Yazar: Geoffrey Smith
Investing.com – Belki de Avrupalılar yeterince iyimser değildir. Kıtaları, Covid-19 pandemisini kontrol altına alma açısından ABD'nin çok çok önünde ve kriz boyunca tüketici gelirlerini destekleme konusunda daha iyi bir iş çıkarmışa benziyor ancak bunu borsa performansından tahmin edemezsiniz.
Ekonominin yeniden açılmasına ilişkin sürekli bir haber akışına rağmen sadece %0,9'luk bir artış ile zayıf bir haftadan sonra, Stoxx 600 yıllık bazda hala %18 düşük ve S&P 500'ün %10’luk, Dow Jones’un %16’lık kaybına kıyasla daha düşük performansa sahip. Bu arada Nasdaq, ufukta kayboldu ve şimdi 2020 başlangıç noktasına geri dönmüş halde.
Tabii ki ilgili endekslerin bileşimi çok şey açıklıyor: Stoxx 600, birçoğu bir dizi varoluşsal zorlukla en son karşılaşmış olan geleneksel döngüsel ve finansal hisse senetlerinin hakimiyetindedir.
Özellikle teknoloji sektöründeki büyük fark, Avrupa'nın, pandeminin dijital ve genel olarak uzaktan kumandalı bir ekonomiye geçişe zorlama hızına göre gerçekten para kazanan çok az sayıda büyük şirkete sahip olmasıdır. Bulut depolama alanında Amazon (NASDAQ:AMZN).com, Microsoft (NASDAQ:MSFT) ve Alphabet (NASDAQ: GOOGL) ile rekabet edecek bir Avrupa şirketi yok; Netflix için Avrupa'nın sunabileceği en iyi şey ITV, Prosieben veya Vivendi.
Zalando, Adyen veya Just Eat Takeaway gibi yalnızca çevrimiçi ortamda satılan en büyük perakende veya Internet isimleri bile geniş pazarın kadranını taşıyacak kadar büyük değil. SAP kurumsal yazılım devi eş-CEO'su Jennifer Morgan’ın göreve geldikten sadece birkaç ay sonra yaşadığı gibi bazı şirketler bireysel sorunlarla uğraştı. Süpermarketlerin çevrimiçi kanalları için bir altyapı sağlayıcısına dönüşen İngiltere merkezli çevrimiçi market Ocado, onurlu bir istisna.
Gerçekten Covid tarafından yaratılmış en etkili noktada olan diğer Avrupa şirketlerini bulmak için çok dikkatli incelemelisiniz. Örneğin en yakın Avrupa, uzaktan teknik destek sağlayıcısı olan Alman merkezli TeamViewer ile Zoom Video'ya eşdeğer geliyor. Geçen yıl 26,50 euro fiyatla halka açık olan TeamViewer, o zamandan bu yana %65 arttı, bu da Mart paniğinin zirvesinden bu yana kazandığına yakın. İlk çeyrek gelirlerini önümüzdeki hafta açıklayacak.
Ödeme şirketi Adyen, halka arzından bu yana ikiye katlanarak çok daha iyi bir performans gösterdi. Son günlerde bir dizi yeni rekor seviyeye ulaştı çünkü sektör paydaşları PayPal ve Square önümüzdeki dönemdeki patlamalardan bahsetti. Ancak Adyen’in çok nadir olması, yatırımcıların bunu elinde tutmak için vahşi bir prim ödemek zorunda oldukları anlamına geliyor: hisse senedi şu anda 12 aylık satışların 13 katı yüksek işlem görüyor.
Bu, gerçekten uygulanabilir bir gelecek sunan herhangi bir iş modeli arayışında çaresizliği gösteren bir değerleme. Ekonomide benzeri görülmemiş bir daralmanın kesinliği ve takiben herhangi bir toparlanmanın şekli şemali hakkında kesinliğin olmaması göz önüne alındığında, bir süredir bu çaresizliğin fiyatlara yansıması muhtemel.