FED yetkilileri, halkı mevcut yüksek enflasyonun geçici olduğuna ikna etmek konusunda önemli bir müttefik kazandı—ana akım medya artık büyük oranda bu görüşe katılıyor.
Finans habercileri, FED'in fiyat baskılarının yapısal olmak yerine geçici tedarik zinciri sıkıntılarından kaynaklandığı görüşünü destekleyecek deneyimli analistler bulmaktaydı. Ancak 5 ve 10 yıllık makul enflasyona yönelik piyasa indikatörleri hala yoruma açık. Piyasanın güzelliği de bu—milyonlarca yatırımcı bahisleriyle katılsa da, çok azı konu hakkında konuşuyor.
Alternatif bir yorumlama ise yüksek ve sürekli enflasyonun FED'i ve diğer merkez bankalarını faizleri artırma hamlesi de dahil olmak üzere para politikalarını sıkılaştırmaya zorlayacağı yönünde. Bir başka yorum ise, yeniden ortaya çıkan salgının büyümeyi yavaşlatarak ekonomiyi soğutacağını, belki de bir resesyona kadar götürebileceğini söylüyor. Parasalcılar ise şişen para arzı ve bu şişmenin enflasyon konusunda getirdiği riskler konusunda endişelerini dile getiriyor.
University of Chicago'nun geçtiğimiz ay uzmanlar arasında gerçekleştirdiği bir ankette, katılımcıların %33'ü mevcut parasal ve mali politikanın uzun süreli yüksek enflasyon riski yarattığını belirtirken, %30'u bu fikre katılmadı, %36 ise emin değildi.
Yani bu konuda bir fikir ayrılığı var gibi görünüyor.
Eski Hazine Bakanı ve Harvard ekonomisti Larry Summers ise tahvillerde yaşanan ve tahvil faizlerinin düşmesine yol açan rallinin teknik faktörlere dayalı olduğunu söylüyor ve nihai olarak, piyasaların enflasyon tahmini konusunda zayıf bir geçmiş performansa sahip olduğunu ekliyor.
Geçmişte Demokrat hükümete danışmanlık yapmış olan Steven Rattner da bu konuda Summers'a destek oldu. Geçtiğimiz haftada New York Times'da yayınlanan bir köşe yazısında Rattner, tahvil piyasasında önümüzdeki 10 yıla yönelik %2,4'lük başa baş oranlara itiraz etti. "Ben bu kadar emin değilim," diyen Rattner, 40 yıl önceki çift haneli seviyelerin altında olsa bile yüksek enflasyonun FED'i faizleri beklenenden erken bir tarihte artırmaya zorlayabileceği konusunda uyardı.
Şu an ABD'deki diğer her konu gibi, enflasyon da siyasi bir tartışma haline geldi. Başkan Joseph Biden—tarihsel kanıtlara zıt olarak—trilyonlarca dolarlık ek kamu harcamalarının enflasyonu düşüreceğini söylerken, Demokrat yetkililer ve Demokrat eğilimli medya da enflasyonun geçici olduğunda ısrar eden koroya katılmak zorunda kalacak.
Biden'ın kendisini yeniden atayıp atamayacağını görmeyi bekleyen FED Başkanı Jerome Powell, geçmişte çoğu kez Cumhuriyetçi Parti ile ilişkili olarak görülmesine rağmen bu konuda Demokratlar'ın tarafında yer aldı. Yine de, tarihin de bir yargı sunacağının farkında olan Powell, süresiz parasal teşviğe yönelik desteğini de sınırlamaya çalışıyor.
Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) aylar boyunca maksimum istihdam (ve tabi ki fiyat istikrarı) hedefine yönelik açık bir şekilde tanımlanmamış "ciddi bir ilerlemeye" ihtiyaç olduğu konusunda aylardır ısrar etmenin ardından, geçtiğimiz haftada nihayet bir ilerleme kaydedildiğini kabul etti. Politika açıklamasına göre, komite "gelecek toplantılarda da bu ilerlemeyi değerlendirmeye devam edecek."
Yatırımcılar bunu, tahvil alımlarında uzun süredir beklenen azaltmanın nihayet masaya yatırıldığına dair bariz bir işaret olarak yorumladı. Toplantı sonrasında gerçekleştirdiği basın toplantısında, Powell açıklamadaki yönlendirmeyi tekrarladı ve yalnızca "varlık alımlarımızın hızındaki herhangi bir değişiklik, gelen verilere bağlı olacak," şeklinde bir ekleme yaptı.
Ekonomistler FOMC'nin Eylül ya da Kasım ayındaki toplantısı sonrasında bir zaman çizelgesini açıklamasını bekliyor.
Ancak FOMC'nin bir miktar aykırı seslerinden biri olan St. Louis FED Başkanı James Bullard, Cuma günü yaptığı açıklamada tahvil alımlarını azaltmaya sonbaharda başlamak ve bu süreci Mart ayına kadar tamamlamak istediğini söyledi.
"Güvercin tarafa fazla kaydık," diyen Bullard, FED'in enflasyonun yüksek bir oranda devam etmesi durumunda hamle yapmak için iyi bir pozisyonda olmadığı konusunda uyarıda bulundu.
Önümüzdeki yıl FOMC'de oy yetkisine sahip bir pozisyona kayacak olan Bullard'a göre enflasyon beklenilen şekilde yavaşlasa bile, 2022'de tamamen normale dönmesi pek muhtemel değil. Bullard %2,5-3 arasında bir oran öngörüyor.
Bullard aynı zamanda, FED'in harekete geçmek için hazır olması gerektiğini söyledi. Eğer enflasyon kendi başına yavaşlarsa, "çok güzel bir tepkimiz var—yalnızca sıfıra yakın faiz politikasında kal ve faizleri artırma tarihini ileri at."