Bu yazı Investing.com için özel olarak kaleme alınmıştır. 
Geçtiğimiz birkaç hafta hisse piyasası için son derece oynak geçti ve S&P 500'de önce keskin bir düşüş, sonrasında ise aynı derecede keskin bir toparlanma yaşandı. Tüm bu volatilitenin faili ise, aşırı değerlenmiş büyüme hisselerine darbe vuran ve fiyat-kazanç oranlarının düşmesine yol açan yükselen faiz oranlarıydı.
Faiz oranlarındaki artış ve düşüş, yatırımcıları bir sonraki hareketin ne olacağı konusunda belirsizlikte bıraktı. Bazı tacirler bu belirsizliğin daha fazla volatiliteye yol açacağını düşünüyor. Bunun sonucu olarak bu tacirler VIX Endeksi'nde alım opsiyonları satın alarak endeksin çok daha yüksek bir seviyeye doğru sıçrama yapacağına yönelik aktif bir şekilde oynuyorlardı.
Volatilitede Yükselişe Yönelik Bahisler
VIX 18 Ağustos 42,5 alım opsiyonlarına yönelik açık ilgi seviyesinde 11 Mart'ta neredeyse 42.000 sözleşmelik bir artış yaşandı. Bu alım opsiyonları, sözleşme başına 2,50 doların üzerinde primlerle satın alındı. Bu da VIX'in Ağustos ortasındaki son tarihe kadar 45'in üzerinde işlem göreceğine yönelik bir beklentinin olduğu anlamına geliyor.
Ancak VIX'in Ağustos'tan önce ciddi bir sıçrama yaşaması durumunda sözleşmenin değeri çok daha kısa bir sürede yükselebilir ve son tarihin çok öncesinde bir kâr sağlayabilir.
11 Mart'ta aynı zamanda 21 Nisan VIX 60 alım opsiyonlarında da ciddi bir artış yaşandı. Açık ilgi seviyesinde 26.000 sözleşmenin üzerinde yükseliş görüldü. Bu alım opsiyonlrı sözleşme başına yaklaşık 0,60 dolardan alındı ve bu da VIX'in sadece birkaç hafta içinde bu yüksek seviyelere yükselebileceğine işaret ediyor. Ek olarak, 10 Mart tarihinde 16 Haziran 95 alım opsiyonları da 20.000'in üzerinde yükseldi ve bu sözleşmeler de satın alındı.
Aralığın Alt Sınırı
Volatilitede yükselişe yönelik bazı bahislerde bulunmak yeterince makul görünüyor. VIX Mart 2020 tepesinden bu yana birkaç kez bu 20-22 bölgesinde taban yaptı. VIX henüz salgın öncesi seviyelere geri dönmedi ve bu da en azından şimdilik volatilite endeksinin işlem aralığı için alt sınırın bu seviye olabileceği anlamına gelebilir.
Satın alınan opsiyonların görece yüksek boyutu, bazı piyasa katılımcılarının çok uzak olmayan bir gelecekte volatilitede kayda değer bir sıçrama beklediklerini gösteriyor. Bu aynı zamanda, aralarındaki zıt ilişki sebebiyle S&P 500'ün de gerilemesinin muhtemel olduğuna işaret ediyor.
Yüksek Faizler Büyümeye Zarar Verecek
Tahvil faizlerinin yükselmesiyle birlikte en büyük darbeyi alanlar NASDAQ 100 Endeksi ve özellikle teknoloji sektörü ile hisse piyasasının yüksek büyüme bölgeleri oldu. Bu alanlardaki şirketlerin değerlemeleri ve fiyat-kazanç oranları, endüstriyel ürün ve hizmetler ya da enerji gibi sektörlere kıyasla çok daha yüksek seviyelere ulaştı. Böylece piyasanın daha yüksek değerlemelere sahip büyüme bölgeleri, Hazine tahvil piyasasındaki faiz oranlarında yaşanan değişimlere karşı en savunmasız hale geldi.
1,9 trilyon dolarlık teşviğin büyük bir bölümünün muhtemelen önümüzdeki haftalarda hisse piyasasına akacak olmasıyla birlikte, piyasa şu an yakın tarihin en tahmin edilemez koşullarında gibi görünüyor. Piyasaya akacak bu yeni teşvikler S&P 500'ün tarihinde ilk kez 4.000 seviyesini aşmasına ve NASDAQ'ın yeni tarihi zirvelere ulaşmasına yardımcı olabilir. Ancak eğer faiz oranları yükselmeye devam ederse hisse piyasası yeniden fiyatlandırma yapmaya ihtiyaç duyacak gibi görünüyor ve bu da VIX bahislerini daha ilgi çekici hale getiriyor.