Bu yazı Investing.com için özel olarak kaleme alınmıştır. 
- Petrol ve doğal gaz vadeli işlemleri piyasaları için çılgın bir 2020
- ABD siyaseti fiyatlandırma gücünü OPEC+'e geri verebilir
- Aşıların sürü bağışıklığı sağlamasıyla birlikte talep geri dönecek
- Küresel mali ve siyasi ortam tüm emtia fiyatlarını destekliyor
Ham petrol 2021'e bir yükseliş eğilimiyle girerken, doğal gaz hala baskı altında. Salgın döneminde enerji talebinde yaşanan azalma nedeniyle enerji emtiası 2020'de ciddi bir satış baskısı yaşadı.
Yakın tarihli NYMEX ham petrol vadeli işlemleri, 20 Nisan'da varil başına eksi 40,32 dolarlık bir seviyeye gerileyerek işlemlerin başladığı 1980'lerden bu yana en düşük seviyesini gördü. NYMEX vadeli işlemlerinin teslimat noktası Cushing, Oklahoma ve bu yüzden enerji emtiası karayla çevrili durumda.
Depolama kapasitesinin yetersizliği ve Mayıs 2020 vadeli işlem sözleşmelerinde uzun pozisyon sahiplerinin elden çıkarma çabaları fiyatı negatif bölgeye indirdi. Intercontinental Exchange'de işlem gören Brent ham petrol vadeli işlem sözleşmesi ise denizde bulunan petrol. Brent vadeli işlemleri Nisan sonunda bu yüzyılın en düşük seviyesi olan varil başına 16 dolara geriledi.
NYMEX doğal gaz vadeli işlemleri ise Haziran sonunda mmBtu başına 1,432 dolarda son 25 yılın en düşük seviyesini gördü. Petrol ve doğal gaz fiyatları sonrasında toparlandı ve 2020 sonu itibariyle ciddi bir yükseliş kaydetti; yakın tarihli NYMEX ve Brent ham petrol vadeli işlemleri sırasıyla 48,52 ve 51,80 dolara ulaşırken, doğal gaz mmBtu başına 2,50 doların üzerine çıktı. 2021'e başlarken, enerji piyasalarının volatil olma ihtimali yüksek, ancak yön eğilimi daha güçlü.
Petrol ve doğal gaz vadeli işlemleri piyasaları için çılgın bir 2020
Yakın tarihli NYMEX ham petrol vadeli işlemlerinde 2020 zirvesi, yılın ilk haftasında görüldü. Yaklaşık beş ay sonra, fiyat 100 doların üzerinde düşüşle sıfırın altına indi.
Tüm grafikler için kaynak: CQG
Yukarıdaki grafikte 20 Nisan haftasında eksi 40,32 dolara düşüş ve 2020'nin sonu itibariyle varil başına 48 doların üzerine toparlanma görülüyor. Cushing, Oklahoma teslimatlı WTI vadeli işlemleri geçen hafta sona eren yılda 105,97 dolarlık bir aralıkta işlem gördü.
WTI'ın kapanış fiyatı zirvenin 17,13 dolar altında, en düşük seviyenin ise 88,84 dolar üzerindeydi.
Erath, Louisiana Henry Hub'da teslimat için yakın tarihli doğal gaz vadeli işlemleri 2020'de 1,964 dolarlık bir aralıkta işlem gördü; düşük seviye Haziran sonundaki 1,432 dolar, zirve ise 30 Ekim'deki 3,396 dolardı. 31 Aralık'taki 2,539 dolar seviyesiyle doğal gaz düşüğün 1,107 dolar üzerinde, zirvenin ise 0,857 dolar altındaydı.
Volatilite yatırımcılar için bir kabustur, ancak piyasaları yakından takip eden tacirler için bir fırsatlar cenneti yaratır.
ABD siyaseti fiyatlandırma gücünü OPEC+'e geri verebilir
Yeni Biden yönetimi, ABD'nin enerji politikasını daha çevre dostu bir yaklaşıma doğru kaydırma sözü verdi. Trump yönetimi dönemindeki "kaz-bebeğim-kaz" politikalarından, fosily yakıt içermeyen alternatif enerji kaynaklarını desteklemeye yönelik geçişte düzenleme koşulları çok daha sıkı bir hal alacak.
Hidrolik kırmadaki azalma ve düzenleyici maliyetlerdeki artış muhtemelen ABD'nin petrol ve doğal gaz üretiminin önümüzdeki yıllarda düşmesine yol açacaktır. Georgia'da yarın gerçekleştirilecek olan Senato seçimleri, Senato'daki güç dengesini ve yeni yönetimin hirdokarbon salınımını sınırlamada ne kadar ileri gidebileceğini belirleyecek. Cumhuriyetçiler'in elde edeceği bir zafer yeşil politikayı sınırlayacaktır.
Ancak Demokratlar iki Senato koltuğunu da kazanırsa, Biden yönetiminin girişimlerinin önünde bir engel kalmayacak ve enerji politikasında kayma daha köklü olacaktır. İki durumda da, Seçilmiş Başkan Biden Paris iklim anlaşmasına yeniden katılacak ve fosil yakıt üretimi muhtemelen son yıllarda gördüğümüz seviyelerden gerileyecektir.
Mart 2020'de ABD'nin ham petrol üretimi günlük 13,1 milyon varillik rekor bir seviyeye yükseldi. Üretimin yakın gelecekte bu seviyeye geri dönmesi pek mümkün görünmüyor. Rusya ve Suudi Arabistan'daki üretimin ABD'nin üretiminin üzerine çıkmasıyla birlikte, fiyatlandırma gücü yeniden OPEC+'e dönebilir. Kartel üyeleri ham petrol fiyatlarının mümkün olan en yüksek seviyede olmasını istiyor.
On yıllar boyunca, ABD'nin enerji politikası yabancı petrolden bağımsızlık kazanma yönündeydi. Regülasyonların artmasıyla birlikte, üretimdeki düşüş OPEC+'e olan bağımlılığın artmasına yol açabilir, çünkü ham petrol hala hem ABD, hem de dünya için kritik bir enerji kaynağı. Sıvılaştırılmış doğal gaz (LNG), ABD'deki yeni üretim koşullarının üretimi düşürmesi durumunda arzı çekebilecek, giderek büyüyen bir alan.
Aşıların sürü bağışıklığı sağlamasıyla birlikte talep geri dönecek
Petrol ve doğal gaz fiyatlarının 2020'de yaşadığı düşüşün sebebi, küresel salgın yüzünde talepte yaşanan azalmaydı. Dünya genelinde insanların evlerinden çalışması, seyahatin kısıtlanması ve sosyal mesafe uygulamalarıyla birlikte, enerjiye yönelik ihtiyaç da azaldı ve WTI ham petrol tarihinin en düşük seviyesini, doğal gaz ise 1995'ten bu yana en düşük fiyatını gördü.
Sürü bağışıklığı yaratacak aşılar insanların evlerinden çıkması, çalışma ortamlarına geri dönmeleri ve özledikleri tatillere çıkmaya başlamalarıyla birlikte enerjiye yönelik talepte bir sıçramaya yol açabilir. OPEC+ 2020'de üretimi rekor seviyede azalttı. Kartel kesintileri giderek azaltacak, ancak ABD'nin enerji politikasında yaşanacak bir kayma önümüzdeki ay ve yıllarda kartelin yapacağı artışları dengeleyebilir.
Talepte 2020'de yaşanan azalma sonrasında, korona virüs salgınının sonlanması 2021'de bir talep sıçramasına yol açabilir.
Küresel mali ve siyasi ortam tüm emtia fiyatlarını destekliyor
Dünya genelinde mali ortam emtia fiyatlarındaki yükselişi destekliyor. ABD Dolar Endeksi Mart 2020'de 2002'den beri en yüksek seviyesi olan 103,96'dan yıl sonunda, 2018'den beri en düşük seviye olan 90 altına geriledi. Dolar dünyanın rezerv parası ve enerji de dahil olmak üzere birçok emtiada fiyatlandırma mekanizması. Düşen bir dolar genellikle daha yüksek emtia fiyatlarını destekler.
Dahası, merkez bankalarının ve hükümetlerin parasal ve mali politikaları da son derece destekleyici durumda. Kısa vadeli düşük faiz oranları ve parasal gevşeme programları şeklinde getirilen likidite, borçlanmayı ve harcamayı teşvik ederek tasarrufu önlemeyi hedefliyor. Para politikaları emtia stoklarının taşıma masraflarını da düşürüyor. Aynı zamanda, FED'in politikasında %2'lik enflasyon hedefinden ortalama %2'lik bir hedefe doğru yaşanan kayma da enflasyonu teşvik ediyor ki bu da ham madde fiyatları için yükseliş eğilimi yaratıyor.
Devlet teşvik programları bütçe açıklarını artırarak para arzını artırıyor. Merkez bankasının sağladığı likidite de para arzının büyümesine yol açıyor. Küresel mali sistemin 2020'de ektiği çok sayıda enflasyon tohumunun önümüzde ay ve yıllarda çiçek açması muhtemel. 2020 salgını 2008'deki küresel mali krizden çok farklı olsa da, merkez bankaları ve hükümetler küresel ekonomiye istikrar kazandırmak adına aynı araçları kullandı. 2008 - 2011 arasında emtia fiyatları son yılların en yüksek seviyelerine, bazıları ise tarihlerinin en yüksek fiyatlarına ulaşmıştı. Eğer tarih tekerrür ederse, ham madde piyasalarında önümüzdeki yıllarda da aynı fiyat hareketini bekleyebiliriz.
Siyasi açıdan, ABD'nin enerji üretimi Biden döneminde azalacak. Orta Doğu dünyanın ham petrol rezervlerinin hala yarısından fazlasına ev sahipliği yapıyor. İran'ın önde gelen nükleer bilim adamlarından birinin 2020 sonunda suikaste uğraması Orta Doğu'nun çalkantılı siyasi doğasını gözler önüne koyuyor. Dahası, İsrail ve birçok Arap ülkesinin bağlarını güçlendirmesiyle birlikte, İran'la aradaki mesafe daha da açıldı. Bölgede üretimi, işlemeyi ya da lojistiğı etkileyecek bir şekilde tansiyonun yükselmesi, ham petrol vadeli işlem piyasalarında kısa vadeli fiyat sıçramalarına neden olabilir. Hiçbir şey petrol fiyatını, arza yönelik korku gibi yükseltemez.
2021'e başlarken, emtia için siyasi ve mali koşullar son yılların en destekleyici seviyesinde. Boğa piyasaları nadiren düz bir çizgide hareket eder. Önümüzdeki hafta ve aylarda yaşanacak fiyat düşüşlerinde emtia almak, varlık sınıfı için ideal yaklaşım olabilir.
Ham petrol ve doğal gaz fiyatlarının 2021'de de yüksek oranda volatilite yaşamaya devam etmesi muhtemel. Yılın ilk önemli gelişmesini beklememize gerek yok. Georgia'da yarın gerçekleştirilecek seçim ABD'nin enerji politikasında yaşanacak kaymanın boyutunu belirleyecek. Ancak, fiyatlarda en ciddi volatiliteye neden olan genelde bilinmeyendir.
2020'de bu bir anda ortaya çıkan salgın oldu. 2021'de ise, henüz değerlendirmedimiz, ya da farkında bile olmadığımız bir durum, en büyük fiyat dalgalanmalarına yol açabilir.