Delta Air Lines (DAL), yaklaşık 1.250 uçaktan oluşan yolcu ve kargo taşımacılığı ile ABD merkezli önemli havayolu şirketlerinden biri. Şirket ana faaliyet konusu yanında sektörde uçak bakımı ve mühendislik desteği yanında turizm faaliyetlerinden de gelir elde ediyor.
Şirket, yaz döneminde turizm alanında yatırımlarıyla bilinen Certares ve Knighthead şirketleri ve özel havacılık hizmeti sunan Wheels Up Experience ile iş birliğini duyurdu. Delta’nın bu hamlesi, sektördeki konumunu güçlendirmek, uzun vadeli büyümeyi desteklemek adına yerinde bir hamle olarak yorumlandı.
Bunun yanında kısa vadede bakıldığında havacılık sektörü için sorun olmaya devam eden yakıt fiyatlarındaki artış, yaz dönemi sonrası yolcu trafiğindeki zayıflama beklentisi ve uçak bakım giderlerindeki yükseliş, şirket yöneticilerinin 3. çeyrek için kâr beklentilerini aşağı yönlü revize etmesinde etkili olan faktörler oldu. Diğer yandan bu hafta ortaya çıkan İsrail - Filistin hattındaki gerginliğin oluşturduğu jeopolitik risk, ulaştırma şirketleri için yeni bir olumsuzluk olarak ortaya çıktı. Çatışma hattının genişleme endişeleri artarken belirli bölgelere yönelik hizmet kesintilerinin meydana gelebileceği ve petrol fiyatlarındaki yukarı yönlü seyrin hızlanma ihtimali ulaştırma şirketlerinin kâr marjlarını negatif yönde etkileyebilir. Öyle ki mevcut risklerin ortaya çıkmasıyla birlikte hafta başında S&P 500’de ulaştırma sektörü en çok etkilenen sektör oldu.
Risklerin yükseldiği bu hafta Delta Air Lines, 12 Ekim Perşembe günü son çeyrek finansal sonuçlarını açıklayacak. Şirket, Temmuz ayında açıkladığı 2. çeyrek sonuçlarında beklentilerin %11 üzerinde 2,68 dolarlık hisse başına kâr (HBK) açıkladı. Şirketin çeyreklik geliri de beklentileri %1,5 oranında aştı ve 15,57 milyar dolar olarak duyuruldu.
Bu hafta açıklanacak kazanç raporunda ise InvestingPro tahmini HBK’nin geçen yıla göre %25 yükselişle 1,96 dolar açıklanacağı yönünde. Bununla birlikte şirket gelirinin bir önceki yılın aynı dönemine göre %13 bir yükseliş beklentisiyle 15,13 milyar dolar civarında açıklanacağı tahmin ediliyor.
HBK’de 3. çeyrek için aşağı yönlü revizyona rağmen Delta’nın yıl sonunda yıllık %90 artışla 6 dolarlık HBK’ye ulaşacağı tahmin ediliyor. Uzun vadeli beklenti ise şu an için daha ılımlı büyümeyi yansıtıyor.
Bu hafta açıklanacak 3. çeyrek finansal sonuçları öncesi şirketin önemli kalemlerinin ne durumda olduğuna bakalım.
İlk görünümde şirketin yaz döneminde gelirini bir önceki yılın aynı dönemine göre artırması olumlu bir gelişme. Beklenti 3. çeyrek için de gelirin 15 milyar dolar seviyesinde olması yönünde çeyreklik baz gelir artışı devam ederken baz etkisinden dolayı gelir büyümesinde aşağı yönlü bir ivme olağan karşılanabilir.
Bunun yanında maliyet artışı da brüt kârlılığı olumsuz etkilemeye devam etmesine rağmen son çeyrekteki gelir büyümesi, brüt kârın bir önceki çeyreğe göre katına çıkmasını sağladı. Bu noktada faaliyet kârının ilk çeyrekte ekside gelmesinin ardından 2. çeyrekte toparlanarak 2,5 milyar dolar seviyesinde gelmesinin etkisi büyük. 
Delta Air lines için son 2 çeyrekte düzelme eğilimi görülse de serbest nakit akışının geçen yıla göre %30 oranında gerilmesi bir sorun olarak görülebilir. Ayrıca 2. çeyrek sonuçlarında nakit ve benzeri varlıklarda düşüş eğiliminin devam ettiği görüldü. Bu yüzden bu hafta açıklanacak kazanç raporunda son çeyrekte 2,7 milyar dolar olan nakit ve benzeri varlıklardaki gelişim yakından takip edilecek. 
Şirketin son bir yıllık büyüme durumunu emsalleri ve sektörle karşılaştırdığımızda da genel bir çerçeve çizebiliriz.
InvestingPro platformu yardımıyla yapılan karşılaştırmaya göre Delta, %33’lük gelir yıllık gelir büyümesiyle emsallerinin gerisinde kalırken sektörün üzerinde bir gelir büyümesine sahip. Şirketin bileşik yıllık büyüme oranı ise emsalleri ekside bulunurken ortalama %4 olarak artıda kalıyor. Ancak 5 yıllık büyüme gelir ve net kâr tahmini, denk şirketlerin altında kalarak geliştirilmesi gereken ana kalemler olarak gözüküyor. 
Şirketin rasyolarını incelersek; şu an 7,6x F/K’ye sahip Delta, 11x olan sektör ortalamasının altında kalırken denk şirketlerle paralel kalıyor. PEG oranı ise 0,02 ile sektörle paralel kalırken emsal şirketlerin altında bulunuyor. Karışık görünümdeki finansallara rağmen DAL payına yönelik adil değer, %48’lik yükseliş tahminiyle denk şirketlere göre daha iyi bir performans gösterebileceği görüşünü barındırıyor.
Karlılık kalemlerine göre bakıldığında Delta Air Lines’ın emsal şirketlere ve sektöre göre oldukça iyi durumda devam ettiği görülebilir.
Bu bilgilerin bir özeti olarak InvestingPro üzerinden şirketin artı yönleri şu şekilde özetleniyor:
- Hisse başına kârın istikrarlı şekilde artması
- Yüksek hissedar verimi sağlaması
- Net kârda büyüme beklentisi
- Havayolu sektörünün en büyük isimlerinden olması
Önümüzdeki dönemler için dezavantaj oluşturabilecek kriterler ise
- Son ayda zayıf performansa sahip olması
- Kısa vadeli borçların likit varlıkların üzerinde seyretmesi
bir uyarı işareti olarak değerlendirilebilir.
Delta Air Lines’ın genel finansal durumu ise şu an ortalama bir performansa sahip. Şirketin büyüme durumu daha sağlıklı gözükürken nakit akışı ve kârlılığı iyileştirilmesi gereken kalemler olarak duruyor. DAL payının fiyat momentumu ise son bir yılda düşük bir performansa sahip.
Bu bilgiler ışığında DAL hissenin adil değer analizinde 12 rasyoya göre bir yıllık periyotta %50’ye yakın yükseliş potansiyeliyle 52 dolara kadar çıkabileceği tahmin ediliyor. 19 analistin görüşü de adil değere paralel olarak ortalama 55 dolar fiyatına işaret ediyor.
DAL payı, yılın ilk çeyreğinde geniş bantta yatay hareketini ikinci çeyrekte yukarı yönlü hareketle devam ettirdi. Bu yıl, 49 dolar bölgesinde zirve gören hisse, Temmuz ayı itibarıyla keskin bir düzeltme ivmesine başladı.
Teknik olarak bakıldığında yılın dip ve zirve noktaları baz alındığında DAL fiyatının mevcut fiyatı 35 dolarda (Fib 0,786) bir destek bulabileceğini görebiliriz. Son risklerin etkisinin kısıtlı kalması ve 3. çeyrek finansal sonuçların olumlu gelmesi durumunda göre DAL payının son çeyrekte 40 dolar bandına doğru bir toparlanma gerçekleştirebileceğini görebiliriz. 38 - 40 dolar bölgesi ise trendin yukarı devam etmesi için kritik bir direnç bölgesi olarak duruyor. Olumsuz senaryoda ise 35 dolar desteğinin kaybedilmesi hisse fiyatının 30 doların altını test etmesine yol açabilir.
Sonuç olarak şirketin son dönemlerdeki iş birlikleriyle uzun vade için büyüme ve kârlılık açısından önemli adımlar atması olumlu bir gelişme olarak değerlendirilebilir. Buna karşılık kârlılığı zorlayacak faktörler arasında karışık finansal performansa sahip olması, nakit akışındaki zayıflık, borçluluğun kontrol altına alınması gibi zorluklar sayılabilir. Diğer yandan sektörü de zor duruma sokabilecek ekonomik belirsizliğin yanında bu hafta ortaya çıkan jeopolitik risk de havayolu şirketini zorlayacak ana etmenler olarak karşımıza çıkıyor.
Hisse senetlerinin borsa verileri, adil değeri, sağlık durumu ve profesyonel grafikler başta olmak üzere yatırımlarınızdan kazançlı çıkmanıza yardımcı olacak tüm araçlar InvestingPro’da. Katılmak için tıklayın.
Feragat: Yazarımız bu hisselerden herhangi birine sahip değildir. Tamamen eğitim amaçlı hazırlanan bu içerikler, yatırım tavsiyesi kapsamında değerlendirilemez.