Darrell Delamaide
Yatırımcıların FED Başkanı Jay Powell'ın faiz oranlarında bir düşüşe gitmenin kaçınılmaz olduğuna yönelik güçlü imalarını kutlamasıyla birlikte ABD hisseleri rekor seviyelere ulaştı; Nasdaq Bileşik rekor bir zirve olan 8202,53'te kapanırken, S&P 500 tarihinde ilk kez 3000 eşiğini geçmenin ardından günü 2993,07'de kapattı.
Powell'ın Meclis karşısında yılda iki kez gerçekleştirdiği konuşma o kadar kesindi ki, FED'in bu ay sonunda gerçekleştireceği bir sonraki para politikası toplantısında faiz oranları konusunda bir geri adım atması piyasalardan ciddi bir tepki almasına neden olur.
Powell ilk olarak, FED'in ekonomik büyümeyi sürdürebilmek için faiz oranlarını düşürebileceğini belirttiği ilk günden bu yana ekonominin karşı karşıya olduğu aşağı yönlü risklerin ortadan kalkmadığını onayladı. Ardından herkesin aklındaki soru olan, güçlü Haziran istihdam raporunun bu görünümü değiştirip değiştirmediği sorusuna açık bir cevap verdi: "Hayır."
Powell, geçen ay yaratılan 225 bin işin fiyatları yükseltecek sıcak bir istihdam piyasasına yol açacağı değerlendirmesini göz ardı etti. "Bir şeye sıcak diyebilmek için, ısıyı görebilmeniz gerekir."
Enflasyon Görünümünde Kayma
Aslında en çok şeyi anlatan kabul şu oldu: "Zayıf enflasyonun mevcut beklentimizden daha ısrarlı olmasına yönelik bir risk var." Powell daha önce aksini gösteren tüm kanıtlara rağmen enflasyonun (yedi yıldır) FED'in %2'lik hedefinin altında olmasının sebebinin geçiş süreci faktörleri olduğunda ısrar etmişti.
Geçen ay Federal Açık Piyasa Komitesi'nde yapılan enflasyon ve ekonomi verileri analizlerine işaret eden Powell, "FOMC katılımcılarının büyük bir kısmı, biraz daha uyumlu bir para politikasına yönelik görüş güç kazandı," dedi.
Powell, o toplantının standart üç haftalık sürenin ardından Çarşamba günü yayınlanan tutanaklarını alıntıladı: Tutanaklarda şöyle diyordu:
"Birçok katılımcıya göre, yakın zamandaki bu gelişmelerin sürekli olduğunun görülmesi ve ekonomik görünüme etki etmeye devam etmesi durumunda yakın vadede para politikasında ek uyumlulaştırma hamleleri yapılmalı."
Yeni İpuçları
Bu hafta yayınlanacak olan TFE ve ÜFE verileri de, FED'in tercih ettiği enflasyon ölçütü olan ve bu ay yayınlanacak olan Kişisel Tüketim Harcamaları Endeksi'nin ne göstereceği konusunda yeni ipuçları verecek.
KTH Endeksi genellikle TFE'nin altında olur, bu yüzden FED'in sürekli düşük enflasyona yönelik endişelerinin ortadan kalkması için TFE'nin %2 yönüne doğru ciddi bir yükseliş göstermesi gerekir. Powell ve iş arkadaşlarının, gelişmelerin bu yönde olmayacağına inanmak için sebepleri var gibi görünüyor.
İşi Bitirmek İçin
FED işi bitirmek için bir argümana ihtiyaç duyuyor ise, ters getiri eğrisinin 30 seans eşiğini geçmesi gerçeği (ki ekonomistler bunun bir resesyon habercisi olduğunu düşünür) onlara yeterli olur.
ABD üç aylık Hazine tahvil geliri, son 30 işlem seansında 10 yıllık tahvil gelirinin üzerinde. 0,259 yüzdelik noktaya ulaşan fark, 2007 yılında mali krize eşlik eden resesyonu doğru bir şekilde tahmin eden bir düzeltmeden bu yana ulaşılan en yüksek nokta.
Buna ek olarak, FED'in New York ve Cleveland bölgesel bankalarının kullandığı farklı ekonomik modeller önümüzdeki 12 ay içinde bir resesyon ihtimalinin 3'te 1 yükselmiş olduğunu gösteriyor ki, bu da 2007'den bu yana en yüksek seviye.
Büyüyen Karamsarlık
Haziran toplantısının tutanakları, ekonomiye yönelik hissiyatta bir kayma yaşanıyor olabileceğini işaret etti. Katılımcılar genel olarak büyüme, istihdam ve enflasyonun sağlam bir yolsa olduğuna yönelik iyimserliklerini korusa da, "birçok katılımcı daha kötü sonuçlara sahip senaryolara ciddi ihtimaller verdi."
Powell'ın Mali Hizmetler Komitesi'ndeki konuşmasını bugün Senato Bankacılık Komitesi'nde yapacağı konuşma takip edecek, ancak ikinci seansta genelde piyasaları hareketlendirecek bir gelişme yaşanmıyor.
Meclis üyeleri Powell'a, Başkan Donald Trump'la para politikası üzerinde yaşadığı anlaşmazlık konusunda "arkasında olduklarını" belirtmek için büyük çaba harcadılar. Ancak Powell ve ekibi Trump'ın istediği yönde ilerlemeye razı olduğu sürece, muhtemelen buna gerek kalmayacak.