ABD’nin 10 yıllık Hazine getirileri ile CapitalSpectator.com tarafından hesaplanan “adil değer” tahmini arasındaki fark Haziran ayında son üç ayın en düşük seviyesine geriledi. Piyasa bazlı getiri hâlâ bu adil değer tahmininin oldukça üzerinde ancak son aylarda beklendiği gibi piyasadaki aşırı primin hâlâ düşmesi bekleniyor.
ABD’de tüketici enflasyonunun 1 yıllık trendi, Haziran ayında %3 ile üç yıldan uzun bir sürenin en düşük seviyesine geriledi. Perşembe günkü bu haberin ardından 10 yıllık tahvil getirisi, %4,22 ile Mart sonundan bu yana en düşük seviyeye geriledi.
TMC Research için geliştirdiğim bir Fed fonları modeli, Merkez Bankasının optimal hedef oranının mevcut %5,25-%5,50 hedef oranına kıyasla yaklaşık 50 baz puan daha düşük olması gerektiğini öne sürüyor.
Bu arada Fed fonları vadeli işlemleri, Fed'in 18 Eylül'deki FOMC toplantısında faiz indirimine başlama olasılığını %90'dan fazla olarak fiyatlıyor (31 Temmuz toplantısında herhangi bir değişiklik beklenmiyor).
InvestingPro’da YAZ İNDİRİMLERİ başladı! Şimdi %50’ye ek %10'a varan indirimden faydalanmak için FIRSAT kodunu kullanın.
Kodu nasıl kullanacağınızdan emin değil misiniz? Adım adım gösterdiğimiz videoyu izleyebilirsiniz.
Sorularınız için destek birimimize buradan ulaşın.
Ana fikir: Piyasa baskısı daha düşük getiriler lehine oluşuyor. Buna karşılık 10 yıllık getiri ile Capital Spectator'ın adil değer tahmini arasındaki farkta beklenen daralmanın, yakın gelecekte ortaya çıkması muhtemel görünüyor.
Üç model aracılığıyla yapılan mevcut ortalama adil değer tahmini, Haziran ayı için %3,40 olup son aylık tahminlerle uyumlu. Bu tahmin, geçen ay gerçekleşen 10 yıllık getirinin 91 baz puan altında.
Ortalama adil değer ile piyasa faizi arasındaki farkın izlenmesi, önemli bir primi yansıtmaya devam ediyor. Mevcut fark yüksek ancak mevcut veriler farkın zirve yaptığını ve önümüzdeki aylarda daha da daralmaya hazır olduğunu gösteriyor.
Piyasa priminin yükseldiği dönemler olsa da bu olaylar, aşağıdaki grafikte gösterildiği gibi normalleşme dönemlerinin takip ettiği nispeten kısa süreli olaylar olma eğiliminde.
Tarihin tekerrür edeceğinin, yani farkın daralacağının garantisi yok ancak çeşitli faktörler, bunun makul bir tahmin olduğunu gösteriyor. Özellikle ABD'nin ekonomik büyümesinin yavaşladığını gösteren işaretler var. Bu kritik bir girdi, eğer doğruysa önümüzdeki haftalarda ve aylarda 10 yıllık getiriyi muhtemelen düşürecektir.