ABD'de hisseler önce düşüşe geçip 3.500 bölgesine ulaştıkları ve ardından sert bir sıçrama yaptıkları çılgın bir gün geçirdi. Bir haber olayından sonra klasik bir Vanna rallisi gibi görünüyordu, bazı Fed toplantılarının ardından gördüklerimizden çok da farklı değildi. Bugüne girerken, S&P 500 için zımni oynaklık (IV) %50'nin üzerindeydi. Piyasa açıldıktan sonra, yatırımcıların asli kârda satım opsiyonlarını satmasıyla birlikte IV düşmeye başladı ve bu da piyasa yapıcıların korumaları geri almasına yol açtı.
Gün sonunda IV %40'a geri döndü ve yarın %27'ye geri dönmesi bekleniyor. Bu, genellikle bir Fed toplantısının ardından gördüğümüz aynı türden bir olaydır.
Bugünkü ralli bence mekanik bir boğa sürüşüydü ve devam etmesi beni şaşırtır.
TÜFE raporunun etkisini anlamak için tek yapmanız gereken yine tahvillere bakmak; bunda sihirli bir şey yok. Fed Funds vadeli işlemleri şu anda faiz oranlarının Nisan ayına kadar yaklaşık %4,95'e ulaşacağını fiyatlıyor ve muhtemelen daha da yükselerek %5'i geçecek.
Bu arada, 2 yıllık tahvil faizi %4,45'in üzerine sıçradı.
Dolayısıyla, hisse piyasasının Fed Funds terminal oranının gelecek yılın ilkbaharına kadar %5'e çıkmasında bir sorun görmezse şaşırırım. Hiç kimse hisse piyasasının en zeki grup olduğunu söylemedi.
S&P 500 tam da aradığım 3500 - 3520 aralığına düştü ve sıçradı. Bu seviye, yukarıdaki grafikteki IV erimesi göz önüne alındığında, muhtemelen satım opsiyonlarında bir satış dalgasını tetikleyen en önemli miktarda satım opsiyonu gamma'sına sahip seviyeydi. Endeks, bugünden önce bir direnç seviyesi olan 3.670'e ulaştı.
Bu formasyonu yükselen kulplu bir fincan olarak adlandırabiliriz ve bu da düşüş eğilimli bir tersine dönüş formasyonu. Bir fincan ve kulp formasyonu, kulp düz olduğunda ya da düştüğünde boğa formasyonudur, ancak yükseldiğinde ayı formasyonudur. Ya da bunun yükselen bir bayrak ve düşüş formasyonu olduğunu söyleyebilirsiniz. Bu formasyonların her ikisi de piyasanın tüm ralliyi geri vereceğini gösterir.
Bunu söylemekten nefret ediyorum, ancak 2008 analoğuna dayanarak, bugünkü ralli tam zamanında geldi. Göreceğiz; öyle ya da böyle kısa vadeli bir dibe yaklaşıyoruz.
Bugün için iyi şanslar.