Alpine Macro'nun stratejistlerine göre piyasa analistleri, yakın tarihli bir raporda mevcut güçlü piyasa trendini sürekli olarak hafife aldılar. Genel şüpheye rağmen, küresel yatırım şirketi, yaygın kazanç büyümesi ve güçlü ekonomik ortamın itici güçler olarak hisse senedi piyasalarının beklenenden daha iyi performans göstermeye devam edeceğinden emin.
Yılın yarısına geldiğimiz şu günlerde S&P 500 endeksi, Wall Street analistlerinin 2024 yılı için yaptıkları en yüksek fiyat tahminlerinden daha yüksek bir değere sahip. Bu iyimser eğilim, fiili piyasa performansı ile analistlerin tahminleri arasında önemli bir fark olduğunu göstermektedir; stratejistlerin öngördüğü hedefler, son dönemlerdeki fiili fiyatlara kıyasla en düşük seviyededir. Yatırımcılar bu yukarı yönlü hareket sırasında hisse senetlerine tam olarak katılmadığından, yatırım girişleri bu yanlış tahmini yansıtmıştır.
Alpine Macro, bu güçlü piyasa trendinin yanlış değerlendirilmesinin birkaç nedenine işaret etmektedir. Kilit noktalardan biri, beklenen ekonomik gerilemenin henüz gerçekleşmemiş olmasıdır.
Stratejistler, "Daha sıkı finansal koşullara paralel olarak büyümede bir azalma oldu, ancak bu yaygın bir ekonomik gerilemeden ziyade belirli sektörlerde izole kar düşüşlerine dönüştü" dedi.
Ayrıca, büyük teknoloji firmaları genel ekonomik eğilimlerden daha az etkilenen benzersiz bir grup haline geldi ve bu da büyük ABD hisse senetlerinin ana endeksinin güçlü performansını sürdürmesini sağladı.
Bu eğilimlerin bir sonucu olarak şirket karları artmış ve tahminleri aşmıştır. Büyük teknoloji firmalarına yönelik süregelen güçlü destek, uluslararası yatırımları çekerek genel piyasa değerlerini yükseltmiştir.
Eşi benzeri görülmemiş düzeyde mükemmellik, karlılık ve istikrarlı büyüme gösteren firmaların yükselişi, ABD büyük hisse senetleri piyasasının dikkate değer bir özelliğidir. Bu şirketler, yeni teknolojilerin yaygın olarak benimsenmesine daha bağımlı olduklarından, genellikle olağan ekonomik dalgalanmalardan korunurlar.
Şirket, "Daha az fiziksel varlık gerektiren iş modelleri de onları faiz oranlarındaki değişikliklere karşı daha az duyarlı hale getiriyor" gözleminde bulundu.
"Olağanüstü bir belirsizlik döneminde, yatırımcılar güvenilir yüksek kaliteli büyüme kaynakları aradıklarından, büyük teknoloji firmalarının çoğu unsurunun önemli değerleme primlerine sahip olmasının haklı olduğuna inanıyoruz" diye eklediler.
Mevcut güçlü piyasa trendi, kazanç büyümesinin genişlemesiyle de destekleniyor. Münferit gerilemeleri atlatan sektörler şimdi istikrarlı satışlar ve artan kar marjları yaşamaya hazırlanıyor.
Tarihsel modeller, kâr marjlarının ekonomik döngülerdeki en düşük noktalardan sonra hızla toparlanma eğiliminde olduğunu göstermekte ve bu da büyüme için daha fazla potansiyel olduğunu düşündürmektedir.
Raporda, "Kurumsal kazanç modelimiz 2. çeyrekte yaklaşık 59 dolar, yıllık bazda ise yaklaşık 240 dolar kar öngörüyor" deniyor. "Her bir şirket için kazanç bilgilerini derleyen ayrıntılı tahmin, bu yıl için yaklaşık 250 dolarlık daha da olumlu bir görünüm öngörüyor."
Alpine Macro stratejistleri, hisse senetlerine yatırım yapmak için, önde gelen büyük sermayeli şirketlerin yüksek değerlemeleriyle eşleşecek şekilde daha geniş pazar için değerlemelerde olası bir hizalamayı içeren güçlü bir argüman önermektedir.
Piyasanın geri kalanının 2023'ten bu yana ilk 7 şirketle aynı değerleme artışını yaşaması halinde S&P 500 endeksinin potansiyel yolunu tasvir ediyorlar. Eğer bu uyum gerçekleşirse, S&P 500'ün tahmini değeri bugünkü değerinin aksine 6,500 civarında olacaktır.
"Ancak bu iyimser bir hipotezdir" diye uyarıyorlar.
Çeşitli temel ve piyasa ile ilgili faktörleri dikkate alan makul bir değerleme için geliştirdikleri model, 20 katlık adil bir fiyat-kazanç (F/K) oranı önermektedir. Bu oranın tüm endeks için kullanılması 5.200 piyasa değerine işaret edecektir. Ancak, büyük teknoloji firmalarının mevcut değerlemeleri korunurken bu oranın endeksin geri kalanına uygulanması 5.700'lük bir piyasa değeriyle sonuçlanacaktır.
Stratejistler son değerlendirmelerinde "Kazanç artışının yönüne ilişkin tahminlerimize dayanarak, bunun orta vade için makul bir hedef olduğunu düşünüyoruz" diyor.
Bu makale yapay zeka teknolojisinin yardımıyla üretilmiş ve çevrilmiş ve bir insan editör tarafından gözden geçirilmiştir. Daha fazla ayrıntı için lütfen hüküm ve koşullarımıza bakın.