ABD Doları: Almalı mı Satmalı mı?

Üçüncü çeyreğin ilk haftası ABD Doları için iyi bir hafta oldu.

Avustralya ve Yeni Zelanda dolarlarına karşı son birkaç yılın en iyi seviyesine yükselen Dolar, başlıca dövizlerin çoğuna karşı da değer kazanmayı sürdürdü. Cuma günkü tarım dışı istihdam raporunda yaşanan sürpriz Dolar'ı kötü etkilese de, ABD ekonomisinin göreceli gücü ve FED'in para politikasında sıkılaşmaya yönelik kararlılığı tartışma götürmez gerçekler. ABD güçlü veriler sağlamaya devam ettikçe ve diğer ülkeler de zayıflama sinyalleri gösterdikçe, Dolar yatırımcıları çekmeyi sürdürecek. Bu yüzden geçen hafta bir gerileme görsek de, fırsatçıların Dolar'ı düşük seviyede alma fırsatlarını gözlemeleri gerek. ABD-Çin ticaret savaşı dışında piyasaları geçtiğimiz birkaç aydır esir alan siyasi risklerin çoğu geçmiş gibi görünüyor, bu sebeple döviz akışlarında temeller daha etken bir rol oynayacak.

USD

ABD Doları

Veri İncelemesi

• Tarım dışı İstihdam'daki Değişim 134 bin Beklenen 185 bin
• İşsizlik Oranı %3,7 Beklenen %3,8
• Ortalama Saatlik Gelir %0,3 Beklenen %0,3
• İnşaat Harcamaları %0,1 Beklenen %0,4
• ISM İmalat Endeksi 59,8 Beklenen 60
• ADP İstihdamda Değişim 230 bin Beklenen 184 bin
• Hizmet PMI Endeksi 53,5 Beklenen 53
• Bileşik PMI Endeksi 53,9 Beklenen 53,4
• ISM İmalat Dışı Bileşik Endeks 61,6 Beklenen 58
• Fabrika Siparişleri %2,3 Beklenen %2,1
• Ulaşım Hariç Fabrika Siparişleri %0,1 Bir Önceki %0,1
• Dayanıklı Mal Siparişleri %4,4 Beklenen %4,5
• Ulaşım Hariç Dayanıklı Mal Siparişleri %0,0 Bir Önceki %0,1
• Ticaret Dengesi -53,2 milyar Beklenen -53,6 milyar

Veri Önizleme

• ISM İmalat Endeksi - zayıf Empire ve Chicago PMI endeksleri ve güçlü Philly sebebiyle aşağı yönde bir sürpriz mümkün
• ISM İmalat Dışı Endeksi - ISM İmalat Endeksi'ne bağlı
• Fabrika ve Dayanıklı Mal Siparişleri - İmalat verilerini tahmin etmek zor ancak Temmuz'daki düşüşün ardından iyileşme bekleniyor
• Tarım Dışı İstihdam ve Ticaret Dengesi - Tarım dışı istihdam çok dalgalı ancak geçen ayın güçlü okumasının ardından verinin daha yumuşak olması bekleniyor

Kilit Seviyeler

• Destek 113,00
• Direnç 115,00

Geçen hafta içinde ABD Doları Japon Yeni'ne karşı son 11 ayın, Avustralya ve Yeni Zelanda dolarlarına karşı ise son iki yıldan daha fazla bir sürenin en yüksek seviyesine ulaştı. Diğer dövizlere karşı aynı yaşanmasa da, EUR/USD'nin 1,1500'e çok yakın bir seviyeden işlem görmesi ve USD/CHF'nin paritenin tam altında olması önemli gelişmeler. Cuma günkü istihdam raporu beklentilerin altında kalarak ABD ekonomisinde son altı ayın en düşük seviyesinde yeni istihdam yaratıldığını gösterdi ancak bunun temel sebebi 299 bin çalışanı işsiz bırakan Florence Kasırgası'ydı. Raporun detaylarına bakıldığında manzara o kadar kötü görünmüyor; işsizlik oranı son 48 yılın en düşük seviyesinde ve Ağustos istihdam büyüme verileri düzeltilerek 69 bin arttı. Tek kötü haber, Eylül'deki %0,3'lük sabit artışı sürdüren gelir verileri oldu. Bir önceki rakam düzeltilerek biraz azaltıldı, ancak bu figür son bir yılın en güçlü figürü olduğu için sabit büyümeyi izleyen bu ufak düzeltme pek tedirgin edici değil. Hizmet sektörü çok aktif olduğu için istihdam büyümesinin Ekim'de toparlanması bekleniyor.

Dolar'ın Yükselişi Neden Sağlam

Önümüze baktığımızda, gelecek haftanın odak noktası enflasyon olacak ve büyük ihtimalle tüketici ve üretici fiyat artışları beklentilerin üzerine çıkarak Dolar'ın yükselişine destek verecek. Petrol fiyatlarının geçen ay 2014'ten bu yana en yüksek seviyesine ulaşması bazı Merkez Bankası yetkililerinin yukarı yönlü riskler hakkında konuşmasına ve bazılarının enflasyonun Merkez Bankası'nın beklediğinden daha hızlı yükseleceğine yönelik endişelerini dile getirmesine neden oldu. FED Başkanı Powell geçen haftaki konuşmasında fiyat artışı konusuna girmezken, genişlemenin bir süre daha devam edebileceğini ve maaşlarda artış beklediklerini söyledi. Powell'a göre iş gücü katılımı normal seviyelerin üzerinde ve doğal oranın üzerine çıkabilir, ancak şu an bu noktadan çok uzaktalar. FED'in bu yorumlarına karşılık yatırımcılar gelecek yıl için 2 yerine 3 faiz oranı artırımı ihtimalini değerlendirmeye başladı. 10 yıllık Hazine tahvil gelirleri de bir seri yakalayarak Dolar'daki hareketi destekliyor. Son olarak, Başkan Trump'ın Baş Ekonomi Danışmanı Larry Kudlow'un ABD-Çin ilişkisinin kırıldığını ifade etmesi USD/JPY için olumsuz değil, olumlu bir etken. Bütün bu nedenlerden dolayı, Dolar'ın yükselişinin sürekli olacağına inanıyoruz.

1. ABD ekonomisi güçlü bir durumda ve tarım dışı istihdam bunun aksini göstermiyor - Kasırganın yarattığı karmaşanın dışında, Ağustos'taki istihdam büyümesi artırıldı, işsizlik oranı son 48 yılın en düşük seviyesinde ve maaş artışı %0,3'te sabit. 2. FED açıklamaları - Bazı FED yetkilileri enflasyonda önemli derecede yukarı yönlü bir risk görüyor. Özellikle FED Başkanı Powell genişlemenin bir süre daha devam edebileceğine inanıyor. Hizmet sektöründe fiyatlar yükseldi ve büyük bir ihtimalle ÜFE ve TFE'de de yükseliş olacak. 3. 10 Yıllık Hazine tahvil gelirleri son 11 yılın en yüksek seviyesine ulaştı ve bu USD/JPY'nin 115'e yükselmesiyle tutarlı. USD/JPY Ocak başından beri ilk kez 200 haftalık SMA (Basit Hareket Ortalaması) seviyesinin üzerinde işlem görüyor ve bu tarz bir hareket genellikle 113,00 seviyesinde SMA'da 300-400 pip'lik bir yükselişe karşılık geliyor. 4. Diğer ülkelerin verileri pek iç açıcı değil. ABD beklenenden daha iyi veriler ortaya koyarken; Euro Bölgesi, İngiltere, Avustralya ve Yeni Zelanda'nın son verileri beklenenden zayıf kaldı. Bu değişene kadar ekonomik performanslardaki bu dağılmalar Dolar'ın yükselişinin devam etmesinin önemli bir sebebi olacak.

Euro

Veri İncelemesi

• ALM Perakende Satışları %-0,1 Beklenen %0,5
• ALM İmalat PMI Endeksi 53,7 Beklenen 53,7
• Euro Bölgesi İmalat PMI Endeksi 53,2 Beklenen 53,3
• Euro Bölgesi İşsizlik Oranı %8,1 Beklenen %8,1
• Euro Bölgesi ÜFE %0,3 Beklenen %0,2
• ALM Hizmet PMI Endeksi 55,9 Beklenen 56,5
• ALM Bileşik PMI Endeksi 55,0 Beklenen 55,3
• Euro Bölgesi Hizmet PMI Endeksi 54,7 Beklenen 54,7
• Euro Bölgesi Bileşik PMI Endeksi 54,1 Beklenen 54,2
• Euro Bölgesi Perakende Satışları %-0,2 Beklenen %0,2
• ALM İnşaat PMI Endeksi 50,2 Beklenen 51,5
• ALM Fabrika Siparişleri %0,3 Beklenen %0,2
• ALM ÜFE %0,3 Beklenen %0,2

Veri Önizleme

• ALM Endüstriyel Üretim - İmalat PMI Endeksi'ndeki düşüş fabrika siparişlerindeki artışla dengelendi
• ALM Ticaret ve Cari İşlem Dengesi - İmalat PMI Endeksi'nin düşüklüğü sebebiyle aşağı yönde bir sürpriz mümkün
• Euro Bölgesi Endüstriyel Üretim - Almanya ve Fransa endüstriye üretim verilerine bağlı olacak

Kilit Seviyeler

• Destek 1,1400
• Direnç 1,1500

1,1650 Aşılmazsa EUR/USD Aşağı Trendde

Dolar'ın momentum kazanmasıyla beraber geçen hafta EUR/USD kısa süre de olsa 1,15'in altına indi. Ekonomi Bakanı Tria'nın AB ile anlaşılan borç seviyesine dönüleceğinin sözünü vermesinin ardından İtalya'yla ilgili endişeler azalsa da, Euro Bölgesi tartışmasız bir biçimde en zayıf verilere sahip bölge oldu. ÜFE'deki büyüme Ağustos'ta önemli derecede yavaşladı, PMI endeksleri azaltıldı ve perakende satışlarda üst üste ikinci ayda azalma yaşandı. Harcama ve aktivitede benzer azalmalar Almanya'da da yaşansa da Cuma günü Euro Bölgesi'nin en büyük ekonomisindeki fiyat baskılarında az da olsa bir iyileşme olduğunu öğrendik. Fabrika siparişlerindeki sıçrama da, bölgedeki sıkıntılara rağmen Almanya'nın iyi durumda olduğunu gösteriyor. Bunun doğru olup olmadığını gelecek haftanın endüstriyel üretim ve ticaret dengesi verileriyle göreceğiz. Ancak yine de bu raporlar piyasaları çok etkileyecek güçte değil, bu yüzden risk iştahına ve Dolar'a dikkat edin. Teknik açıdan, EUR/USD aşağı yönde bir trendde ve bunu değiştirebilmek için 1,650'yi aşıp 1,13'e düşüşe engel olmalı.

İngiliz Sterlini

Veri İncelemesi

• Net Tüketici Kredisi 1,118 milyar Beklenen 1,3 milyar
• Net Konut Teminatlı Krediler 2,6 milyar Beklenen 3,5 milyar
• Mortgage Onayları 66,44 bin Beklenen 64,5 bin
• İmalat PMI Endeksi 53,8 Beklenen 52,5
• Ülke Geneli Ev Fiyat Endeksi %0,3 Beklenen %0,2
• İnşaat PMI Endeksi 52,1 Beklenen 52,9
• BRC Mağaza Fiyat Endeksi (yıldan yıla) %0,2 Bir Önceki %0,1
• Hizmet PMI Endeksi 53,9 Beklenen 54,0
• Bileşik PMI Endeksi 54,1 Beklenen 54

Veri Önizleme

• Ticaret Dengesi, Endüstriyel Üretim, İmalat Üretimi, GSYİH - güçlü İmalat PMI Endeksi sayesinde yukarı yönlü bir sürpriz mümkün

Kilit Seviyeler

• Destek 1,2900
• Direnç 1,3200

Brexit Umutları Sterlin'i Canlandırdı, Ancak Geçen Hafta Getirilen Yeni Önerilerle Birlikte Görüşmeler Her An Durabilir

GBP/USD'nin Brexit başlıklarıyla beraber işlem görmesiyle, Sterlin Dolar'dan daha iyi performans gösteren tek döviz oldu. Yatırımcılar Brexit'e olan umutlarını kaybetmedi ve AB Başmüzakerecisi Barnier'in İngiltere'ye daha önce sunulan bütün önerilerden daha kapsamlı bir "süper" serbest ticaret anlaşması önermeye hazır olduklarını söylemesi bu iyimserliği artırdı. Ancak bu açıklama, Başbakan May'in taleplerini reddedecekleri anlamına geliyor ve İngilizler bundan pek memnun olmayabilir. Geçen haftaki Muhafazakar Parti Konferansı'nda May İngiltere'nin AB'yi kötü bir anlaşma yerine hiçbir anlaşma olmadan terketmeye hazır olduğunu söyledi ve eğer teklif talepleri karşılamazsa Brexit müzakereleri yeniden durma noktasına gelebilir. Barnier öneriyi resmi olarak Çarşamba günü sunacak ve muhtemelen ardından İngiltere'nin cevabını alacağız. İrlanda sınırı hala çözüme ulaşılamayan bir konu – İngiltere'nin önümüzdeki hafta bir çözüm önerisi sunması bekleniyor ve buna AB'nin cevabını bekleyip göreceğiz. Aynı zamanda İngiltere'nin ekonomik verileri karmaşık geldi; imalat aktivitesinde artış olurken, hizmet ve inşaat sektörlerinde durulma görüldü. Gelecek hafta yayınlanacak olan ticaret dengesi ve endüstriyel üretim raporları, Brexit tekliflerinin gölgesinde kalacak.

AUD, NZD, CAD

Veri İncelemesi

Avustralya

• Avustralya Merkez Bankası faiz oranlarını değiştirmedi
• AU İmalat PMI Endeksi 59,0 Bir Önceki 56,7
• AU Hizmet PMI Endeksi 52,5 Bir Önceki 52,2
• AU İnşaat Onayları %-9,4 Beklenen %1,0
• AU Ticaret Dengesi 1,604 milyar Beklenen 1,450 milyar
• AU İnşaat PMI Endeksi 49,3 Bir Önceki 51,8
• AU Perakende Satışları %0,3 Beklenen %0,2
• ÇİN İmalat Dışı PMI Endeksi 54,9 Beklenen 54,0
• ÇİN İmalat PMI Endeksi 50,8 Beklenen 51,2
• CH Bileşik PMI Endeksi 54,1 Bir Önceki 53,8
• CH Caxin İmalat PMI Endeksi 50,0 Beklenen 50,5

Yeni Zelanda

• Küresel Mandıra Fiyatları %1,9 Düştü

Kanada

• İmalat PMI Endeksi 54,8 Bir Önceki 56,8
• IVEY PMI Endeksi 50,4 Bir Önceki 61,9
• İşsizlik Oranı %5,9 Beklenen %5,9
• İstihdam'daki Net Değişim 63,3 bin Beklenen 25,0 bin
• Yarı Zamanlı İstihdam'daki Değişim 80,2 bin Beklenen 20 bin
• Tam Zamanlı İstihdamdaki Değişim -16,9 bin Beklenen 15,0 bin
• Uluslararası Ticaret 0,53 milyar Beklenen -0,52 milyar

Veri Önizleme

Avustralya

• Çin Ticaret Dengesi - Çin verileri piyasaları yönlendirecek ancak tahmin etmesi güç

Yeni Zelanda

• İmalat PMI Endeksi - Çin'in yaşadığı sıkıntılar ve mandıra fiyatlarındaki düşüş sebebiyle aşağı yönde sürpriz mümkün

Kanada

• Veri yok

Kilit Seviyeler

• Destek AUD 0,7000 NZD 0,6400 CAD 1,2800
• Direnç AUD 0,7200 NZD 0,6600 CAD 1,3000

Avustralya ve Yeni Zelanda'nın Problemleri Devam Ediyor

Düşük ekonomik performans, Avustralya ve Yeni Zelanda dolarlarının geçen haftayı son iki buçuk yılın en düşük seviyelerinde kapatmalarının başlıca nedeni oldu. Avustralya Doları beş işlem gününün dördünde düşüş yaşarken, Yeni Zelanda Doları 7 gün üst üste düştü. İki döviz için de satış baskısı yüksek ve bir destek bulunmadan önce bir cent'lik bir düşüş daha yaşanabilir. Avustralya verileri perakende satışlarının beklenenden çok artması, ticaret fazlasının büyümesi ve hizmet sektörü aktivitesinin genişlemesiyle çok da kötü değildi. Ancak son dönemde mortgage faiz oranlarının artması emlak sektöründe etkisini gösterirken, yatırımcılar da (hiç iyileşme göstermeyen) ABD-Çin ticaret savaşının bu ülkelere yansımasının an meselesi olacağından endişeli. Bu yüzden gelecek haftanın iş ve tüketici güveni raporları AUD'nin aleyhine olabilir. Diğer yandan Yeni Zelanda ekonomisi, mandıra fiyatlarının düşmeye devam etmesiyle beraber gerçekten kötü bir performans gösteriyor. Gelecek hafta yayınlanacak olan PMI raporlarının bu zayıflığı pekiştireceğini düşünüyoruz. İki ülke için de en önemli veri, Çin'in ticaret dengesi ve özellikle ithalat aktivitesi olacak.

Ticaret ve Petrol Kanada Doları'nı Etkilemedi

Geçen haftanın başında Kanada ABD ile bir ticaret anlaşması sağladı ancak Kanada Doları yükselmek yerine ABD Doları'na karşı değer kaybederken, USD/CAD tekrar 1,2900 seviyesinin üzerine çıktı. Hatta, yükselen petrol fiyatları, tahvil gelirlerinin artışı VE bir ticaret anlaşması bile dövizi yükseltmeyi başaramadı. Verilerin karışık olması sebebiyle Kanada Merkez Bankası'nın bir sıkılaşmaya gideceğine yönelik şüpheler bunun sebeplerinden biriydi. Kanada Ağustos'ta ticaret fazlası sağlamış olmasına rağmen, imalat sektöründeki aktivite Eylül'de büyük oranda yavaşladı. İşsizlik oranının iyileşmesine ve istihdam büyümesinin bu yılın en büyük artışını göstermesine rağmen, yatırımcılar istihdam piyasasını çoğunlukla yarı zamanlı işlerin ayakta tuttuğundan endişeli. Ortalama saatlik kazançlardaki artışın zayıflaması da tüketici harcamalarına yönelik endişe yarattı. Önümüze baktığımızda, yatırımcıların sinyallerini piyasanın ABD Doları'na olan iştahından alışından dolayı önümüzdeki hafta yayınlanacak olan emlak piyasası raporları önemli bir etki edemeyecek. Teknik açıdan, USD/CAD'deki yükseliş bir dirence ulaşmadan önce 1,3000 seviyesine ulaşabilir.