Bu yazı 25.11.2021 tarihinde İngilizce olarak kaleme alınıp çevrilerek bu sitede yayımlanmıştır. 
- Dow-30 üyesi 3M 2021'de %2,5'in üzerinde yükseldi, ancak son üç ayda yaklaşık %7,9 düştü.
- MMM tedarik zinciri sıkıntıları ve enflasyon endişeleri sebebiyle baskı altına girdi.
- Hissedeki oynaklık potansiyeline rağmen, uzun vadeli yatırımcılar şu an MMM hisselerini satın almayı düşünebilir.
Dow Jones'un bir üyesi olan çok uluslu holding 3M (NYSE:MMM), kayda değer bir 2021 geçirmedi. MMM hissesi bu yıl şimdiye dek %2,7 yükseldi. Buna kıyasla, Dow Jones endeksi 2021'de %16,6 getiri sağladı.
MMM hissesinin 52 haftalık aralığı 163,38 - 208,95 dolar oldu. Mevcut fiyat, %3,32'lik bir temettü verimini destekliyor. Hisseler Mayıs başında 208,95 dolarda 52 haftalık bir zirveyi gördü. Bu tarihten itibaren, yaklaşık %33'lük değer kaybı yaşandı. Şirketin mevcut piyasa değeri 103,1 milyar dolar.
1902 yılına kadar uzanan köklü bir tarihe sahip olan 3M; yapıştırıcılardan aşındırıcılara, otomotiv satış sonrası ürünlerine ve tıbbi koruyucu giysilere kadar 60 binden fazla ürünün imalatını ve satışını gerçekleştiriyor. FOREO, Nexcare, N95 maskeler, Post-it, Scotch, Scotch-Brite, Scotchgard ve Thinsulate, şirketin tanınmış ürün ve markalarından bazıları.
Şirket dört segmentte gelir üretiyor: güvenlik ve sanayi; ulaştırma ve elektronik; sağlık; ve tüketici.
MMM üçüncü çeyrek sonuçlarını Ekim sonunda yayınladı. Gelir yıllık (YoY) %7,1 artışla 8,9 milyarda geldi. Hisse başına kâr ise 2,45 dolardı. Grup çeyrekte temettüler ve hisse geri alımları yoluyla hissedarlara 1,4 milyar dolar getiri sağladı.
CEO Mike Roman sonuçlara dair şu açıklamayı yaptı:
"Devam eden küresel sorunlar karşısında, 3M ekibi başarılı bir yönetimle geniş tabanlı bir organik büyümeyle birlikte güçlü marjlar ve nakit akışı kaydetti."
Yönetimin pozitif tonuna rağmen, figürler yatırımcıları pek memnun etmedi. Duyurudan bu yana yatırımcılar, kısmen de tedarik zinciri sıkıntıları ve enflasyon baskılarına yönelik endişleler sebebiyle 'sat' butonuna bastı.
3M Hissesinden Ne Beklenmeli?
Investing.com'un anketine katılan 20 analist arasında, MMM hissesi 'nötr' bir dereceye sahip.
Analistlerin 12 aylık ortalama fiyat hedefi 188,76 dolar ve bu da mevcut seviyelerden yaklaşık %5'lik bir artışa işaret ediyor. 12 aylık fiyat aralığı şu an 138,00 - 210,00 dolar.
Benzer şekilde, 10 yıllık İndirgenmiş Nakit Akımları (Discounted Cash Flow) model büyüme çıkış metodu ya da temettü ve fiyat-kazanç oranlarını hesaba katan bazı yatırım modellerine göre, MMM hissesinin ortalama adil değeri 239,50 dolar seviyesinde.
3M hissesinin son 12 aylık fiyat-kazanç, fiyat-defter değeri ve fiyat-satış oranları sırasıyla 17,3, 7,1 ve 2,9. Buna kıyasla, denklerinin ortalama oranları sırasıyla 27,7, 5,4 ve 3,5.
Ek olarak, fiyatta son birkaç haftadır yaşanan düşüşe rağmen, MMM hissesindeki bazı kısa ve ani vadedeki indikatörler yatırımcılara hala temkinli olma uyarısı yapıyor.
Kısa vadeli hissiyat analizinin bir parçası olarak, MMM hisse opsiyonlarındaki ima edilen oynaklık (implied volatility - IV) seviyesine bakmak da önemli. Bu seviye, tacirlere bir menkul kıymetteki potansiyel hareketlere yönelik piyasanın fikrini gösterir. Ancak hareketin yönü hakkında bir öngörüde bulunmaz.
MMM'nin mevcut IV seviyesi 19,6 ve bu da 20 günlük hareketli ortalama olan 16,9'un üzerinde. Diğer bir deyişle, IV yükseliş trendinde ve bu da opsiyon piyasasının önümüzdeki günlerde daha çok dalgalanma beklediği anlamına gelebilir.
MMM hissesine yönelik ilk beklentimiz 170, hatta 165 dolara kadar düşüşünü sürdürmesi ve sonrasında burada bir destek bulması. Sonrasında, hisse 170 - 180 dolar arasında seyredecek ve yeni bir zemin oluşturacaktır. Bu yatay seyri de yeni bir boğa hareketinin takip etmesi muhtemel.
3M Hissesinde Muhtemel Üç İşlem
1. MMM Hisselerini Mevcut Seviyelerden Satın Almak
Günlük fiyat hareketleriyle ilgilenmeyen ve şirketin uzunn vadeli potansiyeline inanan yatırımcılar, 3M hissesine şu an yatırım yapmayı düşünebilir.
Hisse 24 Kasım'da 178,60 dolardan işlem gördü. Uzun vadeli yatırımcılar, hisse analistlerin tahminleriyle uyuşan 188,76 dolara doğru bir deneme yaparken, bu pozisyonu birkaç aylığına tutmayı beklemeli. Bu tarz bir yükseliş hareketi, yaklaşık %5'lik bir getiri anlamına gelir. Bu uzun vadeli yatırımcılar aynı zamanda temettü ödemesi için de hak kazanır.
Yakın zamanda yatırım yapmayı planlayan, ancak büyük düşüşler konusunda da endişelen okuyucularımız, giriş noktalarının yaklaşık %3-5 altına bir satış emri koymayı düşünebilir.
2. 3M'nin Yer Aldığı Bir ETF'i Satın Almak
Sermayelerinin tamamını MMM hissesine yatırmak istemeyen, ancak yine de hisselere bir miktar erişim sağlamayı hedefleyen okuyucularımız ise, şirketin varlıklar arasında yer aldığı bir fonu araştırmak isteyebilir.
Bu tarz ETF'lerden bazıları:
- Invesco Dow Jones Industrial Average Dividend ETF (NYSE:DJD): 2021'de %15,8 yükseldi. MMM hissesinin ağırlığı %4,40;
- Schwab US Dividend Equity ETF™ (NYSE:SCHD): 2021'de %22,5 yükseldi. MMM hissesinin ağırlığı %3,72.
3. 3M Hissesinde Diyagonal Borç Yayılımı (Diagonal Debit Spread)
Üçüncü stratejimiz, MMM hissesinde LEAPS opsiyonları kullanarak hem kâr potansiyelinin, hem de riskin sınırlandırıldığı diyagonal bir borç yayılımı. Daha önce bu opsiyon stratejisi için çeşitli örnekler incelemiştik. Opsiyonları içerdiği için, bu strateji tüm yatırımcılara uygun olmayabilir.
Bu kurulum,da bir yatırımcı öncelikle daha düşük kullanım fiyatlı, daha uzun vadeli bir alım opsiyonu satın alır. Yatırımcı aynı zamanda, daha yüksek bir kullanım fiyatına sahip, daha kısa vadeli bir alım opsiyonu satarak uzun bir diyagonal yayılım oluşturur.
Dayanak hisseye yönelik bu alım opsiyonları farklı kullanım fiyatlarına ve vade sonu tarihlerine sahiptir. Yatırımcı bir opsiyonda uzun, diğerinde kısa pozisyona girer.
Bu tarz bir stratejiye giren tacirler genellikle dayanak menkul kıymette makul bir yükseliş beklentisine sahiptir. 100 adet 3M hissesi satın almak yerine, tacir yüksek derecede asli kârda bir LEAPS alım opsiyonu satın alır. Burada, LEAPS alım opsiyonu hisseye sahip olmaya bir vekil işlevi görür.
24 Kasım'da, MMM hissesi 178,60 dolardaydı. Bu stratejinin ilk ayağında, tacir MMM 19 Ocak 2024, 130 dolar kullanım fiyatlı alım opsiyonu gibi yüksek oranda asli kârda olan bir LEAPS alım opsiyonunu satın alır. Bu opsiyon mevcut olarak 52,75 dolardan sunuluyor. Direkt olarak 100 hisseyi satın almanın 17.860 dolarlık maliyetine kıyasla, iki yıldan uzun bir süre sonra vadesi dolacak bu alım opsiyonunu satın almanın tacir için maliyeti yalnızca 5.275 dolar.
Bu opsiyonun delta değeri 80'e yakın. Delta, dayanak menkul kıymetteki 1 dolarlık bir değişime dayalı olarak, opsiyon fiyatında yaşanması beklenen hareket miktarını gösterir.
Eğer MMM hissesi 1 dolarlık artışla 179,60 dolara yükselirse, opsiyonun mevcut 52,75 dolarlık fiyatının, 80'lik deltaya dayalı olarak yaklaşık 80 sent artması beklenir. Ancak bu yazının kapsamında olmayan diğer bazı faktörlere bağlı olarak, gerçek değişim miktarı biraz daha düşük ya da yüksek olabilir.
Stratejinin ikinci ayağında, tacir MMM 14 Nisan 2022, 180 dolar kullanım fiyatlı alım opsiyonu gibi ufak miktarda asli zararda olan, daha kısa vadeli bir alım opsiyonu satar. Bu opsiyonun mevcut primi 11,05 dolar. Opsiyon satıcısı, komisyonlar hariç olmak üzere bu satıştan 1.105 dolar prim geliri elde eder.
Bu stratejide iki vade sonu tarihi mevcut ve bu yüzden başa baş bir nokta belirlemeye yönelik kesin bir formül oluşturmak oldukça zor. Maksimum kâr potansiyeli, hisse fiyatının vade sonunda daha kısa vadeli alım opsiyonunun kullanım fiyatına eşit olması durumunda gerçekleşir. Yani tacir MMM hissesinin fiyatının vade sonunda (14 Nisan 2022) kısa opsiyonun (180 dolarlık) kullanım fiyatını aşmadan, bu fiyata mümkün olduğunca yakın olmasını ister.
Burada, teorik olarak maksimum getiri vade sonunda 180 dolarlık fiyatta komisyonlar ve işlem ücretleri hariç olmak üzere yaklaşık 1.176 dolar olur (bu miktarı bir opsiyon kâr-zarar hesaplayıcısı kullanarak buluyoruz).
İlk başta 100 adet 3M hissesine 17.860 dolar yatırmadığı için, tacirin potansiyel getirisi daha yüksek olur.
İdeal olarak, tacir kısa opsiyonun vadesinin asli zararda (değersiz) dolmasını ister. Sonrasında, uzun LEAPS opsiyonu iki yıldan uzun bir süre sonra dolana dek art arda alım opsiyonu satışları yapabilir.
Not: Yukarıda bahsedilen finans ürünleriyle ilgileniyor ancak bu ürünleri bölgenizde bulamıyorsanız aracı kurumunuz ya da finansal planlamacınızla iletişime geçmek isteyebilirsiniz.
Herhangi bir soru ya da görüşünüz için benimle iletişime geçebilirsiniz.
Editörün Notu: İncelenen her varlık tüm bölgesel piyasalarda mevcut olmayabilir. Size uygun olabilecek benzer finansal araçlar bulabilmek adına lütfen yetkili bir aracı kurum ya da finans danışmanıyla iletişime geçin. Bu içerik sadece bilgi amaçlıdır. Herhangi bir yatırım kararı vermeden önce kendi detaylı araştırmanızı yapmanız gerekir.