dönük reel faiz oranı etkilerindeki köklü değişimle birlikte yükselişe geçti." ifadelerini kullandı.
Hansen'e göre, "Altın, 2.075 ABD doları civarındaki çifte tepeyi hiç zorlanmadan aşar ve gelecek yıl en az 3.000 dolara tırmanır."
Saxo'nun altın için boğa senaryosu aynı zamanda doların müthiş bir 2022 performansının ardından gelecek yıl zayıflayacağı beklentisine dayanıyor. CRU analisti Kirill Kirilenko da bu görüşe katılıyor. Kirilenko, Fed'den daha dengeli bir yaklaşımın doları zayıflatarak "altın boğalarına gelecek yıl bir ralli düzenlemek için yeterli alan ve enerji" sağlayacağına inanıyor.
Altın şu anda 10 yıllık reel faizlerle olan uzun vadeli tarihsel korelasyonuna göre primli işlem görürken, dolarla olan korelasyonu negatif kalmaya devam ediyor. Geçtiğimiz ay, büyük varlık yönetim şirketleri keskin bir U dönüşü yaparak altın vadeli işlemlerinde net-kısadan net-uzun pozisyona geçti.
İleriye dönük olarak, küresel ekonomik yavaşlama ve başta ABD'de olmak üzere merkez bankalarının güvercin para politikasına yönelmesi durumunda külçe altın 2023'te tırmanışını sürdürebilir. Buna ek olarak, Çin'in daha da açılmasıyla birlikte altın yaklaşık %10 artışla ons başına 2.000 dolara çıkabilir.
En iyi senaryoda, stagflasyonun kötüleşmeye devam etmesi ve merkez bankalarının daha fazla politika sıkılaştırmasını geri çekmesi halinde altın tarihi zirvesini bile aşabilir. Bu da yatırımcıları 1970'lerde olduğu gibi tahvillerden, hisselerden ve nakitten tamamen uzak durmaya zorlayabilir.
Diğer taraftan, altının gelecek yılki en kötü senaryosu, ekonomik bir resesyon sırasında parasal koşulları gevşetmeyi reddeden Fed'in para politikasını daha da sıkılaştırması ve yeni büyük faiz artışları içermesi olacaktır. Yine de bir resesyonun başlaması, yüksek faiz oranlarının olumsuz etkilerini kısmen telafi edebilir ve bu da külçe altının bu yılki satışlarda olduğu kadar zarar görmeyebileceğini gösteriyor.
Güçlü Merkez Bankası Talebi
Dünya Altın Konseyi (WGC) geçen ay yaptığı açıklamada, küresel merkez bankalarının 2022 yılının 3. çeyreğinde külçe altına yönelik küresel talebi artırmak amacıyla yaklaşık 20 milyar dolar karşılığında 399 tonluk rekor altın satın aldığını söyledi.
WGC üç aylık raporunda, sarı metalin kuyumculardan ve altın külçe alıcılarından güçlü talep gördüğünü yazdı. Ancak rapor, borsa yatırım fonlarının (ETF) üçüncü çeyrekte yatırımcılar için daha az altın depoladığını da gösterdi.
Buna ek olarak, birçok yatırımcı faiz oranlarının yükseldiği bu çeyrekte altın destekli CFD ve ETF'lerdeki varlıklarını elden çıkararak diğer varlıkların getirilerini artırdı.
Özet
Altın fiyatları, Fed'den bir dönüş bahislerinin yanı sıra Çin ekonomisine ilişkin risk algısının iyileşmesiyle desteklenen güçlü bir yılsonu rallisinin ardından önümüzdeki aylarda tırmanmaya devam edebilir. Ayrıca, gelen son haberler merkez bankalarının altına yönelik güçlü talebinin 2023 yılında da devam edeceğine işaret ediyor.
Shane Neagle, The Tokenist'in genel yayın yönetmenidir. Finans ve teknolojideki en büyük trendlerin haftalık analizi için The Tokenist'in ücretsiz bülteni Five Minute Finance'e göz atın.