ABD Faiz Kararı Beklentileri, Güçlü Dolar Eğiliminin Devam Edeceğini Gösteriyor

GÜNÜN GELİŞMELERİ

TÜRKİYE: Dün yurtiçinde önemli veriler açıklandı. Sanayi üretimi aylık bazda %0.0 açıklanırken yıllık bazda %10.8’e yükseldi. Sanayi göstergeleri büyüme tarafının olumlu gittiğinin işareti. Eğer frene basılmazsa 2022 için hedeflenen %5’lik büyümenin üstünde kapatabiliriz. Ancak bu büyüme toplumun geneline yayılmadığı için biz bu büyümeyi fakirleştiren büyüme olarak tanımlıyoruz. Türkiye’de büyüme artıyor, işler yolunda gidiyor ancak yolunda gitmeyen nokta kişi başı düşen hasılada ortaya çıkıyor. Yani zengin daha zengin fakir daha fakir olmuş ve gelir seviyesi adaletsizliği de artmış oluyor. O yüzden pozitif gelen verilere piyasa fiyatlamasına yansımıyor. Perakende satış verileri ise aylık bazda %2.1 artarken yıllık bazda %14.7 yükselerek büyümeyi destekledi. Ancak perakende satışların alt kırılmalarına baktığımızda gıda, içecek ve tütün satışlarının %3,5 azaldığını, gıda dışı satışlar (otomotiv yakıtı hariç) %4.6, otomotiv yakıtı satışlarının ise %3,2 arttığını izledik. Bu bize düşük gelir grubunda tüketici harcamalarının azaldığını gösteriyor. Zaten son dönem özellikle enflasyonla mücadele açısından ekonomide frene basılmakta ve kredilerde sınırlama getirildiği görülmekte. Yani talep enflasyonu kesilmek isteniyor. Ancak burada gözden kaçırılan şey maliyet enflasyonunun bu dönem talep enflasyonundan daha çok arttığı. Yani siz maliyet artışlarını önlemelisiniz. Dünyada küresel bazda petrol fiyatları artarken DolarTL’nin de artması talep enflasyonunu engellemek adına atılan adımların işe yaramamasını sağlayacak hatta ekonomik dengeyi daha çok sarsacaktır. Dün açıklanan cari açık veriside bu sonucun bir göstergesi. Nisan ayında cari açık 2,737 milyar dolar olurken yıllıklandırılmış bazda cari açık 25,710 milyar dolar seviyesine ulaştı. İlk 4 aylık cari açık ise 21,07 milyar dolar. Turizm gelirlerindeki artış cari dengeye pozitif yansırken cari açığı artıran iki kalem dikkat çekiyor. Birincisi ithalat-ihracat dengesinde negatif seyrin hızlanması. Yani ihracattan çok ithalat yaptığımız için cari açık büyüyor. Bunun nedeni DolarTL’deki artış. İkincisi enerji fiyatlarının yükselmesi. Hem Brent petrol hemde DolarTL arttıkça enerji maliyetleri yükseliyor. İlk 4 ayın enerji maliyet açığı 28 milyar dolar. Bu daha cari açığı ne kadar çok etkilediği ortaya çıkıyor. Bu noktada kısa kesmem gerekirse yurtiçinde dış ticaret açığı artacak ve cari açığında yılı 50 milyar dolar civarında bir açıkla bitirmesine neden olabilir. Hatta biraz daha yukarıda. Bu durumda yurtiçinde finansman açığı gündeme gelecektir. Bunun etkilerini rezervlerin azalmasından anlıyorduk. Dün yapılan açıklamalar düşüncemizi doğrular nitelikteydi. TL reeskont kullanan firmalar kredi vadesine kadar gelen mal veya hizmet ihracı gelirlerinin %40’ını TCMB’ye, %30’unu bir bankaya satmayı ve satışı müteakip 1 ay süreyle Döviz almamayı taahhüt edecek denildi. Bu ekonomide şirketler bazında da frene basılmasını amaçlarken diğer yandan kısa vadeli döviz elde etme çabası olarak görülmekte. Her ne kadar Liralaşma strateji gibi görünse de bu şirketler alacak malları ve borçları için dolara talebini sürdürecektir. Bu şekilde döviz talebini kısamazsınız. TL cinsinden reeskont faizleri, 0-90 gün için politika faizinin 300 baz puan, 91-180 gün için politika faizinin 200, 181-720 gün için politika faizinin 100 baz puan altında olacağı açıklanırken bir yandan şirketlere ucuz kredi fırsatı sunularak yapılacak ödemelerde sıkışmaması sağlanmak isteniyor. Bu gelişmeler ışığında piyasada kurlar yukarı borsa aşağı hareket etti. Dün BİST100 endeksi ise dünü %1,30 değer kaybıyla 2.510,14 puandan tamamlarken işlem hacmi 36,3 milyar TL olarak gerçekleşti. Sektör endeksleri arasında en fazla kazandıran %1,76 ile bilişim olurken, en çok kaybettiren %5,26 ile metal, ana sanayi oldu. BİST100’de bu hafta kritik seviyemiz 2598’dir. Bu seviyenin altında kaldığı sürece BİST100’de satış baskısı devam ediyor demektir. Dolar TL’de ise bu hafta Fed faiz artırımının etkisiyle eski zirve olan 18.30 yolculuğu başlayabilir.

Bugün yurtiçinde veri akışı sakin. Kurlarda yukarı borsada aşağı yönlü tablonun devamı beklenebilir.

ABD: Dün ABD’de veri akışı sakindi. Ancak dolar endeksi ve ABD 10 yıllık tahvil faizleri yükselişle başladı. Nedeni ise Cuma günü açıklanan enflasyondu. ABD’de TÜFE yıllık bazda beklentilerin üzerinde %8.6 açıklanırken enflasyonun genele yayıldığı görüldü. Hemen hemen bütün gruplarda fiyatlarda artış yaşandı. En çok yükselişi gıda ve enerji fiyatları yaşadı. Çekirdek enflasyonda beklentilerin üzerinde gelse de yavaşlama işaretleri var. Fed’in faiz artırımları ve bilanço daraltması yapması işe yarıyor gözükmekte. Eğer Fed faiz artırım hızına devam edecek olursa ki devam edecektir. Bu durumda Eylül’den sonra düşüşe geçen bir enflasyon görebiliriz. Fed’in faiz artırımı şu için büyümeyiş yavaşlatmış ve talebin kesilmesini sağladı. Ancak gıda ve enerji gibi maliyetlerin yükselmesi ücretlerde görülen artışlar enflasyon üzerinde etkili olmaya devam ediyor. İşte bu noktada Fed’in, Çarşamba günü faizleri %1.00’den %1.50’a çıkarmasını bekliyorum. Fed istihdamın iyi gittiği noktada frene basmayacaktır. Ancak açıklanacak projeksiyonlarda büyümede aşağı yönlü revizyon gelmesi olası. Burada istihdamda ne derece revizyon gelecek kilit bu noktada çözülecek. Ancak Fed yıl sonu belirlediği %3’lük faizden vazgeçeceğini düşünmüyorum. Çünkü başka türlü enflasyonu kontrol alabilme şansları yok. Bu küresel bazda doların değerlenmeye devam edeceği anlamını taşıyor. Her fırsatta dolar endeksinin 108’’e gidebileceği vurgusunu tekrarlıyoruz. Dolar endeksindeki ikinci yükselişin başladığını geçen hafta belirtmiştik ve bu yükseliş 108’e kadar duracağa benzemiyor. Ons altında 1878-1830 arasında bir dengelenme devam ediyor. Ancak bugün 1830’un kırılmasıyla yeni destek bölgesi olan 1786’ya düşüşlerin süreceğini düşünüyoruz. 1878 kırılmadığı sürece her yükseliş satış fırsatı yaratmaya devam edecektir. Gram altın ise DolarTL’deki yükseliş ve onstaki düşüş arasında sıkıştı. Orta vadeli bakan yatırımcıların bir gözü DolarTL’de olmalı. Çünkü doların ons altına karşı gram altın üzerindeki etkisi daha büyük. Bu yüzden gram altında yaşanan düşüşlerin sınırlı kalacağını düşünüyoruz. Aşağıda 967 önemli bir destek bu bölge kırılmadıkça düşüşler alım fırsatı yaratacaktır. Brent petrolde sert yükseliş sonrası yorulma eğilimi yaşanıyor. Bir süre 123.20 - 113.50 bandında hareket edebilir. Ancak 113.50’ye doğru her düşüş alış fırsatı yaratmakta. Yukarıda 123.20 geçildiğinde ise tamamen alış baskısı altına girecektir. Brent petrol fiyatlarında yaz aylarında yeni tepeler beklediğimizi ve 150 dolara kadar varil fiyatının çıkabileceği beklentimizi koruyoruz. Siyasi krizin çok sayıda petrol sahasının ve ihracat terminalinin kapanmasına yol açtığını ifade eden Libya Petrol Bakanı Muhammed Oun, ülkenin petrol üretiminin neredeyse tamamen durma noktasına geldiğini söyledi. Yaz aylarında petrole olan talep artarken arza yönelik gelen bu tür haberler petrol fiyatlarının yükselmesini desteklemekte. ABD borsaları dünü satıcılı kapattı. Fed faiz artırım endişeleri ve geçen hafta Avrupa Merkez Bankası’nın Temmuz ayından itibaren faiz artışına başlayacağını duyurması küresel borsalarda satışları hızlandırmaya devam ediyor.

Bugün ABD’de gözler üretici enflasyonu verilerinde olacak. ÜFE’nin aylık bazda %0.8 artması beklenirken yıllık enflasyonda beklenti ise %10.9 olması yönünde. Çekirdek TÜFE’nin aylık bazda %0.6 artacağı öngörülürken yıllık bazda Çekirdek TÜFE’nin ise %8.8’den %8.6’ya gerileyeceği tahmin edilmekte. ÜFE verileri Fed öncesi son veriler olduğundan piyasada volatiliteyi artırabilir.

EURO BÖLGESİ: Dün Euro Bölgesi’nde veri akışı sakindi. Haftaya satıcılı başlayan Eur/Usd paritesinde bu satış eğilimi dünde devam etti. Dolar endeksi 105 seviyesine ulaştı. Eğilimin 108 seviyesine kadar devam edeceğini düşünüyoruz. Bu noktada paritede aşağıda önemli bir destek olan 1.0356 seviyesi bu sefer kırılabilir ve 1.00 seviyesine kadar düşüşler devam edebilir. 1.0770 seviyesi kırılmadığı sürece her yükselişi satış fırsatı olarak değerlendiriyoruz. Fed faiz artırım endişeleri ve geçen hafta yapılan faiz toplantısında Avrupa Merkez Bankası’nın Temmuz ayından itibaren faiz artışına başlayacağını duyurması Avrupa borsalarının da satışın kaldığı yerden bu hafta başında da devam etmesini sağladı. Avrupa borsalarında da düşüş beklentimizi sürdürüyoruz.

Bugün Euro Bölgesi’nde ZEW ekonomik güven endeksinin – 24.5 puana yükselmesi beklenirken Almanya’dan gelecek ZEW ekonomik güven endeksinin ise -26.9 puana çıkacağı tahmin edilmekte.

USD/TRY:


Usd/Try 14.80 seviyesinin üzerinde kaldığı sürece yükseliş eğimi devam edecektir. İlk hedefimiz artık tarihi zirve noktası olan 18.30 olarak görülmekte.

Yukarıda 17.35 seviyesinin üzerinde önce 17.70 ve arkasından 18.30 direnci test edilebilir. Aşağıda ise 16.65 desteğinin altında 16.25 ve arkasından 15.95 seviyesi test edilebilir.

BİST100:


2598 kısa vadede belirleyici bir seviye. Bu seviye kırılmadığı sürece satış baskısı korunacaktır. Bu seviyenin kırılması halinde ise alışlar tekrar ön plana çıkabilir. Aşağıda 2346 önemli bir destek.

Yukarıda 2538 direncinin üzerinde 2568 ve arkasından 2598 seviyesi test edilebilir. Aşağıda ise 2510 desteğinin altında önce 2490 ve arkasından 2468 seviyesine kadar düşüş izlenebilir.

ONS ALTIN:


Ons altında 1875 direnci kritik. Bu seviyenin kırılacağını düşünmüyoruz. 1875 kırılırsa 19015 seviyesi ön plana çıkabilir. Bu seviyenin kırılmaması halinde 1786’ya tekrar düşüş başlayabilir.

Yukarıda 1830 direncinin üzerinde önce 1840 ve arkasından 1859 seviyesi test edilebilir. Aşağıda ise 1817 desteğinin altında önce 1809 ve arkasından 1786 test edilebilir.

EUR/USD:


Eur/Usd paritesi 1.0770 seviyesini kırmadığı sürece yükselişleri satış fırsatı olarak görüyoruz.

Yukarıda 1.0473 direncinin kırılması halinde önce 1.0520 ve arkasından 1.0610 seviyesine yükseliş görülebilir. Aşağıda ise 1.0400 desteğinin altında önce 1.0356 ve arkasından 1.0278 seviyesine kadar düşüş izlenebilir.

EUR/TRY:


Eur/Try’de 15.70-16.50 bandı kırıldı ve yükseliş eğilimi devam ediyor. Kurda yükselişin devamını bekleyen taraftayız.

Yukarıda 18.33 seviyesinin üzerinde önce 18.53 ve arkasından 18.88 direnci test edilebilir. Aşağıda ise 17.80 desteğinin altında 17.40 ve arkasından 17.15 seviyesi test edilebilir.